اريخ النشر: 2025-11-19
يستعيد الدولار تاجه كواحد من أكثر الأصول جاذبية في العالم، متحدياً الحديث عن تجارة "بيع أميركا" التي أثارت تساؤلات مقلقة حول آفاق العملة الاحتياطية العالمية.
وبحسب بلومبرج، فإن استراتيجية بسيطة تتمثل في الاقتراض بالعملات ذات العائد المنخفض مثل الين الياباني أو الفرنك السويسري ووضع أموالك في الدولار، والمعروفة باسم تجارة الحمل، أثبتت أنها مربحة.
وقد ساعد انخفاض حاد في تقلبات الدولار على تعزيز جاذبية الاستثمار في الدولار، وهو ما يرجع جزئيا إلى فترة طويلة من إغلاق الحكومة، وهو ما يقلل من خطر شراء الدولار دون تحوط.
هناك الكثير من الأمل بالنسبة لمستثمري الدولار الذين يتطلعون إلى تكثيف استراتيجياتهم طويلة الأجل في الدولار حتى عام 2026 حيث ظل التضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر وسط زيادة التعريفات الجمركية على واردات السلع.
يُفترض أن هذا قد أضعف جاذبية الأصول الأجنبية بالدولار. على سبيل المثال، سجل مؤشر كاك 40 أداءً أقل من المتوقع، محققًا مكاسب سنوية بلغت حوالي 10%، ولكنه تفوق على مؤشر داو جونز بعد تعديل العملة.
على وجه الخصوص، يُفاقم ارتفاع الدولار الضغوط الهبوطية على سوق أسهم هونغ كونغ، المعرضة لنقص السيولة. كما أن العديد من الشركات المدرجة في المؤشر تكسب باليوان، لذا ستنخفض أرباحها بعد تحويلها إلى دولار هونغ كونغ.
يُعد مؤشر هانغ سنغ من أكبر الرابحين هذا العام، بفضل الطفرة العالمية في الذكاء الاصطناعي وانخفاض التقييمات. ومع ذلك، فهو لا يزال بعيدًا عن ذروته التاريخية التي تجاوزت 33,000 نقطة والتي حققها عام 2018.
وفقًا لمورغان ستانلي، ستحقق الأسهم الصينية مكاسب معتدلة في عام 2026، محافظةً على زخمها. وأوضح البنك أن هدفه لمؤشر هانغ سنغ بنهاية العام هو 27,500، مما يعني أن مجال الارتفاع محدود.
قال بنك مورجان ستانلي إنه سيتحول إلى مزيد من التفاؤل بشأن الأسهم الصينية إذا خرجت البلاد من الانكماش في وقت مبكر، وإذا ظهرت المزيد من الاختراقات التكنولوجية وإذا تشكل وضع جيوسياسي أكثر حميدة.
أعلنت شركة بيركشاير هاثاواي في وقت متأخر من يوم الجمعة أنها اشترت 17.8 مليون سهم من أسهم ألفابت خلال الربع الثالث. وقد أثارت هذه المفاجأة جدلاً واسع النطاق حول فقاعة الذكاء الاصطناعي، بعد موجة بيع مكثفة في قطاع التكنولوجيا خلال الأسابيع الماضية.
ساهم شغف الذكاء الاصطناعي في تحقيق وول ستريت لأحدث أرقام قياسية، محققًا تريليونات الدولارات من القيمة السوقية. لكن السوق ربما يكون قد احتسب بالفعل معظم المكاسب المحتملة من هذه التقنية، وفقًا لمحللي جولدمان ساكس في مذكرة.
حذّروا المستثمرين من الإفراط في التجميع والاستقراء خلال فترات ازدهار الابتكارات الكبرى. ويتمثل خطر آخر في أن المنافسة والاستثمارات الجديدة عادةً ما تُقلّص هذه العوائد بمرور الوقت.
سجلت شركة TSMC ارتفاعًا في مبيعاتها بنسبة 16.9% لشهر أكتوبر، وهو أبطأ معدل منذ فبراير 2024، مما يشير إلى تباطؤ الطلب على المنتجات. ويُعدّ هذا الارتفاع مؤشرًا رئيسيًا على نمو الذكاء الاصطناعي.
قد تكون شركات صناعة الرقائق، بما فيها كوريا الجنوبية وتايوان، أول من يشعر بالخسارة. وبطبيعة الحال، ستواجه شركات خدمات الذكاء الاصطناعي، المساهم الرئيسي في ارتفاع أسهم هونغ كونغ، اختبارًا صعبًا.
سجل إنتاج المصانع ومبيعات التجزئة في الصين أضعف وتيرة في أكثر من عام في أكتوبر/تشرين الأول، مما يزيد الضغوط على صناع السياسات لتجديد الاقتصاد مع تهديد ضغوط العرض والطلب المتزايدة بتقليص النمو بشكل أكبر.
ومن المثير للدهشة أن مبيعات السيارات قطعت أيضًا سلسلة من النمو استمرت لمدة ثمانية أشهر، على الرغم من التوقعات بأن عمليات الشراء سوف تتسارع قبل التخلص التدريجي من التخفيضات الضريبية المختلفة والدعم الحكومي.
انكمش الاقتصاد الياباني بنسبة سنوية بلغت 1.8% في الربع الثالث، وهو أول انخفاض له منذ ستة أرباع، نتيجةً لتضرر الصادرات جراء الرسوم الجمركية. وتسعى اليابان إلى تعزيز الطلب المحلي لتعويض انخفاض المبيعات إلى الولايات المتحدة.
يُلقي هذا المسار الضوء على ما قد ينتظر ثاني أكبر اقتصاد في العالم. فرغم موافقة ترامب على خفض الرسوم الجمركية على الصين، إلا أن المعدل العالمي لا يزال أعلى بكثير من المعدل على اليابان.
اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والصين غير مؤكد. ورغم أن الهدنة تبدو صامدة، يحذر المحللون من أن هذا الانفراج لا يزال هشًا في خصومتهما التي تكتسب طابعًا استراتيجيًا متزايدًا.
يُخيّم تباطؤ الزخم الاقتصادي ودورة التيسير النقدي العالمية على أسهم القطاع المالي، بما في ذلك HSBC Holdings وAIA Group. ويشكّل هذا القطاع الوزن الأكبر في مؤشر هانغ سنغ.
يُعرب مصرفيو هونغ كونغ عن قلقهم المتزايد إزاء أعمق ركود في سوق العقارات بالمدينة منذ الأزمة المالية الآسيوية. ولم تعكس بعض تقييمات شركات التقييم هذا الركود.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
