اريخ النشر: 2025-11-26
(واشنطن العاصمة، ٢٦ نوفمبر ٢٠٢٥) - بينما يستعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لاجتماعه للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في ديسمبر، يومي ٩ و١٠ ديسمبر، يواجه المشاركون في السوق مفترق طرق نادرًا ما تشهده السياسة النقدية الأمريكية. يواجه التزام البنك المركزي المزدوج بتحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار ضغوطًا جديدة: مؤشرات التوظيف في تراجع، والتضخم لا يزال مرتفعًا، والإجماع الداخلي داخل اللجنة يتزايد انقسامًا.
قال ديفيد باريت، الرئيس التنفيذي لمجموعة إي بي سي المالية (المملكة المتحدة) المحدودة: "مع اقتراب موعد الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لعام ٢٠٢٥، لا يتعلق السؤال بما إذا كان سيتخذ إجراءً، بل بكيفية اتخاذه وما يُشير إليه". وأضاف: "تستأنف الحكومة الفيدرالية عملياتها بعد إقرار قانون التمويل في مجلسي الكونغرس وموافقة الرئيس. ولأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يعمل ببيانات غير مكتملة ولجنة منقسمة بشكل واضح، فإن رسالته هذا الشهر تحمل نفس وزن قرار سعر الفائدة نفسه، وهو اختبار لمصداقيته وتماسكه، ومدى ثقته في توجيه الأسواق في ظل هذه الظروف الاقتصادية الضبابية".
شهد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر/تشرين الأول خفضًا في نطاق أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4.00%، مما يشير إلى استمرار الحذر في مواجهة تباطؤ سوق العمل. ومع ذلك، كشف محضر الاجتماع عن انقسام كبير بين صانعي السياسات. رأى بعض المشاركين أن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول مناسب. لكن مجموعة أكبر أعربت عن مخاوفها من أنه في حال استمرار ارتفاع التضخم عن المستوى المستهدف البالغ 2%، فإنهم يفضلون التوقف مؤقتًا بدلًا من مزيد من التيسير. وقد أدى تأخير وإلغاء البيانات الاقتصادية الرئيسية بسبب إغلاق الحكومة إلى مزيد من الغموض في رؤية مجلس الاحتياطي الفيدرالي لاتجاهات سوق العمل والتضخم، مما زاد من أهمية التوجيهات المستقبلية.
يراقب محللو EBC عن كثب كيفية موازنة الاحتياطي الفيدرالي للتوازن بين دعم سوق العمل المتراجع والحفاظ على التضخم ضمن هدفه. وتشير تعليقات صناع السياسات المؤثرين، بمن فيهم كريستوفر والر، إلى أن ضعف التوظيف يبرر المزيد من التيسير النقدي، بينما يحذر آخرون من أن استمرار التضخم يجب أن يظل الأولوية. ومن المتوقع أيضًا أن يتناول الاجتماع القادم المخاطر الأوسع نطاقًا، بما في ذلك الظروف الاقتصادية العالمية، ومخاوف الاستقرار المالي، وانتهاء برنامج التشديد الكمي للاحتياطي الفيدرالي، الذي ينتهي رسميًا في الأول من ديسمبر.
بالنسبة للأسواق، تتفاوت التداعيات بشكل كبير. سيراقب مستثمرو الدخل الثابت نبرة الاجتماع بدقة بحثًا عن مؤشرات على العوائد المستقبلية، لا سيما عند الطرف الأدنى لمنحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية، حيث تكون آجال الاستحقاق أكثر حساسية للتحولات في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. قد تستجيب العملات والتدفقات العالمية بحدة لأي تلميح إلى توقف مؤقت أو ميل متشدد نحو السياسة النقدية، مع حساسية عملات الأسواق الناشئة بشكل خاص للإشارات النقدية الأمريكية. من المرجح أن تتفاعل الأسهم والأصول الخطرة الأخرى ليس فقط مع القرار نفسه، بل أيضًا مع وضوح والتزام خطاب الاحتياطي الفيدرالي. سيحتاج المتداولون إلى اتباع نهج قائم على السيناريوهات، والاستعداد لخفض طفيف مصحوب برسائل حذرة أو توقف مصحوب بلغة حذرة، لأن البيانات المتأخرة تجعل تفسير موقف الاحتياطي الفيدرالي الحقيقي أصعب من المعتاد.
يبدو أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر لن يكون روتينيًا. فالتوظيف يظهر بعض الثغرات، والتضخم لا يزال أعلى من المستهدف بعناد، والإجماع بين صانعي السياسات متشظٍّ. ستؤثر النتيجة ليس فقط على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، بل أيضًا على اتجاه الأسواق العالمية واستراتيجيات المتداولين في التعامل مع حالة عدم اليقين.
لمزيد من التحليلات من EBC، قم بزيارة: www.ebc.com .
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية فقط، ولا تُشكل توصية أو نصيحة من مجموعة EBC المالية وجميع كياناتها ("EBC"). ينطوي تداول الفوركس وعقود الفروقات (CFDs) بالهامش على مخاطر عالية، وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تتجاوز الخسائر إيداعاتك. قبل التداول، يُنصح بدراسة أهدافك التجارية وخبرتك ومدى تقبلك للمخاطرة بعناية، واستشارة مستشار مالي مستقل عند الحاجة. لا تُعدّ الإحصائيات أو أداء الاستثمار السابق ضمانًا للأداء المستقبلي. لا تتحمل EBC مسؤولية أي أضرار ناجمة عن الاعتماد على هذه المعلومات.
