Дата публикации: 2025-02-10
По данным ежегодного опроса JPMorgan Chase, трейдеры по всему миру прогнозируют, что тарифы и инфляция окажут наибольшее влияние на мировые рынки в 2025 году после того, как в прошлом году цены наконец удалось обуздать.
На вопрос о самой большой проблеме трейдеры чаще всего упоминали волатильность как внезапные колебания в ответ на заголовки новостей о планах администрации.
Несмотря на заявление представителя ММФВ в октябре о том, что битва с инфляцией «почти выиграна», участники Всемирного экономического форума в Давосе в прошлом месяце выразили открытые сомнения.
Во вторник Morgan Stanley отказался от своего прогноза снижения ставки ФРС в марте, а главный экономист США Майкл Гапен заявил, что «неопределенность в отношении тарифов, то возобновляющаяся, то прекращающаяся, должна стать препятствием».
В то время как Китай пока не проявляет признаков уязвимости к ценовому шоку, остальной мир может содрогнуться, если развернется некая спираль тарифов. Крупнейшие экономики сталкиваются с растущим инфляционным давлением.
Инфляция в еврозоне неожиданно ускорилась в январе, в то время как ожидания в отношении цен реализации выросли до самого высокого уровня почти за год в секторе услуг и самого высокого уровня почти за два года в секторе производства.
Центральный банк Бразилии предупредил, что инфляция будет превышать допустимый диапазон в течение следующих шести месяцев. Азия также сталкивается с этой проблемой, хотя потребительские цены остаются под хорошим контролем.
Победитель
Иена достигла восьминедельного максимума на фоне новых признаков сильной инфляции. Домохозяйства Японии увеличили потребление самыми быстрыми темпами с августа 2022 года из-за сильного роста заработной платы за счет бонусов.
Потребительские расходы, на которые приходится более половины экономики, в последние месяцы с трудом росли, поскольку общая инфляция оставалась высокой, а цены на такие основные товары, как рис, резко возросли.
В прошлом месяце Банк Японии повысил ставки, а рынки свопов уже оценивают вероятность очередного повышения в июле примерно в 75%. Иена получила дополнительный импульс в четверг.
«Краткосрочная процентная ставка должна быть на уровне 1% ко второй половине 2025 финансового года», — заявил член совета директоров Наоки Тамура, придерживающийся жестких позиций, ожидая, что целевой показатель инфляции будет достигнут ко второй половине 2025 финансового года.
Опрос Reuters показал, что экономика Японии движется к третьему кварталу последовательного роста в четвертом квартале, поскольку сильные инвестиции бизнеса перевешивают слабое потребление.
Если инфляция в стране еще больше усилится из-за влияния Трампа на мировую экономику, у политиков не останется иного выбора, кроме как продолжить ужесточение денежно-кредитной политики для восстановления внутреннего спроса.
Иена снова оказалась в фаворе, поскольку участники рынка в длинных торгах по доллару быстро редеют. Nomura International отметила, что ситуация очень похожа на события 20 января.
Неудачник
Банк Англии снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов, и некоторые политики хотели бы принять более существенные меры, чтобы компенсировать замедление темпов роста, заявив при этом, что будет осторожен с дальнейшими мерами ввиду ожидаемого скачка инфляции.
Банк также вдвое снизил свой прогноз роста на 2025 год, отражая возросший риск стагфляции. Под влиянием опасений по поводу политики лейбористского правительства и потенциальной торговой войны экономика Великобритании едва росла с середины 2024 года.
Стерлинг понес самые большие дневные потери с 10 января после встречи. Это была вторая по результативности валюта G10 в 2024 году, но до сих пор она падала по отношению к большинству основных валют.
Это подчеркивает сложность задач, стоящих перед канцлером Рэйчел Ривз, и поднимает новые вопросы о фискальных перспективах, учитывая важность более сильного роста для увеличения налоговых поступлений.
Ускорение роста цен поставит устанавливающих ставки перед дилеммой. Доходность 10-летних gilt достигла самых высоких значений за последние десятилетия, превысив доходность казначейских и bund.
Pictet Asset Management сократила свои ставки на фунт с начала года. RBC BlueBay Asset Management видит возможности для увеличения своей и без того слабой позиции.
По данным Nomura Holdings Inc., учитывая расхождение ставок, вызванное снижением ставок в Великобритании и ужесточением политики в Японии, к концу апреля фунт стерлингов может упасть до 180 иен.
Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.
