Dolar AS Merosot ke Titik Terendah Multi-Tahun Setelah Penurunan IHK Mei – EBC Memperingatkan Risiko Asimetris dalam Inflasi Juni

Angka Indeks Harga Konsumen (IHK) AS yang lebih rendah dari perkiraan untuk bulan Mei telah menghidupkan kembali ekspektasi pasar akan perubahan arah kebijakan Federal Reserve. Sebagai respons, dolar AS telah merosot ke level terendah sejak April 2022, merosot hingga 98,6 pada Indeks Dolar AS (DXY) Kamis pagi lalu. Sementara pasar telah menguat karena data inflasi yang lebih rendah, analis kami di EBC Financial Group (EBC) mengatakan jalan menuju penurunan suku bunga masih jauh dari pasti.

CPI Mei Menurun, Namun Inflasi Inti Tetap Bertahan

IHK utama naik 2,4% tahun ke tahun pada bulan Mei—naik dari 2,3% pada bulan April, tetapi masih di bawah ekspektasi pasar sebesar 2,5%. Secara bulanan, harga keseluruhan naik hanya 0,1%, dipimpin oleh penurunan harga bensin sebesar 2,6%. Namun, inflasi inti—tidak termasuk makanan dan energi yang bergejolak—tetap tidak berubah pada 2,8% tahun ke tahun, dengan kategori perumahan, asuransi, dan jasa menunjukkan kekuatan yang terus berlanjut. Biaya tempat tinggal, yang mencakup lebih dari sepertiga keranjang IHK, meningkat sebesar 0,3% pada bulan Mei.

Reaksi awal terhadap rilis CPI bulan Mei menyebabkan imbal hasil Treasury turun dan menghidupkan kembali ekspektasi penurunan suku bunga, dengan dana berjangka Fed secara singkat memperkirakan peluang hampir 68% dari pemangkasan suku bunga Federal Reserve pada bulan September. Indeks ekuitas AS menguat pada hari itu, dengan S&P 500 melayang tepat di bawah titik tertinggi sepanjang masa yang ditetapkan awal tahun ini. Namun, ketegangan geopolitik berikutnya—terutama perkembangan Israel-Iran—telah meredam reli tersebut. Kami mendesak investor untuk melihat lebih jauh dari sekadar kelemahan di permukaan dan tetap waspada terhadap dinamika risiko yang berubah.

"Pasar melihat angka 0,1% dan bersorak, tetapi fokus Fed lebih dalam," kata David Barrett, CEO EBC Financial Group (UK) Ltd. "Inflasi jasa yang tinggi, biaya tempat tinggal yang meningkat, dan risiko tarif baru memberi tahu kita bahwa kita belum keluar dari kesulitan. Ini bukan pendaratan lunak—ini hanya jeda sementara."

Penurunan Dolar: Keberuntungan Jangka Pendek atau Masalah Jangka Panjang?

Dolar AS menanggung beban perubahan sentimen, dengan DXY turun sekitar 3–4% tahun ini. Euro menguat, dan mata uang pasar berkembang dari Meksiko dan Asia membukukan kenaikan signifikan terhadap dolar AS.

Di EBC, kami mengingatkan bahwa sementara melemahnya dolar sering kali mendukung aset berisiko global, hal itu juga menimbulkan kembali tekanan inflasi, terutama karena tarif impor Tiongkok mulai berlaku bertahap di seluruh sektor strategis seperti kendaraan listrik, semikonduktor, dan teknologi energi hijau.

"Dolar yang melemah mengurangi biaya impor bagi negara lain—tetapi menaikkannya di dalam negeri," kata Barrett. "Dengan tarif atas barang-barang China senilai lebih dari $18 miliar yang mulai berlaku pada bulan Juni, kami memperkirakan potensi dampaknya terhadap inflasi barang-barang inti. Pasar yang merayakan sekarang mungkin akan segera mengubah posisi jika CPI kembali meningkat."

CPI Juni: Ujian Lakmus Berikutnya bagi Pasar

Semua mata kini tertuju pada laporan CPI bulan Juni, yang akan dirilis menjelang Simposium Ekonomi Jackson Hole yang diselenggarakan Federal Reserve pada bulan Agustus. Dengan pasar tenaga kerja AS yang masih ketat—pengangguran mencapai 4,0%, dan pendapatan per jam rata-rata naik 3,9% dari tahun ke tahun—bahkan kenaikan inflasi yang moderat dapat mempersulit pengambilan keputusan Fed.

"Data bulan Juni akan menjadi ujian kredibilitas," tambah Barrett. "Jika inflasi meningkat sementara dolar tetap lemah dan tarif diberlakukan, Fed mungkin menghadapi tekanan yang saling bertentangan—mendukung pertumbuhan di satu sisi sambil mempertahankan batas inflasi di sisi lain."

Strategi Investor: Waspadai Asimetri

Kami terus menyoroti bahwa lingkungan pasar saat ini sangat sensitif terhadap pergeseran data marjinal. Optimisme pemotongan suku bunga telah menyebabkan posisi yang melebar di pasar valas, ekuitas, dan suku bunga, yang menciptakan risiko pembalikan cepat.

Sementara itu, divergensi bank sentral membentuk aliran modal global. Bank Sentral Eropa memangkas suku bunga pada bulan Juni, dan Bank of England diperkirakan akan mengikutinya pada bulan Juli—namun The Fed tetap berhati-hati.

"Ini bukan saatnya untuk mengejar narasi pemangkasan suku bunga," Barrett menyimpulkan. "Risiko asimetris sedang meningkat. Investor harus tetap gesit, mendiversifikasi eksposur di berbagai mata uang dan sektor, dan bersiap menghadapi volatilitas baru. Data berikutnya bisa menjadi titik balik—atau plot twist."

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.