게시일: 2024-10-18
분석가들은 이번 주에 7개월 만에 가장 빠른 속도로 유럽 기업 수익에 대한 추정치를 하향 조정했고, 세계 경제 전망에 대한 낙관적 전망이 커지면서 주가가 예상치 못한 실수에 대한 엄중한 처벌을 면할 수도 있을 것으로 보인다.
RBC Wealth Management의 투자 전략 책임자인 프레데리크 캐리어는 "기대가 상당히 낮아졌습니다."라고 말했습니다. "숫자가 예상보다 좋다면 시장이 매우 긍정적으로 반응할 것으로 예상합니다."
저렴한 가치 평가와 가벼운 포지셔닝도 기회를 제공합니다. 유럽 기업은 P/E 비율에 따라 약 37%로 미국 기업에 비해 기록적인 할인율에 가깝게 거래됩니다.
시티은행의 전략가들은 투자자들이 주로 강세 주식 포지션을 취하는 가운데, 그들이 추적하는 지수 중 약세로 간주되는 3개 지수 중 하나인 Eurostoxx 선물을 순매도 포지션으로 취하고 있다고 강조합니다.
높은 이자율은 유럽의 성장을 거의 2년 동안 침체시켰습니다. 산업 생산과 은행 대출을 포함한 가장 최근의 데이터는 앞으로 몇 달 동안 같은 상황이 더 심해질 것이라고 지적하고 있습니다.
우크라이나와 중동에서 긴장 완화의 조짐이 거의 없다는 것은 유럽 기업들이 여전히 압박을 받고 있다는 것을 의미합니다. 주요 에너지 공급 중단이 실현되면 운영 비용이 급증할 위험이 있습니다.
중국 경제의 건강은 미국 경쟁사들보다 수출에 더 많이 의존하는 중국 기업들에게 더 중요한데, 이들 경쟁사들은 대부분의 수익을 광대한 국내 시장에서 창출하기 때문입니다.
레이더에 잡힌 중국
로이터 여론 조사에 따르면 중국 경제는 2024년에 4.8% 성장할 가능성이 높고, 2025년에는 성장률이 4.5%로 더 낮아질 수 있다고 합니다. 이는 정책 입안자들이 추가적인 경기 부양책을 고려함에 따라 압박을 받고 있습니다.
그 여론 조사는 경제학자들이 2024년 성장률을 5.0%로 예측했던 7월의 이전 여론 조사와 비교했을 때 전반적으로 비관적인 전망을 보였습니다. 장기 부동산 위기는 여전히 다가오고 있습니다.
이 나라는 성장 목표에 도달하지 못한 적이 거의 없습니다. 마지막 기록은 2022년으로 거슬러 올라가는데, 당시 팬데믹으로 인해 성장률이 3%로 떨어졌고, 목표치인 약 5.5%보다 훨씬 낮았습니다.
분석가들은 PBOC가 4분기에 1년 LPR을 20bp 인하하고 은행의 RRR을 25bp 인하할 것으로 예상했습니다. 하지만 추가 통화 완화가 투자자의 우려를 얼마나 완화할 수 있을지는 매우 불확실합니다.
중국의 주식 시장은 목요일에 거래자들이 기준을 높게 설정하면서 수정으로 떨어졌습니다. 베이징은 지속 가능한 랠리를 정당화할 수 있는 재정 화력을 풀어내는 것을 삼갔습니다.
3분기 GDP 성장률이 4.6%로 경제학자들이 예상한 4.5%를 약간 상회했다는 데이터가 나온 후 감정이 개선되었습니다. 특히, 소매 매출은 1년 전보다 3.2% 증가했습니다. 4개월 만에 최고치입니다.
9월 소비자물가 상승률이 약해 디플레이션 위험이 높아졌다는 것을 보여줍니다. 회복 스토리는 결국 미국이 디커플링을 추진함에 따라 국내 수요에 달려 있습니다.
다양한 전망
허약한 소비는 많은 기업에 타격을 주었고, 럭셔리 브랜드가 공격 대상에 올랐습니다. LVMH가 분기 매출이 또다시 급락했다고 보고한 후에도 주가는 계속 폭락했습니다.
일본을 제외한 아시아에서 프랑스 회사의 매출은 3분기에 16% 하락했습니다. 글로벌 수요. Barclays의 Carole Madjo는 이 실패는 이 부문의 수익 하향 조정이 여전히 진행 중이라는 사실을 반영한다고 말했습니다.
로레알도 타격을 입었고, 2분기에 성장이 둔화되었습니다. 중국의 중산층은 지갑끈을 푸는 데 신중한데, 이는 2024년 프랑스 주식에 부담이 되었습니다.
CAC 40의 연간 수익률이 약 1%인 반면 FTSE 100의 수익률 8.5%에는 미치지 못합니다. 이는 작년에 영국 주식보다 15% 더 많이 성장한 프랑스 주식과 비교됩니다.
영국 시장은 은행 주식에 대한 노출이 더 큰 데서 혜택을 얻습니다. 유럽 은행 주식은 작년에 25% 이상 상승했지만, 여전히 이 지역의 섹터 중에서 가장 저렴한 주식 중 하나입니다.
Goldman Sachs Research에 따르면, 주식 매수와 배당금 급증으로 대출 기관이 더욱 상승할 수 있습니다. 그들의 다각화된 사업은 금리 하락에 대한 완충 역할을 할 수 있습니다.
DAX 40은 자동차 제조업체 주식이 어려움을 겪고 있지만 2년 연속으로 두 경쟁자 중에서 상승세를 이끌고 있습니다. 중국의 제조 업그레이드 야망은 독일의 산업 장비 판매를 증가시켰습니다.
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