กลยุทธ์เทรดตามเกมทรัมป์ ยังคงทรงพลัง

ค่าเงินฟรังก์สวิสยังคงปรับขึ้นมากกว่า 10% ตั้งแต่ต้นปี เป็นรองเพียงค่าเงินยูโรในบรรดาสกุลเงิน G7 แม้ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงจะเพิ่มขึ้นหลังสหรัฐและประเทศคู่ค้าได้ทำข้อตกลงสำคัญหลายฉบับ

สกุลเงินนี้ยังคงมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับอีกหนึ่งสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำ โดยทองคำได้เปรียบพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่กำลังเผชิญภาระหนี้สาธารณะสูงขึ้นและความเสี่ยงเงินเฟ้อพุ่งจากนโยบายของทรัมป์

ทองคำไม่มีดอกเบี้ย และในทำนองเดียวกัน ฟรังก์สวิสก็มีผลตอบแทนต่ำ โดยธนาคารกลางสวิส (SNB) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงสู่ 0% ในเดือนมิถุนายน และไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะกลับไปใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบในอนาคต

ขณะที่หลายประเทศยังคงต่อสู้กับเงินเฟ้อเรื้อรัง สวิตเซอร์แลนด์กลับเผชิญภาวะเงินฝืดอีกครั้ง โดยดัชนีราคาผู้บริโภคเฉลี่ยตลอด 3 เดือนที่ผ่านมาอยู่ที่เพียง 0.1% ต่อปี

เศรษฐกิจสวิตเซอร์แลนด์คาดว่าจะมีความแข็งแกร่งเพียงพอที่จะรับมือและฟื้นตัวจากแรงกระแทกของภาษีนำเข้าที่สหรัฐ เรียกเก็บได้ภายในปีหน้าหรือราว ๆ นั้น ตามการสำรวจของบลูมเบิร์ก โดยคาดว่า GDP ปี 2025 จะขยายตัวราว 1.4%

รัฐบาลเบิร์นยังคงเดินหน้าการเจรจากับวอชิงตัน ซึ่งเพิ่มโอกาสที่ข้อตกลงอาจมีการเปลี่ยนแปลง ขณะเดียวกัน ทรัมป์ยังขู่ที่จะเก็บภาษีนำเข้ายาจากต่างประเทศ ซึ่งจะเป็นแรงกระแทกเพิ่มเติม

“สมมติฐานหลักของเราคือ ภาษีนำเข้าสหรัฐ จะกลับไปอยู่ที่ระดับ 15% ในอนาคตอันใกล้ — สถานการณ์เลวร้ายที่สุดคือจะไม่มีการบรรลุข้อตกลงภายในไม่กี่สัปดาห์นี้ แต่ต้องรอไปถึงปีหน้า” มาเตโอ โมซิมันน์ นักเศรษฐศาสตร์จาก UBS กล่าว

ด้ายพันกัน

ความสัมพันธ์ระหว่างสองมหาเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดของโลกยังคงเปราะบางต่อความไม่แน่นอน แม้ทรัมป์จะขยายเวลาหยุดเก็บภาษีนำเข้าออกไปอีก 3 เดือน ตามความเห็นของนักวิจัยอาวุโสจากกระทรวงพาณิชย์จีน

ภาษีนำเข้าสินค้าจีนของสหรัฐ ปัจจุบันเฉลี่ยอยู่ที่ 55% ซึ่งสูงกว่าที่เก็บจากประเทศอื่นมาก อุดมคติคือ จีนจะสามารถลดอัตราภาษีให้กลับไปอยู่ในระดับก่อนการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีสมัยแรกของทรัมป์

ดัชนีราคาผู้บริโภคของจีนในเดือนกรกฎาคมแทบไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่ดัชนีราคาผู้ผลิตปรับตัวลดลงมากกว่าที่คาด รัฐบาลได้ออกมาตรการที่เรียกว่า “ต่อต้านการวนซ้ำในทางลบ” เพื่อรับมือกับภาวะเงินฝืด

ทรัมป์ยืนยันว่าเขาและวลาดิเมียร์ ปูติน จะหารือเรื่อง “การแลกเปลี่ยนดินแดน” ในการพบปะกันวันศุกร์นี้ที่อลาสกา เพื่อซัมมิตหยั่งท่าทีเกี่ยวกับสงครามยูเครน แม้ว่าข้อตกลงอาจไม่สามารถเกิดขึ้นได้

ประธานาธิบดีสหรัฐ แสดงความไม่พอใจมากขึ้นต่อยุทธวิธีถ่วงเวลาของรัสเซียในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา หากปูตินยังคงลังเลที่จะยอมอ่อนข้อเพื่อสันติภาพ การเก็บภาษีนำเข้ารอบสองก็ดูจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ในท้ายที่สุด

จีนกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าการนำเข้าน้ำมันรัสเซียนั้นมีเหตุผลชอบธรรม พร้อมตอบโต้ต่อการขู่เก็บภาษีนำเข้ารอบใหม่ของสหรัฐ โดยยืนยันว่าจะไม่ลดปริมาณการซื้ออย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งนับเป็นความเสี่ยงใหญ่ต่อเศรษฐกิจ

อีกด้านหนึ่ง ความสัมพันธ์อินเดีย–สหรัฐ เผชิญวิกฤตรุนแรงจากการเก็บภาษีนำเข้า 50% ของทรัมป์ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจปะทุขึ้นหากมีสัญญาณว่านายก โมดีใกล้ชิดกับกลุ่ม BRICS มากขึ้น ซึ่งถูกมองว่าเป็น “ขั้วตรงข้ามสหรัฐ”

เกียร์ต่ำ

ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์แคนาดาเป็นหนึ่งในสกุลเงินหลักที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุด เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความต้องการในภาคโรงงาน ขณะที่ดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์ดาวโจนส์ปรับตัวขึ้นแล้ว 2% จนถึงขณะนี้

สองสกุลเงินกลับมาปรับตัวขึ้นเทียบกับฟรังก์หลังสิ้นเดือนมิถุนายน แต่การฟื้นตัวยังดูเปราะบาง เนื่องจากความต่างอัตราดอกเบี้ยลดลงและข้อตกลงการค้าดูไม่มั่นคง

ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุด เมื่อวันอังคาร และลดประมาณการการเติบโตทางเศรษฐกิจพร้อมปรับลดแนวโน้มผลิตภาพ ซึ่งสะท้อนถึงมาตรฐานชีวิตและรายได้ที่ต่ำลง

ข้อมูลสวอปชี้ว่ามีโอกาสเพียง 34% ที่ธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน แม้จะมีการตั้งราคาล่วงหน้าสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีกสองครั้งภายในต้นปีหน้า

ตลาดการเงินเชื่อว่าธนาคารกลางแคนาดา (BOC) จะเดินหน้าปรับนโยบายผ่อนคลายจนถึงสิ้นปี 2025 และคงระดับนั้นตลอดปี 2026 ตามผลสำรวจที่ธนาคารกลางเผยแพร่เมื่อวันจันทร์

การเติบโตของผลผลิตภาคการผลิตทั่วโลกฟื้นตัวในเดือนมิถุนายน หลังจากลดลงในเดือนพฤษภาคม ตามการสำรวจ PMI ล่าสุด ซึ่งส่วนหนึ่งสะท้อนจากการสร้างสินค้าคงคลังที่สูงผิดปกติ

ความเชื่อมั่นทางธุรกิจยังคงต่ำ ทำให้มีความเสี่ยงที่ผลผลิตจะปรับตัวลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตราบใดที่ทรัมป์ยังใช้ไม้แข็งเรื่องภาษี สกุลเงินปลอดภัยก็มีแนวโน้มที่จะทำผลงานเหนือกว่าสกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับสินค้าโภคภัณฑ์

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ