اريخ النشر: 2025-08-05
مثّل تقاعد وارن بافيت مؤخرًا نهاية حقبة، ليس فقط لبيركشاير هاثاواي، بل لعالم الاستثمار ككل. ومع ذلك، وبينما تتكيف الشركة مع غياب حكيم أوماها، تتضح التحديات التي تواجهها أكثر فأكثر. فقد انخفض سهم بيركشاير هاثاواي بنسبة 12% منذ رحيل بافيت في مايو، ويشير أحدث تقرير للأرباح إلى احتمال حدوث المزيد من الاضطرابات في المستقبل.
في 2 أغسطس 2025، أصدرت بيركشاير هاثاواي نتائجها المالية للربع الثاني. وقد خيبت هذه الأرقام آمال المستثمرين على نطاق واسع. بلغت الإيرادات 92.52 مليار دولار أمريكي، بانخفاض قدره 1.2% على أساس سنوي، بينما انخفض صافي الربح بنسبة 59% ليصل إلى 12.37 مليار دولار أمريكي. وجاء كلا المقياسين دون توقعات المحللين.
على الرغم من تحقيق الشركة مكاسب استثمارية بلغت 6.36 مليار دولار أمريكي خلال الربع، إلا أنها سجلت خسارة صافية بلغت 71 مليون دولار أمريكي في النصف الأول من العام. ويعود جزء كبير من هذه الخسارة إلى انخفاض قيمة استثماراتها في كرافت هاينز بقيمة 3.8 مليار دولار أمريكي، وهو ما يُشير بوضوح إلى أن بعض استثمارات بيركشاير ليست في وضع جيد.
تجدر الإشارة إلى أن الشركة تُحقق صافي مبيعات للأسهم على مدار أحد عشر ربعًا متتاليًا. ومؤخرًا، قامت بتصفية ما يقارب 1.2 مليار دولار من أسهم شركة VeriSign. وقد أثار هذا الموقف الحذر تساؤلات المستثمرين الذين تساءلوا عما إذا كانت بيركشاير تواجه صعوبة في إيجاد فرص استثمارية جذابة في سوق اليوم.
يعود جزء كبير من قوة أسهم بيركشاير هاثاواي الراسخة إلى ما أطلق عليه الكثيرون "ميزة بافيت" - أي ثقة المستثمرين في ثبات وارن بافيت، ورؤيته بعيدة المدى، وغرائزه السوقية الفريدة. ولكن الآن، مع تنحي بافيت، يبدو أن هذه الميزة آخذة في التلاشي.
يشعر المستثمرون بالقلق أيضًا إزاء ضعف نشاط الشركة الاستثماري النشط حاليًا. لم تُعِد بيركشاير شراء أيٍّ من أسهمها حتى الآن هذا العام، وهو ما يُفسّره بعض المحللين على أنه إشارة إلى أن الإدارة لم تعد ترى أن السهم مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية. يواجه قطاع التأمين الأساسي للشركة تحديات أيضًا، حيث انخفضت أرباح الاكتتاب بنحو 12%، وهناك مخاوف متزايدة من أن دورة تأمين الممتلكات والحوادث قد بلغت ذروتها.
في هذه الأثناء، تُغذّي السيولة النقدية الضخمة للشركة، البالغة 344 مليار دولار أمريكي - والتي كانت تُعتبر في السابق كنزًا احتياطيًا لعمليات الاستحواذ الاستراتيجية - تكهناتٍ بأن بيركشاير تُكافح للعثور على أهداف مناسبة. هذا الافتقار إلى اتجاه نمو واضح، إلى جانب ضغط الهامش وعمليات إعادة الشراء المحدودة، قضى فعليًا على أي محفزات قريبة الأجل لانتعاش السهم.
يُفاقم اتساع نطاق دوران الأسهم في السوق الضغط. فالأسهم الدفاعية، مثل بيركشاير هاثاواي، تفقد شعبيتها مع سعي المستثمرين نحو النمو في قطاع التكنولوجيا وغيره من القطاعات ذات عائد بيتا المرتفع. ونظرًا لأن أهم استثمارات بيركشاير لا تزال متجذرة في أسماء عريقة مثل آبل، وأمريكان إكسبريس، وكوكا كولا، وشيفرون، يتساءل البعض عما إذا كانت محفظتها الاستثمارية في وضع جيد للدورة القادمة من الريادة السوقية.
رغم التباطؤ الاقتصادي، من المهم عدم استبعاد أسهم بيركشاير هاثاواي تمامًا. لا تزال الشركة قوية ماليًا، بنموذج أعمال متنوع وسجل حافل في تجاوز الدورات الاقتصادية. لكن الأرباع القادمة ستكون حاسمة في إثبات قدرتها على التطور بنجاح في عالم ما بعد بافيت.
يدخل سهم بيركشاير هاثاواي مرحلة جديدة، مرحلة تتسم بالتحول وعدم اليقين والتدقيق المتزايد. فبدون قيادة وارن بافيت، يجب على الشركة أن تثبت أن فلسفتها الاستثمارية وقيادتها وقوتها التشغيلية قادرة على الصمود بمفردها.
بالنسبة للمستثمرين، قد يكون الطريق أمامهم أكثر وعورة مما كان عليه في العقود الماضية. ولكن كما هو الحال مع أي فترة تغيير، قد يوفر أيضًا فرصًا - لمن يؤمنون بأن إرث بيركشاير قوي بما يكفي للاستمرار حتى بدون مؤسسها الأسطوري على رأس الشركة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
