게시일: 2025-01-16
중국 A50은 화요일에 약 2% 상승하여 12월 9일 이후 가장 큰 일일 상승률을 기록했습니다. 그러나 지금까지는 여전히 적자이며, 2025년에는 힘든 시기가 다가올 것임을 예고합니다.
중국 주식은 코로나19 팬데믹, 부동산 부문 침체, 소비자 신뢰 저하로 인해 3년간의 전례 없는 하락세를 보인 후 2024년에 처음으로 연간 상승세를 기록했습니다.
많은 개인 투자자들이 트럼프의 대통령 당선을 앞두고 1월 초에 주식을 매도했고, 이로 인해 시장은 지속 가능한 상승세를 이끌어낼 엔진이 거의 없어 거의 10년 만에 가장 약한 출발을 하게 되었습니다.
AI 열풍이라는 주제로 글로벌 주식이 강세를 보이면서 일부 중국 기술주가 급등했지만, 미국 동종업체와는 달리 재무 실적은 현지 분석가들이 과장한 혜택을 정당화하지 못했습니다.
9월 말 이후 5,000억 위안 상당의 차용금이 시장에 쏟아져 들어왔고, 중국에 대한 노출을 늘린 글로벌 헤지펀드는 눈부신 상승세가 무산된 후 해당 자금을 처분했습니다.
투자자들은 더 구체적인 정책을 기다렸지만, 높은 회전율, 소형주 가격 급등, 레버리지 베팅의 빠른 증가 등으로 개인 거래는 활발하게 유지되었습니다.
소매 자금은 중국 주식 거래의 약 70%를 차지하므로 매도가 레버리지 베팅의 무질서한 풀림을 유발할 위험이 있습니다. 그리고 소매 거래는 거의 인내심을 고갈시켰습니다.
보류 중인 자극
중국 최고 증권 규제 기관은 시장을 안정화하기 위한 메커니즘을 구축하기 위해 노력할 것이라고 밝혔으며, 새해의 실망스러운 시작 이후 2025년에는 시장 기대치를 고정하겠다고 다짐했습니다.
규제 기관은 이러한 메커니즘이 어떻게 작동할지에 대한 자세한 내용을 제공하지 않았지만 정책 지침을 강화하겠다고 약속했으며, 시장의 우려에 신속히 대응할 것이라고 덧붙였습니다.
국가가 지원하는 안정화 기금의 설립은 베이징의 광범위한 경기 부양책 항목 중 하나였지만, 작년에 발표된 이후로 진행 상황에 대한 업데이트는 없습니다.
중국 중앙은행은 금요일에 통화를 안정시키고 위험 자산, 특히 주식과 부동산에서의 자금 유출을 촉진한 채권 랠리를 진정시키기 위해 국채 매입을 중단했습니다.
장기 수익률이 연이어 최저 기록을 경신함에 따라 중국 인민은행(PBOC)은 수개월 동안 버블 위험에 대해 경고해 왔지만, 동시에 당국은 추가적인 완화 조치를 예고하고 있습니다.
최근 경제 지표가 완만한 회복을 시사하고 있기 때문에 정부는 추가적인 경기 부양책을 마련하기 전에 트럼프 대통령의 무역 정책에 대한 세부 사항을 기다리고 있는 것으로 추정됩니다.
사안에 정통한 소식통에 따르면, 트럼프 대통령의 신임 경제팀 구성원들은 인플레이션 급등 없이 협상력을 높이기 위해 관세를 매달 서서히 인상하는 방안을 논의하고 있다.
월가 전망
골드만삭스 전략가들은 중국 주식이 계속 폭락하고 있음에도 불구하고 중국 주식에 대해 강세적 입장을 고수하고 있으며, 연말까지 벤치마크가 약 20% 상승할 것으로 예측하고 있습니다.
위험 대비 수익률이 여전히 유리하고, 관세와 유동성 환경이 개선되면서 1분기 후반에 투자 심리가 개선될 가능성이 있어 중국 주식에 대한 투자는 해외와 국내 주식 모두에서 여전히 과체중 상태를 유지하고 있습니다.
HSBC는 홍콩에 상장된 중국 주식에 대해 강세를 보이고 있으며, 중국 본토에서 "더욱 유리한 정책적 수사"와 국내 경제에 대한 더 나은 전망의 수혜자라고 선전하고 있습니다.
홍콩 중앙은행은 홍콩 주식을 지지할 것이라며, 이자율 인하와 관광을 진흥하고 침체된 지역 부동산 부문을 되살리기 위한 이니셔티브가 있을 것이라고 밝혔습니다.
항셍 지수는 올해 들어 지금까지 3% 이상 하락하여 2006년 처음 기록한 20,000 미만에서 거래되고 있습니다. 부동산 부문의 장기 침체 속에서 지수는 장기 하락 추세로 빠졌습니다.
이 부문의 반전은 더 높은 가중치를 감안할 때 홍콩 주식에 본토 주식보다 유리할 것입니다. S&P 글로벌 레이팅과 모건 스탠리는 10월에 주택 시장이 2025년 하반기에 바닥을 칠 것이라고 예측했습니다.
시장이 안정되더라도 본격적인 회복은 불가능해 보인다. 분석가들은 주택 판매와 신규 건설이 앞으로 몇 년 동안은 반등하지 않을 것으로 전망한다.
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