Краткое содержание:
Мягкая инфляция подпитывает надежды на снижение ставок, но EBC предостерегает от преждевременного оптимизма на фоне жесткого давления на основные показатели и надвигающихся последствий введения тарифов.
Более прохладный, чем ожидалось, индекс потребительских цен (ИПЦ) США за май возродил ожидания рынка относительно поворота Федеральной резервной системы. В ответ доллар США упал до самого низкого уровня с апреля 2022 года, опустившись до 98,6 по индексу доллара США (DXY) в прошлый четверг утром. Хотя рынки росли на фоне более слабых данных по инфляции, наши аналитики из EBC Financial Group (EBC) говорят, что путь к снижению ставок далеко не гарантирован.
Возможно, индекс потребительских цен снизится, но базовая инфляция сохранится
Основной ИПЦ вырос на 2,4% в годовом исчислении в мае — по сравнению с апрельскими 2,3%, но все еще ниже ожиданий рынка в 2,5%. В месячном исчислении общие цены выросли всего на 0,1%, что обусловлено падением цен на бензин на 2,6%. Однако базовая инфляция — без учета нестабильных цен на продукты питания и энергоносители — осталась неизменной на уровне 2,8% в годовом исчислении, при этом категории жилья, страхования и услуг демонстрируют постоянную силу. Расходы на жилье, которые составляют более трети корзины ИПЦ, выросли еще на 0,3% в мае.
Первоначальная реакция на майский релиз CPI привела к снижению доходности казначейских облигаций и возродила ожидания снижения ставок, при этом фьючерсы на федеральные фонды на короткое время оценили почти 68%-ную вероятность снижения ставки Федеральной резервной системы в сентябре. Американские фондовые индексы выросли в тот день, а S&P 500 завис чуть ниже своего исторического максимума, установленного ранее в этом году. Однако последующая геополитическая напряженность, особенно события в отношениях Израиля и Ирана, с тех пор сдержала ралли. Мы призываем инвесторов смотреть дальше поверхностной мягкости и оставаться бдительными к меняющейся динамике риска.
«Рынки увидели отпечаток 0,1% и воодушевились, но внимание ФРС сосредоточено на более глубоких вещах», — сказал Дэвид Барретт, генеральный директор EBC Financial Group (UK) Ltd. «Жесткая инфляция в сфере услуг, рост стоимости жилья и новые тарифные риски говорят нам, что мы еще не вышли из трудной ситуации. Это не мягкая посадка — это всего лишь временный прорыв туч».
Падение доллара: краткосрочный попутный ветер или долгосрочные проблемы?
Доллар США принял на себя основной удар переменчивых настроений, при этом DXY упал примерно на 3–4% с начала года. Евро вырос, а валюты развивающихся рынков Мексики и Азии показали значительный рост по отношению к доллару США.
В EBC мы предупреждаем, что, хотя слабость доллара часто поддерживает глобальные рисковые активы, она также вновь создает инфляционное давление, особенно с учетом того, что пошлины на китайский импорт начинают постепенно вводиться в таких стратегических секторах, как электромобили, полупроводники и технологии зеленой энергетики.
«Более слабый доллар снижает стоимость импорта для других стран, но повышает ее здесь, дома», — сказал Барретт. «С учетом того, что в июне вступают в силу пошлины на китайские товары стоимостью более 18 миллиардов долларов, мы ожидаем потенциального влияния на инфляцию основных товаров. Рынки, празднующие сейчас, могут быстро переориентироваться, если ИПЦ снова ускорится».
ИПЦ за июнь: очередной показатель рынка
Теперь все взоры обращены на июньский отчет по индексу потребительских цен, который должен выйти прямо перед экономическим симпозиумом Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле в августе. Поскольку рынок труда США по-прежнему напряжен — безработица составляет 4,0%, а средняя почасовая оплата труда выросла на 3,9% в годовом исчислении — даже умеренный рост инфляции может осложнить принятие решений ФРС.
«Июньские данные станут проверкой на надежность», — добавил Барретт. «Если инфляция резко возрастет, а доллар останется слабым, а тарифы вступят в силу, ФРС может столкнуться с противоречивыми давлениями — с одной стороны, поддерживая рост, а с другой — удерживая линию инфляции».
Стратегия инвестора: следите за асимметрией
Мы продолжаем подчеркивать, что текущая рыночная среда крайне чувствительна к незначительным изменениям данных. Оптимизм по поводу снижения ставок привел к растянутым позициям на валютном рынке, рынке акций и на рынке ставок, что создает риск быстрых разворотов.
Между тем, расхождения центральных банков формируют мировые потоки капитала. Европейский центральный банк снизил ставки в июне, и Банк Англии, как ожидается, последует его примеру в июле, однако ФРС остается осторожной.
«Сейчас не время гоняться за историями о снижении ставок», — заключил Барретт. «Асимметричные риски нарастают. Инвесторам следует оставаться гибкими, диверсифицировать риски по валютам и секторам и готовиться к возобновлению волатильности. Следующий выпуск данных может стать поворотным моментом — или поворотом сюжета».
Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.
Компания EBC Financial Group победила в номинации «Лучший брокер по исполнению» на премии Professional Trader Awards 2025, отметив быстрое исполнение и ориентированные на трейдеров обновления платформы.
2025-12-08
Финансовая группа EBC объявляет о получении регулирующего одобрения своей дочерней компании в Южной Африке, что позволит фирме в будущем выйти на рынок растущего сектора финансовых услуг Южной Африки.
2025-11-25
Финансовая группа EBC и экономический факультет Оксфордского университета рассказывают, как демократизировать доступ для масс.
2025-11-14
