게시일: 2023-12-14
연준은 마침내 2024년 통화 완화 방향으로 전환할 준비가 되었습니다. 그러나 투자자들은 BOE가 목요일 후반에 단순히 뒤따를 것이라는 점을 당연하게 여겨서는 안됩니다.
영국은 내년 금리 인하를 방해할 수 있는 인플레이션 악화로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 베일리는 최근 시장에 인플레이션 궤적을 "과소평가"하고 있다고 경고했습니다.
지난 12월 Consensus Economics가 실시한 여론 조사에 따르면 영국의 인플레이션은 3월까지 3.6%로 유지될 것으로 예상됩니다. 이는 미국의 2.9%, 유로존의 2.4%보다 높은 수치입니다. BOE의 전망은 더욱 밝지 않습니다.
10월 카운티 경제는 생활비 위기로 인해 가계와 기업이 점점 더 큰 압박을 받으면서 예상치 않게 0.3% 위축되었습니다.
BoE가 성장에 대한 기대치를 낮추는 동안 정책 입안자들은 경제의 공급 측면에 대해 우려하고 있습니다. 이는 경기 침체의 더 많은 징후가 금리 인하를 서두르지 않을 수도 있다는 것을 의미합니다.
투표 패턴
영국 경제학자들은 BOE가 2024년까지 차입 비용이 계속 높아져야 한다는 신호를 보낼 것이라고 경고합니다. 핵심 초점 중 하나는 MPC의 투표 패턴이 될 것입니다.
지난 달 위원회 위원 3명은 금리 인상에 투표했고 나머지는 그대로 두기로 결정했습니다. 비슷한 결과가 나오면 투자자들은 인플레이션을 근절하려는 중앙은행의 결단을 재고하게 될 것입니다.
Rabobank의 선임 거시 전략가인 Stefan Koopman은 "매파적 분열과 일부 엄중한 발언의 형태로 이번 가격 책정에 대한 약간의 반발이 있을 것으로 예상합니다"라고 말했습니다.
도이체방크의 이코노미스트 산제이 라자(Sanjay Raja)는 BoE가 내년 2분기부터 금리 인하를 시작할 것이라고 예측했다.
BOE가 2022년 11월에 그랬던 것처럼 회의록에 시장 기대에 대한 드물고 더욱 강력한 반발을 포함하는 것을 고려할 수 있다는 추측이 있습니다.
Raja는 "2022년 11월 MPC가 시장 가격이 자신보다 앞서 나가는 것을 보았을 때와 마찬가지로 위원회는 시장 가격을 명시적으로 철회하는 데 대담함을 느낄 수 있습니다."라고 말했습니다.
머니마켓은 6주 전 마지막 결정 직후 50bp에서 2024년 80bps의 완화로 가격을 책정하고 있습니다. 반면에 ECB에서는 약 130bps, 연준에서는 100bps를 보고 있습니다.
파운드에 대한 열풍
BOE가 주요 경쟁사보다 매파적 성향을 보일 수 있기 때문에 파운드화 강세에 대한 기대가 모멘텀을 얻고 있습니다.
CFTC에 따르면 전체 투자자들은 9월 이후 처음으로 12월 5일까지 주중에 순 강세 파운드 포지션으로 전환했다고 합니다.
씨티그룹의 데이터에 따르면 자산 관리자들은 11월 초부터 파운드화 매입을 늘렸습니다. 은행은 "지난 한 달간 파운드화 매수 흐름이 2023년 7월 이후 가장 높았다"고 말했다.
BNY 멜론의 외환 및 거시 전략가인 존 벨리스는 "불과 몇 주 전까지만 해도 일년 내내 의미 있는 저체중 상태를 유지했다"며 해외 파운드 보유량이 "정상에 가까운" 장기 평균으로 돌아왔다고 말했습니다.
골드만삭스(Goldman Sachs)는 통화 전망을 상향 조정하여 이전 기대치인 1.20에서 6개월 만에 달러 대비 1.30으로 강화되었습니다. 또한 향후 6개월 동안 유로화가 파운드 대비 0.82로 약세를 보일 것이라고 예측했습니다.
GS에 따르면, 시장은 일부 금리 완화를 포함하는 연착륙 가격 책정 방향으로 움직이고 있으며, 이는 파운드와 같이 순환적이고 금리에 민감한 통화에 유리할 것입니다.
블룸버그가 조사한 경제학자들은 내년 말 파운드화 가치가 1.29달러가 될 것으로 예측했습니다. 피델리티 인터내셔널(Fidelity International)은 내년에 1.40달러 수준으로 강화될 것으로 예상하고 있다.
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