Дата публикации: 2023-12-14
ФРС, наконец, готова перейти к смягчению монетарной политики в 2024 году. Но инвесторам не следует считать само собой разумеющимся, что Банк Англии просто последует этому примеру позже в четверг.
Великобритания страдает от ухудшения инфляции, которая может помешать снижению процентных ставок в следующем году. Бэйли недавно предупредил рынки, что они «недооценивают» траекторию инфляции.
Экономисты, опрошенные Consensus Economics в декабре, ожидают, что к марту инфляция в Великобритании по-прежнему составит 3,6%, что выше, чем 2,9% в США и 2,4% в еврозоне. Прогноз Банка Англии еще менее оптимистичен.
Экономика округа неожиданно сократилась на 0,3% в октябре, поскольку домохозяйства и предприятия оказались под растущим давлением из-за кризиса стоимости жизни.
В то время как Банк Англии снизил свои ожидания в отношении роста, политики обеспокоены по поводу предложения в экономике. Это означает, что новые признаки рецессии могут не ускорить снижение ставок.
Схема голосования
Британские экономисты предупреждают, что Банк Англии собирается дать понять, что стоимость заимствований должна оставаться высокой вплоть до 2024 года. Одним из ключевых направлений внимания будет структура голосования MPC.
Три члена комитета проголосовали за повышение ставок в прошлом месяце, а остальные предпочли оставить его без изменений. Подобный результат заставит инвесторов переосмыслить решимость центральных банков искоренить инфляцию.
«Мы ожидаем увидеть некоторое сопротивление этому ценообразованию в виде ястребиного раскола и некоторых резких слов», — сказал Стефан Купман, старший макростратег Rabobank.
Санджай Раджа, экономист Deutsche Bank, предсказал, что Банк Англии начнет снижать ставки только со второго квартала следующего года.
Есть предположения, что Банк Англии мог бы рассмотреть возможность включения редкого и более решительного противодействия ожиданиям рынка в протоколы заседаний, как это было в ноябре 2022 года.
«Как и в ноябре 2022 года, когда MPC увидел, что рыночные цены опережают сами себя, комитет может почувствовать смелость открыто отказаться от рыночных цен», — сказал Раджа.
Денежные рынки рассчитывают на 80 б.п. смягчения в 2024 году по сравнению с 50 базисными пунктами сразу после их последнего решения шесть недель назад. С другой стороны, они видят около 130 б.п. со стороны ЕЦБ и 100 б.п. со стороны ФРС.
Безумие за фунт
Ожидания укрепления фунта набирают обороты, поскольку Банк Англии может оказаться более агрессивным, чем его основные конкуренты.
По данным CFTC, в целом инвесторы перешли на чистые бычьи позиции по фунту стерлингов впервые с сентября в течение недели до 5 декабря.
Данные Citigroup показали, что управляющие активами увеличили покупки фунта стерлингов с начала ноября. В банке заявили, что «потоки покупок фунтов стерлингов за последний месяц были самыми большими с июля 2023 года».
Джон Велис, валютный и макро-стратег BNY Mellon, заявил, что зарубежные активы в фунтах стерлингов вернулись к «близким к нормальному» долгосрочным средним показателям, которые были «значительно недостаточными на протяжении большей части года, пока всего лишь несколько недель назад».
Goldman Sachs пересмотрел свой прогноз по валюте в сторону повышения, заметив, что за шесть месяцев она укрепится до 1,30 по отношению к доллару с ожиданий 1,20 ранее. Он также прогнозирует, что евро ослабнет до 0,82 по отношению к фунту в ближайшие шесть месяцев.
По данным GS, рынки перешли к ценообразованию «мягкой посадки», которая также включает некоторое снижение ставок, что должно быть хорошо для циклических и чувствительных к ставкам валют, таких как фунт стерлингов.
Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозируют, что к концу следующего года фунт стерлингов составит $1,29. Fidelity International прогнозирует, что в следующем году цена укрепится до уровня $1,40.
Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.
