게시일: 2025-02-10
JPMorgan Chase의 연례 조사에 따르면, 전 세계의 거래자들은 작년에 가격이 마침내 억제된 후 2025년에는 관세와 인플레이션이 글로벌 시장에 가장 큰 영향을 미칠 것으로 예상하고 있습니다.
가장 큰 과제에 대한 질문에는 거래자들이 가장 많이 언급한 주제가 변동성이었습니다. 이는 행정부 계획에 대한 뉴스 헤드라인에 대한 갑작스러운 변동 때문입니다.
10월에 IIMF 관계자가 인플레이션과의 싸움이 "거의 승리했다"고 선언했음에도 불구하고 지난달 다보스에서 열린 세계경제포럼 참석자들은 공개적으로 의심을 품었습니다.
모건 스탠리는 화요일에 3월 연방준비제도이사회(Fed) 금리 인하에 대한 예측을 철회했으며, 수석 미국 경제학자 마이클 가펜은 "관세 불확실성이 높아지면 장애물이 높아질 것"이라고 말했습니다.
중국은 지금으로선 가격 충격에 취약하다는 징후가 거의 보이지 않지만, 관세의 악순환이 전개되면 나머지 세계는 떨릴 수 있다. 주요 경제권은 다시 부상하는 인플레이션 압력에 직면해 있다.
유로존 물가상승률은 1월에 예상치 못하게 가속화되었고, 서비스 부문의 판매 가격 예상치는 거의 1년 만에 최고 수준으로 상승했으며, 제조업 부문은 거의 2년 만에 가장 강세를 보였습니다.
브라질 중앙은행은 향후 6개월 동안 인플레이션이 허용 범위를 넘어설 것이라고 경고했습니다. 아시아도 이 문제에 직면해 있지만, 소비자 가격은 여전히 양호한 통제 하에 있습니다.
우승자
엔화는 강력한 인플레이션의 징후로 8주 만에 최고치를 기록했습니다. 일본 가계는 보너스로 인한 강력한 임금 상승으로 2022년 8월 이후 가장 빠른 속도로 소비를 늘렸습니다.
경제의 절반 이상을 차지하는 소비자 지출은 최근 몇 달 동안 전반적인 인플레이션이 높고 쌀 등 필수품 가격이 급등하면서 어려움을 겪었습니다.
BOJ는 지난달 금리를 인상했고, 스왑 시장은 이미 7월이 되면 또 다른 인상이 있을 확률을 약 75%로 예상하고 있습니다. 엔화는 목요일에 더욱 상승했습니다.
강경파인 이사 나오키 타무라는 "단기 금리는 2025 회계연도 하반기까지 1% 수준이 될 것"이라며 2025 회계연도 하반기까지 인플레이션 목표에 도달할 것으로 예상했습니다.
로이터 여론 조사에 따르면, 일본 경제는 4분기에 3분기 연속 성장세를 기록할 것으로 보인다. 강력한 기업 투자가 빈약한 소비를 앞지르고 있기 때문이다.
트럼프 대통령이 세계 경제에 미치는 영향으로 인해 미국의 인플레이션이 더욱 심화된다면 정책 입안자들은 국내 수요 회복을 위해 통화 긴축 정책을 강행할 수밖에 없을 것입니다.
엔화는 롱 달러 거래에 참여하는 시장 참여자들이 빠르게 줄어들면서 다시 호조세를 보이고 있습니다. 노무라 인터내셔널은 이 상황이 1월 20일의 사건과 매우 유사한 패턴이라고 언급했습니다.
실패자
BOE가 금리를 25bp 인하했고, 일부 정책 입안자들은 경기 침체를 상쇄하기 위해 더 큰 폭의 조치를 원했지만, 예상되는 인플레이션 급등에 직면해서는 추가 조치에 신중할 것이라고 밝혔습니다.
이 은행은 또한 2025년 성장 전망을 절반으로 줄였는데, 이는 경기 침체 위험이 더 커졌음을 반영한 것입니다. 노동당 정부의 정책과 잠재적인 무역 전쟁에 대한 우려로 인해 영국의 경제는 2024년 중반 이후로 거의 성장하지 못했습니다.
파운드는 회의 이후 1월 10일 이후 가장 큰 일일 손실을 기록했습니다. 2024년에 두 번째로 실적이 좋은 G10 통화였지만, 지금까지 주요 통화 대부분에 비해 하락했습니다.
이는 레이첼 리브스 재무장관이 직면한 과제를 강조하며, 세수입을 늘리기 위한 강력한 성장의 중요성을 감안할 때 재정 전망에 대한 새로운 의문을 제기합니다.
가격 상승의 가속화는 금리 책정자들을 딜레마에 빠뜨릴 것입니다. 10년 국채 수익률은 수십 년 만에 최고 수준으로 상승하여 재무부와 국채 수익률을 넘어섰습니다.
Pictet Asset Management는 올해 초부터 파운드 베팅을 줄였습니다. RBC BlueBay Asset Management는 이미 저체중 상태에 있는 것에 더할 여지를 봅니다.
노무라 홀딩스에 따르면, 영국의 낮은 금리와 일본의 긴축으로 인한 환율 차이를 감안할 때, 파운드화는 4월 말까지 180엔까지 하락할 여지가 있습니다.
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