公開日: 2025-08-14
更新日: 2025-08-16
スイスフランは、米国と貿易相手国間の一連の大型協定を受けてリスク志向が高まっているにもかかわらず、今年に入ってまだ10%以上上昇しており、G7通貨の中ではユーロに次ぐ水準となっている。トランプの貿易政策は依然として有効になりつつである。
通貨は、もう一つの安全資産である金と正の相関関係を維持している。黄金は、トランプの貿易政策による連邦債務の増加と潜在的なインフレ上昇に悩まされている米国債に対して優位性を得ている。
金には利息が付かず、同様にスイスフランの利回りも低くなっている。スイス中銀は6月に政策金利をゼロに引き下げ、将来的に借入コストをマイナス圏に戻す可能性も否定しなかった。
他の多くの国々が頑固な物価上昇と戦い続けている中、スイスは再びデフレに直面しており、過去3か月間の消費者物価は年平均0.1%となっている。
ブルームバーグの調査によると、中国経済は今後1年ほどで米国の関税によるショックをほぼ乗り越えられるだけの回復力を発揮するだろう。2025年のGDP成長率は1.4%と予測されている。
ベルンはワシントンとの交渉努力を続けており、状況がまだ変わる可能性を高めている。一方、トランプ大統領は医薬品輸入への課税も示唆しており、さらなる衝撃となるだろう。
UBSのエコノミスト、マッテオ・モシマン氏は「われわれの基本シナリオでは、米国の関税は近い将来に15%に戻ると想定している。最悪のシナリオでは、数週間以内に合意に至らず、来年まで合意に至らないことになる」と述べた。
絡まった糸
北京商務省の上級研究員によると、トランプの貿易政策による関税停止をさらに3か月延長したにもかかわらず、世界の2大経済大国間の関係は依然として不確実性にさらされている。
米国の中国製品に対する関税は既に平均55%に達しており、これは他国に課されている関税率よりもはるかに超えている。理想的には、中国は関税率をトランプ大統領の最初の任期前の水準まで引き下げるだろう。
中国の7月の消費者物価指数はほぼ横ばいだったが、生産者物価指数は予想以上に下落した。デフレ対策として、いわゆる「反内紛」政策が実施されている。
トランプの貿易政策は依然として有効、金曜日にアラスカでウクライナ戦争の探りを入れる首脳会談を行う際に、ウラジーミル・プーチン大統領と「領土交換」について話し合う予定であることを確認したが、合意は不可能かもしれない。
米大統領はここ数ヶ月、ロシアの遅延戦術にますます苛立ちを募らせている。プーチン大統領が和平のための譲歩に消極的であれば、最終的には二次関税の導入は避けられないだろう。
中国は先週、ロシア産原油の輸入は正当であると述べ、米国の新たな関税導入の脅威に反論した。購入量を大幅に削減することは当然不可能であり、経済にとって大きなリスクとなる。
一方、トランプ大統領の50%の関税をめぐり、米印関係は深刻な危機に直面している。モディ首相が「非米的」とされるBRICS諸国に接近する兆候が見られれば、地政学的な緊張が高まる可能性もある。
低速ギア
工場の需要不安が重しとなり、オーストラリアドルとカナダドルは主要通貨の中で最もパフォーマンスが悪くなっている。ダウ・ジョーンズ商品指数は今のところ2%上昇している。
両通貨は6月末以降、対フランで下落傾向を反転したが、金利差の縮小や不安定な貿易協定を考えると、上昇は不安定に見える。
オーストラリア準備銀行(RBA)は火曜日、金利を25ベーシスポイント引き下げ、生産性の見通しを引き下げて生活水準と所得の低下を示唆し、経済成長の見通しを大幅に引き下げた。
スワップは、来年初めまでにさらに2回の利下げが完全に織り込まれているにもかかわらず、中央銀行が9月に利下げを実施する確率はわずか34%であることを示唆している。
中央銀行が月曜日に発表した調査によると、金融市場は中国銀行が2025年末までに金融緩和サイクルを推進し、その後2026年いっぱいそれを維持すると予想している。
最新のPMI調査によると、世界の製造業の生産高の伸びは、異常に高い在庫積み増しを反映して、5月の低下から6月に回復した。
企業の景況感は依然として低迷しており、今後数ヶ月は生産に下振れリスクが伴う。トランプの貿易政策を継続する限り、安全資産通貨は他の資源国通貨を上回る価格を維持するのは確実だ。
免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
EBC Financial
Groupは、以下を含むグループ会社によって所有される共同ブランドです。
EBC Financial Group (SVG) LLCはセントビンセント・グレナディーン金融庁（SVGFSA）の認可を受けています。会社登録番号：353 LLC 2020。登録事務所住所：Euro House, Richmond Hill Road, Kingstown, VC0100, St.Vincent and the Grenadines
EBC Financial Group (Comoros) Limited はコモロ連邦アンジュアン島でアンジュアンオフショア金融局（AOFA）の認可を受けています。ライセンス番号：L 15637/EFGC。登録事務所住所：Hamchako, Mutsamudu, Autonomous Island of Anjouan, Union of Comoros
関連法人：
EBC Financial Group (UK) Ltd は、英国金融規制当局（FCA）の認可を受け、規制を遵守しています。登録番号: 927552。ウェブサイト： www.ebcfin.co.uk
EBC Financial Group (Cayman) Ltd はケイマン諸島金融庁（CIMA）の認可を受け、規制を遵守しています。登録番号：2038223。ウェブサイト：
www.ebcgroup.ky
EBC Financial(MU)Ltd はモーリシャス金融サービス委員会（FSC）の認可と規制を受けています。同事業体のウェブサイトは独立に管理されています。登録番号：GB24203273。登録住所：3rd Floor, Standard Chartered Tower, Cybercity, Ebene, 72201, Republic of Mauritius
EBC Financial Group (Comoros) Ltd はコモロ諸島・オフショア金融規制（AOFA）の認可を受けています。登録番号：L 15637/EFGC。登録住所：Hamchako, Mutsamudu, Autonomous Island of Anjouan,
Union of Comoros
EBC Financial Group (Australia) Pty Ltd (ACN: 619 073 237) はオーストラリア証券投資委員会（ASIC）の認可と規制を受けています。登録番号: 500991。EBC Financial Group (Australia) Pty Ltd は EBC Financial Group (SVG) LLC の関連会社です。両社は別々に管理・運営されています。本ウェブサイトで提供される金融商品およびサービスは、オーストラリア法人によって提供されるものではなく、オーストラリア法人に対するいかなる責任も負いません。
EBC Group (Cyprus) Ltd はEBC Financial Group内のグループ会社に対する決済サービスを提供しており、キプロス共和国の会社法に基づいて登録されています。登録番号：HE 449205。登録住所：101 Gladstonos, Agathangelou Business Centre, 3032 Limassol, Cyprus
会社住所： The Leadenhall Building, 122 Leadenhall Street, London, United Kingdom, EC3V 4AB. メールアドレス：cs@ebc.com 電話番号 : +44 20 3376 9662
地域制限：EBCは、以下を含む特定の地域の市民および居住者に対しては、いかなるサービスも提供しません：アフガニスタン、ベラルーシ、ミャンマー（ビルマ）、カナダ、中央アフリカ共和国、コンゴ、キューバ、コンゴ民主共和国、エリトリア、ハイチ、イラン、イラク、レバノン、リビア、マレーシア、マリ、北朝鮮（朝鮮民主主義人民共和国）、ロシア、ソマリア、スーダン、南スーダン、シリア、ウクライナ（クリミア、ドネツク、ルハンスク地域を含む）、米国、ベネズエラ、およびイエメン。詳しくはよくある質問をご覧ください。
本ウェブサイトに掲載されているスペイン語は、ラテンアメリカ諸国のみに適用され、EUおよびスペインには適用されません。
本ウェブサイトに掲載されているポルトガル語は、アフリカのみに適用され、EU、ポルトガルおよびブラジルには適用されません。
EBC.comは日本金融庁の監督下にないため、日本に対する金融商品の提供や金融サービスの勧誘とみなされる行為には関与しておらず、本ウェブサイトは日本国内の居住者を対象としたものではありません。
コンプライアンス情報：本ウェブサイトは全世界からアクセス可能であり、特定の事業体に限定されるものではありません。お客様の実際の権利および義務は、お客様が選択された事業体および管轄区域の規制に基づいて決定されます。本ウェブサイトに掲載されている文書および情報の一部またはすべてに、お客様がアクセス、ダウンロード、配信、共有、またはその他の方法で使用する権利を制限または禁止する現地の法律および規制がある可能性があります。
リスクに関する警告：差金決済取引（CFD）は複雑な金融商品であり、レバレッジにより急速に資金を失う高いリスクがあります。証拠金取引は高いリスクを伴うため、すべての投資家に適していません。取引を行う前に、ご自身の取引目的、経験レベル、リスク許容度を慎重に検討する必要があります。取引資金の一部または全部を失う可能性があります。リスク管理においては専門家の助言を求め、関連するリスクを十分に理解してください。取引開始前に、リスク開示に関する説明をよくご覧ください。
