Publicado em: 2023-12-01
As ações dos EUA quase regressaram aos seus máximos há três meses, à medida que os receios de aperto se dissiparam devido aos sinais de que os bancos centrais terminaram com os aumentos das taxas de juro.
Mas permanecem bem abaixo dos máximos históricos registados em 2021, quando a pandemia foi finalmente contida através de restrições de confinamento e os trabalhadores começaram a trabalhar a partir de casa.
As ações começaram novamente a movimentar-se em conjunto com as obrigações, depois de a taxa de inflação dos EUA ter crescido mais de 2% em março de 2021. Os mercados estavam completamente errados sobre a sua trajetória e até a Fed considerou-a “transitória” até ao final do ano.
Desde então, o aumento das taxas de juro manteve a sua influência sobre o mercado financeiro. Analistas e economistas foram repetidamente enganados devido à imprevisibilidade e incerteza do actual ambiente inflacionário.
Os bancos de Wall Street aprenderam lições amargas, por isso não se apressaram a alterar as suas previsões para o mercado de ações na sequência de uma profunda retração ao longo deste trimestre.
Os decisores políticos revelaram-se um factor de mudança no jogo, tendo recentemente suspendido colectivamente as subidas. É, portanto, inútil fugir à actualização das previsões nesta conjuntura.
Um recorde
O BofA espera outro ano forte em 2024 e que o S&P 500 atinja um máximo recorde de 5.000, à medida que os mercados ultrapassam a “máxima incerteza macro” e absorvem os choques geopolíticos este ano.
A meta de final de ano prevista pela empresa para o S&P 500 implica que o índice de referência aumentará cerca de 10% em relação aos níveis atuais. A empresa vê um crescimento de lucros de 6% em 2024, para US$ 235 por ação.
“As empresas cortaram custos e se adaptaram ao ambiente de demanda mais fraca, e viram os lucros crescerem novamente no 3T (+3% A/A)”, escreveu o banco.
“A história sugere que os lucros normalmente se recuperam mais fortes do que caem, já que as crises geralmente removem o excesso de capacidade, resultando em uma estrutura de custos mais enxuta e melhores perfis de margem.”
O banco acrescentou que ainda há muitos investidores que estão pessimistas nos mercados acionários, um indicador contrário que aumenta o cenário altista. As alocações de fundos de pensão para ações estão no nível mais baixo em 25 anos.
A BMO Capital Markets também viu mais ganhos à frente, com uma previsão mais otimista de que o S&P 500 terminaria 2024 em 5.100. O Deutsche Bank e o RBC registaram 5.100 e 5.000, respetivamente.
BOM disse que a recuperação será mais ampla em comparação com aquela altamente concentrada em ações de megacapitalização este ano. “Acreditamos que os investidores precisarão possuir um pouco de ‘tudo’.”
Remendo econômico fraco
Estrategistas do Wells Fargo Investment Institute recusaram-se a juntar-se ao grupo de touros, alertando que uma próxima “fase económica fraca” provavelmente pesará sobre as ações dos EUA.
A empresa manteve sua faixa de preço-alvo do S&P 500 de final de ano de 2024 entre 4.600 e 4.800. A economia não desacelerou o suficiente para que o Fed iniciasse o afrouxamento monetário, afirmou.
As estimativas do GDPNow do Fed de Atlanta mostram uma taxa anualizada de crescimento dos EUA de 2,1% no quarto trimestre, abaixo da leitura de 5,1% no terceiro trimestre no início de outubro.
Mas o Wells Fargo acrescentou que uma reaceleração da economia global no segundo semestre de 2024 provavelmente empurrará as ações para cima, à medida que o enfraquecimento do dólar e a queda das taxas de juros entrarem em ação.
As economias avançadas do mundo estão a caminhar para um abrandamento cada vez mais acentuado, à medida que as taxas de juro acentuadamente mais elevadas têm um forte impacto sobre a actividade que ainda poderá tornar-se mais aguda, alertou a OCDE.
Os EUA só começarão no segundo semestre de 2024, e só na primavera de 2025 na área do euro, segundo a OCDE, embora a ferramenta FedWatch da CME implique euforia entre os investidores.
O Wells Fargo sugeriu que os investidores aumentassem as ações de megacapitalização se o índice caísse perto do fundo de sua faixa para o ano.
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