公開日: 2025-10-16
大手銀行の四半期決算が概ね好調だったことを受け、火曜日の米国株市場は上昇を経験した。シカゴ・オプション取引所(Cboe)のボラティリティ指数は5カ月ぶりの高水準に上昇したが、貿易摩擦への懸念が再燃し、火曜日に上げ幅を縮小した。
パウエルFRB議長は火曜日、経済は全体として「予想よりもやや堅調な軌道にあるかもしれないが、労働市場は9月まで雇用と解雇の低迷に陥ったままだった」と述べた。
デリバティブのフローを基に投資家心理の強さを測定するバークレイズ株式ユーフォリア指標は、個人投資家の間で強気な感情が引き続き高まっていることを示している。
楽観的な見方の多くは、今年の米国株市場の上昇を牽引してきたのと同じ高騰銘柄に集中している。FOMO(取り残される可能性)を懸念する買い手の中には、失われた時間を取り戻すためにコールオプションを利用した者もいる。
バークレイズは、特にAI関連銘柄で市場ではそうした動きが多く見られ、こうしたオプションの強気の流れが近年のミーム株ブームで見られたような市場動向を引き起こす可能性があると指摘した。
BNPPにとって、この状況はドットコムバブル崩壊前の90年代後半の「景気循環後期の熱狂」を彷彿とさせる。歴史的に見ても、一部の株式が熱狂の兆候を示し始めると、通常は将来の収益が逓減する前兆となる。
金融セクターは、市場センチメントの変化に対する有効なヘッジ手段であるように思われる。これらの銘柄は、大手テック企業を危険にさらしがちな金利上昇環境から恩恵を受ける傾向がある。
資金は眠らない
ウォール街の大手銀行は第3四半期決算シーズンに向けて好調を維持している。ブルームバーグのデータによると、アナリストは主要6行の利益が前年同期比6%増加すると予想している。
これらの銀行の株価は、手数料ビジネスの急増、融資マージンの改善、規制当局による資本および監督要件の緩和により、今年の大半にわたって上昇していた。
シティグループ、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、モルガン・スタンレーの株価は年初来S&P500指数を上回っているが、ウェルズ・ファーゴとバンク・オブ・アメリカの株価は同指数とほぼ同水準となっている。
トランプ政権下では、ようやく取引が活発化する兆しが見え始めている。ワシントンが取引を承認し、業界統合を促進する姿勢を強めたため、関税への懸念はここ数ヶ月で薄れつつある。
トレーディング事業は明るい兆しを見せています。2010年代に収益が低迷した時期を経て、トレーディング部門は市場のボラティリティが高まった5年間、一貫して高い収益を上げている。
しかし、信用環境は高金利から完全に逃れられないかもしれない。自動車販売店トリコロールと部品サプライヤーのファースト・ブランズの倒産は、間違いなく警鐘となるだろう。
S&P 500金融セクターは今年10.1%上昇し、11セクター中5位にランクインした。一方、S&P 500生活必需品セクターと一般消費財セクターはそれぞれ8位と9位だった。
財布の紐が締まる
トランプ大統領は外国が代償を払うと主張したが、初期の兆候はそれとは対照的に、米国の企業と消費者が同国の新たな輸入関税の矢面に立たされていることを示している。
「消費者は間違いなく注目される分野だ。消費者関連の数字にはさまざまな傾向が見られた」と、RBCキャピタル・マーケッツの銀行調査アナリスト、ジェラルド・キャシディ氏は述べた。
米国の9月の消費者信頼感指数は、雇用機会への懸念が高まる中、予想以上に低下した。これは、特に裁量的支出のさらなる減少につながる可能性が高いかもしれない。
アマゾンの弱点は、今年最もパフォーマンスの低い「マグニフィセント・セブン」銘柄であることだ。AWS部門はマイクロソフトとグーグルからの新たな脅威に直面しており、投資家は同社がAI競争で後れを取っているのではないかと懸念している。
アマゾンのアンディ・ジャシー最高経営責任者(CEO)は、直近の決算発表で具体的な指針を示さなかったため、同社の事業で実際に何が起こっているのか不透明感が高まった。
ホーム・デポも期待外れだったが、これは消費者信頼感の低下や住宅ローン金利の高騰による住宅市場の逆風の可能性など、いくつかの要因に起因すると考えられる。
それにもかかわらず、NAHBのチーフエコノミスト、ロバート・ディーツ氏は、最近の金利変化は住宅市場が「転換点」に近づいている兆候であると考えていると述べた。
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