اريخ النشر: 2025-08-14
لا يزال الفرنك السويسري مرتفعا بأكثر من 10% هذا العام، ليحتل المركز الثاني بعد اليورو بين عملات مجموعة السبع، على الرغم من ارتفاع شهية المخاطرة في أعقاب سلسلة من الصفقات الكبرى بين الولايات المتحدة وشركائها التجاريين.
حافظت العملة على ارتباط إيجابي مع الذهب، وهو أصل آمن آخر. ويتفوق المعدن الأصفر على سندات الخزانة الأمريكية المثقلة بارتفاع الديون الفيدرالية وارتفاع التضخم المحتمل بسبب سياسات ترامب.
الذهب لا يحمل فوائد، وكذلك الفرنك السويسري منخفض العائد. خفّض البنك الوطني السويسري سعر فائدته إلى الصفر في يونيو، ولم يستبعد عودة تكاليف الاقتراض إلى النطاق السلبي مستقبلًا.
في حين تواصل العديد من الدول الأخرى معركتها ضد نمو الأسعار العنيد، تواجه سويسرا الانكماش مرة أخرى، حيث بلغ متوسط أسعار المستهلك 0.1% سنويا خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
سيثبت الاقتصاد الصيني قدرته على الصمود بما يكفي لتجاوز صدمة الرسوم الجمركية الأمريكية إلى حد كبير خلال العام المقبل أو نحو ذلك، وفقًا لمسح أجرته بلومبرج. ومن المتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي 1.4% في عام 2025.
تواصل برن جهودها للتفاوض مع واشنطن، مما يثير احتمال تغيير موقفها. في غضون ذلك، هدد ترامب بفرض ضرائب على واردات الأدوية، مما قد يُشكّل صدمةً أخرى.
وقال ماتيو موسيمان، الخبير الاقتصادي في يو بي إس: "افتراضنا الأساسي هو أن الرسوم الجمركية الأميركية ستعود إلى 15% في المستقبل المنظور - أسوأ سيناريو هو أنه لن يكون هناك اتفاق في الأسابيع القليلة المقبلة ولكن العام المقبل فقط".
خيط متشابك
تظل العلاقات بين أكبر اقتصادين في العالم عرضة لعدم اليقين على الرغم من تمديد ترامب لوقف الرسوم الجمركية لمدة ثلاثة أشهر أخرى، وفقًا لباحث كبير في وزارة التجارة في بكين.
تبلغ الرسوم الجمركية الأمريكية على البضائع الصينية حاليًا 55% في المتوسط، وهي أعلى بكثير من المعدلات المفروضة على دول أخرى. ومن الناحية المثالية، ستُعيد الصين هذه النسبة إلى مستواها قبل فترة رئاسة ترامب الأولى.
ظل مؤشر أسعار المستهلك في الصين ثابتًا إلى حد كبير في يوليو، بينما انخفضت أسعار المنتجين بأكثر من المتوقع. وقد طُبقت ما يُسمى بـ"تدابير مكافحة التراجع" لمكافحة الانكماش.
وأكد ترامب أنه وفلاديمير بوتين سيناقشان "تبادل الأراضي" عندما يلتقيان يوم الجمعة في ألاسكا في قمة تشاورية بشأن الحرب في أوكرانيا، رغم أن التوصل إلى اتفاق ربما لا يكون ممكنا.
ازداد نفاد صبر الرئيس الأمريكي تجاه تكتيك المماطلة الروسية في الأشهر الأخيرة. وإذا ظل بوتين متردداً في تقديم تنازلات من أجل السلام، فإن فرض رسوم جمركية ثانوية يبدو أمراً حتمياً في النهاية.
أعلنت الصين الأسبوع الماضي أن وارداتها من النفط الروسي مبررة، رافضةً بذلك التهديدات الأمريكية بفرض رسوم جمركية جديدة. ويُعدّ أي خفض كبير في كمية المشتريات أمرًا غير وارد، مما يُعرّض الاقتصاد لخطر كبير.
في سياق آخر، تواجه العلاقات الهندية الأمريكية أزمةً حادةً بسبب رسوم ترامب الجمركية البالغة 50%. وقد تشتعل التوترات الجيوسياسية في ظل مؤشراتٍ على اقتراب مودي من مجموعة البريكس، التي تُوصف بأنها "غير أمريكية".
تروس منخفضة
يُعدّ الدولار الأسترالي والدولار الكندي من بين أسوأ العملات الرئيسية أداءً، إذ تُلقي مخاوف الطلب على المصانع بظلالها على السوق. وقد ارتفع مؤشر داو جونز للسلع الأساسية بنسبة 2% حتى الآن.
وعكست العملتان اتجاههما الهبوطي مقابل الفرنك بعد نهاية يونيو/حزيران، لكن الارتفاع يبدو هشاً نظراً لتضييق الفوارق بين أسعار الفائدة وصفقات التجارة الهشة.
خفض بنك الاحتياطي الأسترالي يوم الثلاثاء أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وخفض توقعاته للنمو الاقتصادي مع خفض توقعات الإنتاجية، مما يعني انخفاض مستويات المعيشة والدخول.
وتشير عقود المبادلة إلى احتمال بنسبة 34% فقط بأن يقوم البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، على الرغم من أن التسعير الكامل لخفضين آخرين لأسعار الفائدة بحلول أوائل العام المقبل قد تم احتسابه بالكامل.
وتعتقد الأسواق المالية أن بنك كندا سيمضي قدما في دورة التيسير النقدي بحلول نهاية عام 2025 ثم يبقيها هناك طوال عام 2026، وفقا لمسح أصدره البنك المركزي يوم الاثنين.
انتعش نمو الناتج الصناعي العالمي في يونيو/حزيران من الانخفاض في مايو/أيار، وفقا لأحدث مسوحات مؤشر مديري المشتريات، وهو ما يعكس جزئيا ارتفاعا غير عادي في المخزونات.
ظلت ثقة الشركات ضعيفة، مما يُشير إلى مخاطر تراجع الإنتاج في الأشهر المقبلة. وما دام ترامب يُطبق سياسة الرسوم الجمركية، فمن المؤكد أن عملات الملاذ الآمن ستتفوق على نظيراتها من عملات السلع الأساسية.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
