प्रकाशित तिथि: 2025-05-15
स्विटजरलैंड में अमेरिका-चीन वार्ता में हुई प्रगति उम्मीद से कहीं अधिक रही, लेकिन व्यापार युद्ध का अंत कहना अभी जल्दबाजी होगी। अब तक इससे जो व्यापार झटका लगा है, उसके भी परिणाम होंगे।
बीजिंग शेष विश्व के सामने यह दर्शाने का प्रयास करेगा कि वह अब अधिक विश्वसनीय आर्थिक साझेदार है, जबकि वाशिंगटन को लग सकता है कि उसे अपने व्यापारिक साझेदारों के साथ कुछ सुधार करने की आवश्यकता है।
चीन के निर्यातक डॉलर को युआन में बदलने की प्रक्रिया में तेज़ी ला रहे हैं, जिससे निर्यातकों के डॉलर राजस्व पर निर्भर रहने की प्रवृत्ति उलट गई है। युआन 6 महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया और 7.2 की महत्वपूर्ण सीमा को पार कर गया।
यद्यपि युआन-आधारित हेजेज अक्सर डॉलर-आधारित हेजेज की तुलना में अधिक महंगे होते हैं, लेकिन अंतर्निहित युआन ऋणों पर कम ब्याज दर का अर्थ यह हो सकता है कि कुल लागत अभी भी उधारकर्ताओं के लिए आकर्षक है।
प्रबंधित मुद्रा के रूप में युआन की सापेक्ष स्थिरता पूरे एशिया में अस्थिर उतार-चढ़ाव को कम कर सकती है। सोमवार को एशियाई मुद्राओं का ब्लूमबर्ग सूचकांक लगभग एक सप्ताह में सबसे अधिक बढ़ा।
डॉलर की घटती प्रीमियम स्थिति का फायदा उठाने के लिए व्यापारियों की कोशिशों के बीच उनकी सस्ती कीमत एक परिसंपत्ति बन गई है। बार्कलेज के विश्लेषकों को सिंगापुर डॉलर में बढ़त की काफी गुंजाइश दिख रही है।
एमएंडजी इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट में ईएम डेट की प्रमुख क्लाउडिया कैलीच ने कहा, "ये मुद्राएं लंबे समय से सस्ती हैं।" "आखिरकार इसमें थोड़ा सुधार आना शुरू हो गया है, लेकिन फिर भी ये अपेक्षाकृत सस्ती हैं।"
अर्थव्यवस्था पर आशंकाएं बरकरार
वैश्विक परिसंपत्ति प्रबंधकों ने मई में डॉलर में 19 वर्षों में अपनी सबसे बड़ी कमजोर स्थिति बनाए रखी, क्योंकि ट्रम्प की अव्यवस्थित व्यापार नीति ने अमेरिकी परिसंपत्तियों के लिए निवेशकों की रुचि को कम कर दिया, जैसा कि मंगलवार को बोफा के वैश्विक फंड मैनेजर सर्वेक्षण से पता चला।
एक चौथाई उत्तरदाताओं को अर्थव्यवस्था के लिए कठिन लैंडिंग की उम्मीद है, लेकिन अप्रैल के सर्वेक्षण में यह लगभग 50% से कम था, जबकि 61% उत्तरदाताओं के अनुसार अब नरम लैंडिंग ही आधार परिदृश्य है।
लेकिन यह सर्वेक्षण मुख्य रूप से जिनेवा वार्ता से पहले किया गया था। GDPNow मॉडल का अनुमान है कि 8 मई तक दूसरी तिमाही के लिए वास्तविक GDP वृद्धि 2.3% होगी - जो व्हाइट हाउस के लिए राहत की बात है।
गोल्डमैन सैक्स ने अमेरिका के लिए मंदी के अपने पूर्वानुमान को 45% से घटाकर 35% कर दिया है, ऐसा करने वाला यह पहला प्रमुख ब्रोकरेज है। बैंक को उम्मीद है कि अब दिसंबर में फेड सिर्फ़ एक बार ब्याज दर में कटौती करेगा।
अप्रैल में सीपीआई फरवरी 2021 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया, जो उम्मीद से थोड़ा कम है। मार्च की तुलना में रीडिंग थोड़ी अधिक थी, हालांकि कीमतों में बढ़ोतरी तीन साल पहले के उच्च स्तर से काफी कम है।
अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि चीन के विरुद्ध 145% पारस्परिक टैरिफ में ढील के बावजूद, गर्मियों के महीनों में मुद्रास्फीति के आंकड़े फिर से बढ़ सकते हैं, हालांकि यह किस हद तक होगा, यह एक खुला प्रश्न है।
बोफा के विश्लेषकों ने एक शोध नोट में कहा कि मुद्रास्फीति के नए आंकड़े "वास्तव में फेड के लिए कोई बड़ा बदलाव नहीं लाएंगे" क्योंकि "शुल्कों का प्रभाव मुद्रास्फीति के आंकड़ों में मई या जून तक दिखने की उम्मीद नहीं थी।"
अमेरिका में घटती आस्था
व्यापार के प्रति ट्रम्प के संरक्षणवादी दृष्टिकोण और फेड की उनकी बार-बार की आलोचनाओं ने इस भावना को बढ़ावा दिया है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था में डॉलर की प्रमुख भूमिका को दशकों में सबसे बड़ा खतरा मंडरा रहा है।
बैंकों और ब्रोकरों को डॉलर को दरकिनार करने वाले मुद्रा डेरिवेटिव्स की मांग बढ़ती हुई दिखाई दे रही है, क्योंकि व्यापार तनाव के कारण वर्षों से डॉलर से दूरी बनाने की आवश्यकता महसूस हो रही है।
विदेशी मुद्रा व्यापार के अधिकांश भाग में डॉलर का उपयोग किया जाता है, भले ही वे दो स्थानीय मुद्राओं के बीच धन हस्तांतरित करते हों। व्यवसाय तेजी से ऐसी रणनीतियों की तलाश कर रहे हैं जो मध्यस्थ को छोड़ सकें।
सोने की बढ़ती लोकप्रियता भी डी-डॉलराइजेशन का प्रमाण है। 2024 की शुरुआत से पीली धातु के मूल्य में 50% से अधिक की वृद्धि हुई है, जो अमेरिका में कम दरों और बढ़ते कर्ज के कारण है।
वेलिंगटन मैनेजमेंट के दर रणनीतिकार जॉन बटलर ने कहा, "इसके परिणामस्वरूप अमेरिका से शुद्ध पूंजी का बहिर्वाह होगा और अन्य बाजारों में निवेश होगा, जिसका अमेरिकी डॉलर, इक्विटी और बांड बाजारों पर संरचनात्मक प्रभाव पड़ेगा।"
हालांकि, अमेरिकी बाजारों की दीर्घकालिक वृद्धि के खिलाफ दांव लगाना जोखिम भरा है। विश्लेषकों का कहना है कि करीब 30 ट्रिलियन डॉलर के ट्रेजरी बाजार की गहराई और तरलता को देखते हुए, इस प्रवृत्ति की सीमाएँ हैं कि यह कितनी दूर तक जा सकती है।
डॉयचे बैंक के विश्लेषकों ने हाल ही में एक नोट में लिखा, "डॉलर की उल्लेखनीय स्थिरता को देखते हुए, ऐसा प्रतीत होता है कि इसे विस्थापित करने के लिए अंतर्राष्ट्रीय वातावरण में सचमुच युगान्तकारी बदलाव की आवश्यकता होगी।"
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