اريخ النشر: 2024-10-18
قام المحللون بخفض تقديراتهم لأرباح الشركات الأوروبية بأسرع وتيرة في سبعة أشهر هذا الأسبوع، في حين أن المزيد من التفاؤل بشأن التوقعات العالمية قد يجنب الأسهم عقوبة شديدة في حالة إخفاقها في تحقيق الأهداف.
وقالت فريدريك كارير، رئيسة استراتيجية الاستثمار في شركة آر بي سي لإدارة الثروات: "لقد انخفضت التوقعات بشكل كبير. وإذا جاءت الأرقام أفضل من المتوقع، أتوقع أن يتفاعل السوق بشكل إيجابي للغاية".
وتوفر التقييمات الرخيصة والمواقف غير المدروسة فرصاً أيضاً. فالشركات الأوروبية تتداول عند مستوى قريب من مستوى خصم قياسي في مقابل نظيراتها الأميركية بنحو 37%، استناداً إلى نسبة السعر إلى الربحية.
يؤكد استراتيجيو سيتي أن المستثمرين يقومون ببيع عقود يوروستوكس الآجلة على المكشوف قليلاً، وهو واحد من ثلاثة مؤشرات فقط من رقم يتتبعونه ويُنظر إليه على أنه هبوطي على خلفية مواقف الأسهم الصعودية في الغالب.
لقد أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقليص النمو في أوروبا لمدة تقرب من العامين. وتشير أحدث البيانات، بما في ذلك الناتج الصناعي والإقراض المصرفي، إلى المزيد من نفس الشيء في الأشهر المقبلة.
إن قلة الإشارات التي تشير إلى تهدئة التصعيد في أوكرانيا والشرق الأوسط تعني أن الشركات الأوروبية ستظل تحت الضغط. كما أن تكاليف تشغيلها معرضة لخطر الارتفاع إذا حدث انقطاع كبير في إمدادات الطاقة.
إن صحة الاقتصاد الصيني أكثر أهمية بالنسبة لهذه الدول التي تعتمد على الصادرات أكثر من منافسيها في الولايات المتحدة، التي تولد معظم إيراداتها في سوقها المحلية الشاسعة.
الصين على الرادار
أظهر استطلاع للرأي أجرته رويترز أن من المرجح أن ينمو الاقتصاد الصيني بنسبة 4.8% في عام 2024 وأن يتباطأ النمو أكثر إلى 4.5% في عام 2025، مما يبقي الضغوط على صناع السياسات بينما يدرسون المزيد من إجراءات التحفيز.
وأظهر هذا الاستطلاع توقعات متشائمة إلى حد كبير مقارنة بالاستطلاع السابق الذي أُجري في يوليو/تموز، عندما توقع خبراء الاقتصاد نموا بنسبة 5.0% في عام 2024. ولا تزال أزمة العقارات تلوح في الأفق.
نادرًا ما فشلت البلاد في تحقيق هدفها للنمو. يعود آخر سجل إلى عام 2022 عندما أدى الوباء إلى انخفاض النمو إلى 3٪، وهو أقل بكثير من الهدف البالغ حوالي 5.5٪.
ويتوقع المحللون الذين شملهم الاستطلاع أن يخفض بنك الشعب الصيني سعر الفائدة على القروض لمدة عام واحد بمقدار 20 نقطة أساس في الربع الرابع وأن يخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي للبنوك بمقدار 25 نقطة أساس. ولكن من غير المؤكد إلى حد كبير مدى قدرة المزيد من التيسير النقدي على تهدئة مخاوف المستثمرين.
هبطت سوق الأسهم الصينية إلى مستوى تصحيحي يوم الخميس مع رفع المتداولين لمستوى التوقعات. وامتنعت بكين عن إطلاق العنان للقوة المالية التي قد تبرر ارتفاعًا مستدامًا.
تحسنت المشاعر بعد صدور بيانات أظهرت نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 4.6%، وهو ما تجاوز قليلاً توقعات خبراء الاقتصاد التي كانت 4.5%. وعلى وجه الخصوص، نمت مبيعات التجزئة بنسبة 3.2% مقارنة بالعام الماضي ــ وهو أعلى مستوى في أربعة أشهر.
إن ضعف نمو أسعار المستهلك في سبتمبر/أيلول يؤكد على ارتفاع خطر الانكماش. وفي نهاية المطاف، تتوقف قصة التعافي على الطلب المحلي مع سعي الولايات المتحدة إلى فك الارتباط.
نظرة متباينة
لقد أثر ضعف الاستهلاك على العديد من الشركات، حيث أصبحت العلامات التجارية الفاخرة في مرمى النيران. واستمرت أسهم هذه الشركات في الانخفاض بعد أن أعلنت شركة LVMH عن انخفاض حاد آخر في المبيعات الفصلية.
وانخفضت مبيعات الشركة الفرنسية في آسيا خارج اليابان بنسبة 16% في الربع الثالث. الطلب العالمي. وقالت كارول مادجو من باركليز إن هذا الانخفاض يعكس حقيقة أن خفض تصنيف الأرباح في القطاع لا يزال مستمرا.
كما تأثرت شركة لوريال أيضًا، حيث شهدت نموًا بطيئًا في الربع الثاني. وتتوخى الطبقة المتوسطة في الصين الحذر بشأن تخفيف قيود الإنفاق، وهو ما كان بمثابة عبئًا على الأسهم الفرنسية في عام 2024.
إن العائد السنوي لمؤشر كاك 40 والذي يبلغ نحو 1% يتفوق على العائد السنوي لمؤشر FTSE 100 والذي يبلغ 8.5%. وهذا يقارن بنمو الأسهم الفرنسية بنسبة 15% أكثر من نظيراتها في المملكة المتحدة العام الماضي.
وتستفيد السوق البريطانية من تعرضها الأكبر لأسهم البنوك. فقد ارتفعت أسهم البنوك الأوروبية بأكثر من 25% خلال العام الماضي، ولكنها تظل واحدة من أرخص الأسهم في قطاع البنوك في المنطقة.
وبحسب شركة جولدمان ساكس للأبحاث، قد ترتفع أسهم المقرضين بشكل أكبر وسط زيادة في عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيع الأرباح. ويمكن أن توفر أعمالهم المتنوعة حماية ضد انخفاض أسعار الفائدة.
يتجه مؤشر داكس 40 الألماني إلى قيادة المكاسب بين نظرائه للعام الثاني على التوالي رغم معاناة أسهم شركات صناعة السيارات. وقد أدى طموح الصين في تطوير التصنيع إلى تعزيز مبيعات المعدات الصناعية من ألمانيا.
إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية أو غيرها من النصائح التي يمكن الاعتماد عليها (ولا ينبغي اعتبارها كذلك). لا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو أمان أو معاملة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص معين.
