प्रकाशित तिथि: 2025-01-16
मंगलवार को चीन A50 में करीब 2% की उछाल आई, जो 9 दिसंबर के बाद से इसकी सबसे बड़ी दैनिक बढ़त है। हालांकि, यह अभी भी लाल निशान पर है, जो 2025 में आगे आने वाले कठिन दौर का संकेत है।
कोविड-19 महामारी, संपत्ति क्षेत्र की समस्याओं और कमजोर उपभोक्ता विश्वास के कारण तीन साल की अभूतपूर्व गिरावट के बाद चीनी शेयरों ने 2024 में अपनी पहली वार्षिक बढ़त देखी।
ट्रम्प के राष्ट्रपति बनने से पहले जनवरी की शुरुआत में कई खुदरा व्यापारियों ने शेयर बेचे, जिससे बाजार में लगभग एक दशक में नए साल की सबसे कमजोर शुरुआत हुई, जिसमें टिकाऊ तेजी को बढ़ावा देने के लिए बहुत कम इंजन थे।
वैश्विक इक्विटी पर हावी रहने वाले विषय एआई उन्माद ने कुछ चीनी प्रौद्योगिकी शेयरों को उछाल दिया, लेकिन उनके अमेरिकी समकक्षों के विपरीत, वित्तीय परिणाम स्थानीय विश्लेषकों द्वारा प्रचारित किसी भी लाभ को सही साबित नहीं कर पाए।
सितंबर के अंत से अब तक बाजार में आधा ट्रिलियन युआन मूल्य की उधार ली गई धनराशि लगाई गई है, जबकि वैश्विक हेज फंडों ने चीन में जो निवेश बढ़ाया था, वह एक शानदार प्रदर्शन के खत्म हो जाने के बाद समाप्त हो गया है।
निवेशक अधिक ठोस नीतियों की प्रतीक्षा कर रहे थे, लेकिन खुदरा व्यापार सक्रिय रहा, जिसका प्रमाण उच्च कारोबार, लघु-पूंजी शेयरों की बढ़ती कीमतें और लीवरेज्ड दांवों का तेजी से बढ़ना था।
चीन के शेयर कारोबार में खुदरा मुद्रा का हिस्सा लगभग 70% है, इसलिए जोखिम है कि बिकवाली से लीवरेज्ड दांवों में अव्यवस्थित तरीके से कमी आ सकती है। और खुदरा व्यापार का धैर्य लगभग समाप्त हो चुका है।
लंबित प्रोत्साहन
चीन के शीर्ष प्रतिभूति नियामक ने कहा कि वह बाजार को स्थिर करने के लिए एक तंत्र बनाने पर काम करेगा, तथा नए साल की निराशाजनक शुरुआत के बाद 2025 में बाजार की उम्मीदों को स्थिर करने का संकल्प लिया।
हालांकि नियामक ने यह नहीं बताया कि ऐसी प्रणाली किस प्रकार काम करेगी, लेकिन उसने अपने नीतिगत मार्गदर्शन को मजबूत करने का वचन दिया, तथा कहा कि वह बाजार की चिंताओं पर तुरंत प्रतिक्रिया देगा।
राज्य समर्थित स्थिरीकरण कोष का गठन बीजिंग के व्यापक प्रोत्साहन पैकेज में शामिल था, लेकिन पिछले वर्ष इसकी घोषणा के बाद से इसकी प्रगति पर कोई अद्यतन जानकारी नहीं दी गई है।
चीन के केंद्रीय बैंक ने मुद्रा को स्थिर करने तथा बांड बाजार में तेजी को रोकने के लिए शुक्रवार को राजकोषीय बांड खरीद को स्थगित कर दिया, जिससे जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों, विशेषकर स्टॉक और संपत्ति से निकासी बढ़ गई है।
पीबीओसी ने महीनों से बुलबुला जोखिम के बारे में चेतावनी दी है क्योंकि दीर्घकालिक प्रतिफल लगातार रिकॉर्ड निम्न स्तर पर पहुंच गया है, हालांकि उसी समय अधिकारियों ने आगे और ढील की संभावना जताई है।
सरकार संभवतः आगे के प्रोत्साहन की योजना बनाने से पहले ट्रम्प की व्यापार नीतियों के विवरण की प्रतीक्षा कर रही है, क्योंकि नवीनतम आर्थिक आंकड़े मध्यम सुधार की ओर इशारा कर रहे हैं।
मामले से परिचित लोगों के अनुसार, ट्रम्प की आगामी आर्थिक टीम के सदस्य महीने दर महीने धीरे-धीरे टैरिफ बढ़ाने पर चर्चा कर रहे हैं, जिसका उद्देश्य मुद्रास्फीति में वृद्धि के बिना बातचीत का लाभ बढ़ाना है।
वॉल स्ट्रीट के दृश्य
गोल्डमैन सैक्स के रणनीतिकार चीनी शेयरों में जारी गिरावट के बावजूद उनके प्रति अपने सकारात्मक रुख पर कायम हैं तथा उनका अनुमान है कि साल के अंत तक बेंचमार्क में लगभग 20% की वृद्धि होगी।
वे दोनों ही प्रकार के चीनी शेयरों पर अधिक सकारात्मक बने हुए हैं, क्योंकि जोखिम-इनाम अनुपात अभी भी अनुकूल है, तथा बेहतर टैरिफ और तरलता पृष्ठभूमि से पहली तिमाही के अंत में धारणा में सुधार हो सकता है।
एचएसबीसी हांगकांग में सूचीबद्ध चीनी शेयरों पर तेजी का रुख अपना रहा है, तथा उन्हें मुख्य भूमि चीन में अधिक "अनुकूल नीति बयानबाजी" तथा घरेलू अर्थव्यवस्था के लिए बेहतर संभावना का लाभार्थी बता रहा है।
बैंक ने हांगकांग की रेटिंग को अधिक वजन से बढ़ाकर तटस्थ कर दिया है, तथा कहा है कि कम ब्याज दरों के साथ-साथ पर्यटन को बढ़ावा देने और बीमार स्थानीय संपत्ति क्षेत्र को पुनर्जीवित करने की पहल से हांगकांग के शेयरों को समर्थन मिलेगा।
इस वर्ष अब तक हैंग सेंग सूचकांक में 3% से अधिक की गिरावट आई है, तथा यह 20,000 से नीचे कारोबार कर रहा है, जो 2006 में पहली बार पहुंचा था। रियल एस्टेट क्षेत्र में लंबे समय से जारी मंदी के कारण सूचकांक दीर्घकालिक गिरावट की ओर बढ़ गया है।
इस सेक्टर में बदलाव से हांगकांग के शेयरों को मुख्य भूमि के शेयरों की तुलना में अधिक लाभ होगा, क्योंकि उन्हें अधिक महत्व दिया गया है। एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स और मॉर्गन स्टेनली ने अक्टूबर में पूर्वानुमान लगाया था कि आवास बाजार 2025 की दूसरी छमाही में सबसे निचले स्तर पर पहुंच जाएगा।
भले ही बाजार स्थिर हो जाए, लेकिन पूरी तरह से सुधार की संभावना नहीं दिखती। विश्लेषकों का अनुमान है कि आने वाले सालों में घरों की बिक्री और नए निर्माण में कोई उछाल नहीं आएगा।
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