सारांश:
नरम मुद्रास्फीति से ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें बढ़ी हैं, लेकिन ईबीसी ने चिपचिपे कोर दबावों और आसन्न टैरिफ प्रभावों के बीच समय से पहले आशावादिता के प्रति आगाह किया है।
मई के लिए उम्मीद से कम यूएस कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) प्रिंट ने फेडरल रिजर्व की धुरी पर बाजार की उम्मीदों को फिर से जगा दिया है। जवाब में, यूएस डॉलर अप्रैल 2022 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर गिर गया है, पिछले गुरुवार की सुबह यूएस डॉलर इंडेक्स (DXY) पर 98.6 तक गिर गया। जबकि बाजारों में नरम मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर तेजी आई है, ईबीसी फाइनेंशियल ग्रुप (ईबीसी) के हमारे विश्लेषकों का कहना है कि दरों में कटौती की राह अभी भी गारंटी से दूर है।
मई में सीपीआई में कमी आएगी, लेकिन कोर मुद्रास्फीति बनी रहेगी
मई में हेडलाइन सीपीआई में साल-दर-साल 2.4% की वृद्धि हुई - अप्रैल के 2.3% से ऊपर, लेकिन फिर भी बाजार की 2.5% की उम्मीदों से कम है। मासिक आधार पर, कुल कीमतों में केवल 0.1% की वृद्धि हुई, जिसकी वजह गैसोलीन की कीमतों में 2.6% की गिरावट रही। हालांकि, कोर मुद्रास्फीति - अस्थिर खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर - साल-दर-साल 2.8% पर अपरिवर्तित रही, जबकि आवास, बीमा और सेवा श्रेणियों में लगातार मजबूती दिख रही है। आश्रय लागत, जो सीपीआई बास्केट का एक तिहाई से अधिक हिस्सा है, मई में 0.3% और बढ़ गई।
मई में सीपीआई जारी होने पर शुरुआती प्रतिक्रिया ने ट्रेजरी यील्ड को कम कर दिया और दरों में कटौती की उम्मीदों को पुनर्जीवित कर दिया, फेड फंड फ्यूचर्स ने सितंबर में फेडरल रिजर्व द्वारा कटौती की लगभग 68% संभावनाओं पर संक्षेप में मूल्य निर्धारण किया। यूएस इक्विटी इंडेक्स में उस दिन तेजी आई, जिसमें एसएंडपी 500 इस साल की शुरुआत में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से थोड़ा नीचे मँडरा रहा था। हालाँकि, बाद के भू-राजनीतिक तनावों - विशेष रूप से इज़राइल-ईरान घटनाक्रमों - ने रैली को धीमा कर दिया है। हम निवेशकों से सतही नरमी से परे देखने और जोखिम की गतिशीलता को बदलने के प्रति सतर्क रहने का आग्रह करते हैं।
ईबीसी फाइनेंशियल ग्रुप (यूके) लिमिटेड के सीईओ डेविड बैरेट ने कहा, "बाजार ने 0.1% की वृद्धि देखी और खुश हुए, लेकिन फेड का ध्यान कहीं अधिक गहरा है।" "चिपचिपी सेवा मुद्रास्फीति, बढ़ती आश्रय लागत और नए टैरिफ जोखिम हमें बताते हैं कि हम अभी भी खतरे से बाहर नहीं हैं। यह कोई आसान लैंडिंग नहीं है - यह सिर्फ एक अस्थायी बादल छंटना है।"
डॉलर में गिरावट: अल्पकालिक लाभ या दीर्घकालिक परेशानी?
अमेरिकी डॉलर ने बदलते माहौल का खामियाजा भुगता है, DXY में इस साल अब तक लगभग 3-4% की गिरावट आई है। यूरो में तेजी आई है, और मेक्सिको और एशिया की उभरती हुई मुद्राओं ने ग्रीनबैक के मुकाबले महत्वपूर्ण लाभ दर्ज किया है।
ईबीसी में, हम चेतावनी देते हैं कि हालांकि डॉलर की कमजोरी अक्सर वैश्विक जोखिम परिसंपत्तियों का समर्थन करती है, लेकिन यह मुद्रास्फीति के दबाव को भी फिर से शुरू करती है, खासकर जब चीनी आयातों पर टैरिफ ईवी, अर्धचालक और हरित ऊर्जा तकनीक जैसे रणनीतिक क्षेत्रों में चरणबद्ध तरीके से शुरू होते हैं।
बैरेट ने कहा, "कमज़ोर डॉलर दूसरे देशों के लिए आयात लागत कम करता है - लेकिन यहीं पर उन्हें बढ़ा देता है।" "जून में 18 बिलियन डॉलर से ज़्यादा कीमत के चीनी सामानों पर टैरिफ लागू होने के साथ, हम उम्मीद करते हैं कि इसका असर मुख्य वस्तुओं की मुद्रास्फीति पर भी पड़ेगा। अगर सीपीआई में फिर से तेज़ी आती है, तो अभी जश्न मना रहे बाज़ार तेज़ी से अपनी स्थिति बदल सकते हैं।"
जून सीपीआई: बाजार का अगला लिटमस टेस्ट
अब सभी की निगाहें जून की सीपीआई रिपोर्ट पर टिकी हैं, जो अगस्त में फेडरल रिजर्व के जैक्सन होल आर्थिक संगोष्ठी से ठीक पहले आने वाली है। अमेरिकी श्रम बाजार अभी भी तंग है - बेरोजगारी 4.0% पर है, और औसत प्रति घंटा आय साल-दर-साल 3.9% बढ़ी है - यहां तक कि मामूली मुद्रास्फीति लाभ भी फेड के निर्णय लेने को जटिल बना सकता है।
बैरेट ने कहा, "जून के आंकड़े विश्वसनीयता की परीक्षा होंगे।" "अगर डॉलर कमजोर रहने के दौरान मुद्रास्फीति बढ़ती है और टैरिफ लागू होते हैं, तो फेड को परस्पर विरोधी दबावों का सामना करना पड़ सकता है - एक तरफ विकास का समर्थन करना जबकि दूसरी तरफ मुद्रास्फीति रेखा को थामे रखना।"
निवेशक रणनीति: विषमता पर नजर रखें
हम इस बात पर जोर देते रहते हैं कि मौजूदा बाजार का माहौल मामूली डेटा बदलावों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है। दर कटौती के आशावाद ने एफएक्स, इक्विटी और दर बाजारों में स्थिति को बढ़ा दिया है, जिससे तेजी से उलटफेर का जोखिम पैदा हो रहा है।
इस बीच, केंद्रीय बैंक का विचलन वैश्विक पूंजी प्रवाह को आकार दे रहा है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने जून में दरों में कटौती की, और बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा जुलाई में ऐसा करने की व्यापक रूप से उम्मीद है - फिर भी फेड सतर्क बना हुआ है।
बैरेट ने निष्कर्ष निकाला, "यह दर कटौती की कहानियों का पीछा करने का समय नहीं है।" "असमान जोखिम बढ़ रहे हैं। निवेशकों को चुस्त रहना चाहिए, मुद्राओं और क्षेत्रों में निवेश को विविधतापूर्ण बनाना चाहिए और नए सिरे से अस्थिरता के लिए तैयार रहना चाहिए। अगला डेटा प्रिंट धुरी हो सकता है - या कथानक को मोड़ सकता है।"
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