ดอลลาร์ร่วงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปีหลังดัชนี CPI เดือนพฤษภาคมลดลง – EBC เตือนถึงความเสี่ยงที่ไม่สมดุลในการตั้งค่าเงินเฟ้อเดือนมิถุนายน

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคมที่ออกมาต่ำกว่าที่คาดไว้ได้จุดชนวนให้ตลาดคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 โดยร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 98.6 ในดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เมื่อเช้าวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา แม้ว่าตลาดจะฟื้นตัวจากข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลง แต่ผู้วิเคราะห์ของเราที่ EBC Financial Group (EBC) กล่าวว่าหนทางสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นยังห่างไกลจากความแน่นอน

ดัชนี CPI เดือนพฤษภาคมลดลง แต่เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่

ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไป (CPI) พุ่งขึ้น 2.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 2.3% ในเดือนเมษายน แต่ยังคงต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 2.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ราคาโดยรวมเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% นำโดยราคาน้ำมันเบนซินที่ลดลง 2.6% อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานที่ผันผวน ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยหมวดหมู่ที่อยู่อาศัย ประกันภัย และบริการยังคงแข็งแกร่ง ค่าใช้จ่ายด้านที่อยู่อาศัย ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสามของตะกร้าดัชนีราคาผู้บริโภค เพิ่มขึ้นอีก 0.3% ในเดือนพฤษภาคม

ปฏิกิริยาเบื้องต้นต่อการประกาศตัวเลข CPI ในเดือนพฤษภาคมส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลงและเกิดความคาดหวังที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกองทุนเฟดได้กำหนดราคาไว้สั้นๆ ว่ามีโอกาสเกือบ 68% ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ดัชนีหุ้นสหรัฐพุ่งสูงขึ้นในวันนั้น โดย S&P 500 อยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลที่ทำได้เมื่อต้นปีนี้เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ตามมา โดยเฉพาะความคืบหน้าของอิสราเอล-อิหร่าน ได้ทำให้การพุ่งสูงขึ้นลดลง เราเรียกร้องให้นักลงทุนมองข้ามความอ่อนแอที่ผิวเผินและยังคงตื่นตัวต่อพลวัตความเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลงไป

David Barrett ซีอีโอของ EBC Financial Group (UK) Ltd. กล่าวว่า "ตลาดเห็นตัวเลขเงินเฟ้อที่ 0.1% และรู้สึกยินดี แต่เฟดมีจุดเน้นที่ลึกกว่านั้น อัตราเงินเฟ้อของภาคบริการที่ตึงตัว ต้นทุนที่อยู่อาศัยที่สูงขึ้น และความเสี่ยงด้านภาษีศุลกากรใหม่ บอกเราว่าเรายังคงไม่พ้นปัญหา นี่ไม่ใช่การลงจอดอย่างนุ่มนวล แต่เป็นเพียงการหยุดพักชั่วคราวเท่านั้น"

ค่าเงินดอลลาร์ตกต่ำ: แรงหนุนในระยะสั้นหรือปัญหาในระยะยาว?

ดอลลาร์สหรัฐเป็นผู้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของทัศนคติ โดยค่า DXY ลดลงประมาณ 3–4% ในปีนี้ ยูโรปรับตัวสูงขึ้น และสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่จากเม็กซิโกและเอเชียมีกำไรอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

ที่ EBC เราขอเตือนว่าแม้ว่าค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงมักจะสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก แต่ก็ทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อภาษีนำเข้าจากจีนเริ่มมีผลบังคับใช้ในภาคส่วนเชิงยุทธศาสตร์ เช่น รถยนต์ไฟฟ้า เซมิคอนดักเตอร์ และเทคโนโลยีพลังงานสีเขียว

“ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะช่วยลดต้นทุนการนำเข้าของประเทศอื่น แต่กลับทำให้ต้นทุนการนำเข้าเพิ่มขึ้นในประเทศ” บาร์เร็ตต์กล่าว “เนื่องจากภาษีนำเข้าสินค้าจีนมูลค่ากว่า 18,000 ล้านดอลลาร์จะมีผลบังคับใช้ในเดือนมิถุนายน เราคาดว่าอาจเกิดการล้นตลาดไปยังเงินเฟ้อสินค้าหลัก ตลาดที่กำลังเฉลิมฉลองอยู่ในขณะนี้อาจพบว่าตัวเองกำลังปรับเปลี่ยนตำแหน่งอย่างรวดเร็ว หากดัชนี CPI กลับมาเร่งตัวอีกครั้ง”

ดัชนี CPI เดือนมิถุนายน: การทดสอบลิทมัสครั้งต่อไปของตลาด

ตอนนี้ทุกสายตาจับจ้องไปที่รายงานดัชนี CPI เดือนมิถุนายน ซึ่งจะออกมาก่อนการประชุมเศรษฐกิจแจ็คสันโฮลของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนสิงหาคม ตลาดแรงงานของสหรัฐยังคงตึงตัว โดยอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.0% และรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี แม้อัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐซับซ้อนขึ้นได้

“ข้อมูลเดือนมิถุนายนจะเป็นการทดสอบความน่าเชื่อถือ” บาร์เร็ตต์กล่าวเสริม “หากอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นในขณะที่ดอลลาร์ยังคงอ่อนค่าและเกิดการขึ้นภาษี เฟดอาจเผชิญกับแรงกดดันที่ขัดแย้งกัน ซึ่งช่วยสนับสนุนการเติบโตในด้านหนึ่งในขณะที่รักษาระดับเงินเฟ้อไว้ได้ในอีกด้าน”

กลยุทธ์การลงทุน: ระวังความไม่สมดุล

เราเน้นย้ำต่อไปว่าสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบันมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงข้อมูลเล็กน้อยเป็นอย่างมาก ความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทำให้มีการกำหนดตำแหน่งที่ยืดหยุ่นในตลาด FX หุ้น และตลาดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อการกลับตัวอย่างรวดเร็ว

ในขณะเดียวกัน ความแตกต่างระหว่างธนาคารกลางกับธนาคารกลางกำลังส่งผลต่อกระแสเงินทุนหมุนเวียนทั่วโลก ธนาคารกลางยุโรปได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน และธนาคารแห่งอังกฤษก็คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามในเดือนกรกฎาคม แต่เฟดยังคงระมัดระวัง

“นี่ไม่ใช่เวลาที่จะไล่ตามเรื่องราวการลดอัตราดอกเบี้ย” บาร์เร็ตต์กล่าวสรุป “ความเสี่ยงที่ไม่สมดุลกำลังเพิ่มขึ้น นักลงทุนควรคล่องตัว กระจายความเสี่ยงระหว่างสกุลเงินและภาคส่วนต่างๆ และเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนที่กลับมาอีกครั้ง การพิมพ์ข้อมูลครั้งต่อไปอาจเป็นจุดพลิกผันหรือจุดพลิกผันของเรื่องราว”

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ