प्रकाशित तिथि: 2025-11-26
(वाशिंगटन डीसी, 26 नवंबर 2025) – जैसे-जैसे फेडरल रिजर्व 9-10 दिसंबर को होने वाली फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की दिसंबर बैठक की तैयारी कर रहा है, बाजार सहभागी अमेरिकी मौद्रिक नीति के एक दुर्लभ मोड़ पर पहुँच रहे हैं। अधिकतम रोज़गार और मूल्य स्थिरता के केंद्रीय बैंक के दोहरे अधिदेश पर नए दबाव आ रहे हैं: रोज़गार संकेतक कमज़ोर हो रहे हैं, मुद्रास्फीति ऊँची बनी हुई है, और एफओएमसी के भीतर आंतरिक आम सहमति लगातार कमज़ोर होती जा रही है।
ईबीसी फाइनेंशियल ग्रुप (यूके) लिमिटेड के सीईओ डेविड बैरेट ने कहा, "जैसे-जैसे फेड की 2025 की आखिरी बैठक नज़दीक आ रही है, सवाल यह कम है कि क्या वह कोई कदम उठाएगा, बल्कि यह ज़्यादा है कि वह कैसे और क्या संकेत देगा।" उन्होंने आगे कहा, "फंडिंग बिल के कांग्रेस के दोनों सदनों से पारित होने और राष्ट्रपति की मंज़ूरी मिलने के बाद संघीय सरकार ने कामकाज फिर से शुरू कर दिया है। चूँकि फेड अधूरे आँकड़ों और स्पष्ट रूप से विभाजित समिति के साथ काम कर रहा है, इसलिए इस महीने उसके संदेश दर संबंधी फ़ैसले जितना ही महत्वपूर्ण हैं। यह विश्वसनीयता, एकजुटता और इस अस्पष्ट आर्थिक पृष्ठभूमि में बाज़ारों का मार्गदर्शन करने में उसकी विश्वसनीयता की परीक्षा है।"
फेड की अक्टूबर की बैठक में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती करके उन्हें 3.75%-4.00% कर दिया गया, जो श्रम बाजार में मंदी के मद्देनजर निरंतर सतर्कता का संकेत है। हालाँकि, उस बैठक के विवरण नीति निर्माताओं के बीच एक महत्वपूर्ण मतभेद को उजागर करते हैं। कुछ प्रतिभागियों ने दिसंबर में दरों में कटौती को उचित माना। लेकिन एक बड़े समूह ने चिंता व्यक्त की कि यदि मुद्रास्फीति लगातार 2% के लक्ष्य से अधिक बनी रही, तो वे इसे और कम करने के बजाय इसे स्थगित करने के पक्ष में हैं। सरकारी बंद के कारण प्रमुख आर्थिक आंकड़ों में देरी और रद्दीकरण ने श्रम बाजार और मुद्रास्फीति के रुझानों के बारे में फेड के दृष्टिकोण को और धुंधला कर दिया है, जिससे आगे के दिशानिर्देश और भी महत्वपूर्ण हो गए हैं।
ईबीसी के विश्लेषक इस बात पर कड़ी नज़र रख रहे हैं कि फेड नरम होते श्रम बाजार को सहारा देने और मुद्रास्फीति को अपने लक्ष्य के भीतर रखने के बीच संतुलन कैसे बनाए रखेगा। क्रिस्टोफर वालर सहित प्रभावशाली नीति निर्माताओं की टिप्पणियों से पता चलता है कि कमज़ोर रोज़गार अतिरिक्त ढील को उचित ठहराता है, जबकि अन्य चेतावनी देते हैं कि मुद्रास्फीति का लगातार बने रहना प्राथमिकता बनी रहनी चाहिए। आगामी बैठक में वैश्विक आर्थिक स्थितियों, वित्तीय स्थिरता संबंधी चिंताओं और फेड के मात्रात्मक सख्ती कार्यक्रम के समापन सहित व्यापक जोखिमों पर भी चर्चा होने की उम्मीद है, जो आधिकारिक तौर पर 1 दिसंबर को समाप्त हो रहा है।
बाज़ारों के लिए, इसके निहितार्थ व्यापक हैं। निश्चित आय वाले निवेशक भविष्य के प्रतिफलों के संकेत के लिए बैठक के रुख की बारीकी से जाँच करेंगे, खासकर अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिफल वक्र के छोटे सिरे पर, जहाँ परिपक्वताएँ फेड की नीतिगत अपेक्षाओं में बदलाव के प्रति सबसे अधिक संवेदनशील होती हैं। मुद्रा और वैश्विक प्रवाह किसी भी ठहराव या आक्रामक रुख के संकेत पर तीखी प्रतिक्रिया दे सकते हैं, खासकर उभरते बाजारों की मुद्राएँ अमेरिकी मौद्रिक संकेतों के प्रति संवेदनशील हैं। इक्विटी और अन्य जोखिम वाली संपत्तियाँ न केवल निर्णय पर, बल्कि फेड संचार की स्पष्टता और कथित प्रतिबद्धता पर भी प्रतिक्रिया देंगी। व्यापारियों को परिदृश्य-आधारित दृष्टिकोण अपनाने की आवश्यकता होगी, जिसमें मामूली कटौती के साथ नरम रुख वाले संदेश या फिर ठहराव के साथ सतर्क भाषा, दोनों के लिए तैयारी करनी होगी, क्योंकि विलंबित आँकड़े फेड के वास्तविक रुख को सामान्य से अधिक कठिन बना देते हैं।
दिसंबर की FOMC बैठक सामान्य से कोसों दूर होती दिख रही है। रोज़गार में गिरावट दिख रही है, मुद्रास्फीति लक्ष्य से लगातार ऊपर बनी हुई है, और नीति निर्माताओं के बीच आम सहमति टूट रही है। इसके नतीजे न केवल संघीय निधि दर को प्रभावित करेंगे, बल्कि वैश्विक बाज़ारों की दिशा और अनिश्चितता से निपटने के लिए व्यापारियों की रणनीतियों को भी प्रभावित करेंगे।
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