اريخ النشر: 2025-07-02
ويحظى قطاع البنية التحتية والدفاع في أوروبا باهتمام متزايد في وقت جعلت فيه سياسات التعريفات الجمركية غير المنتظمة التي ينتهجها ترامب السوق الأميركية رهاناً أقل أماناً، وفقاً للمديرين التنفيذيين ومديري الصناديق.
وتظهر بيانات من صناديق ليبر التابعة لبورصة لندن أن أكثر من 100 مليار دولار تدفقت إلى صناديق الأسهم الأوروبية حتى الآن هذا العام، في حين تضاعفت التدفقات الخارجة من الولايات المتحدة إلى أكثر من الضعف لتصل إلى ما يقرب من 87 مليار دولار.
حتى أن الشركات الألمانية سحبت أموالها من الولايات المتحدة في ثلاثة من الأشهر الأربعة الأولى من العام بعد أن كان نقص الاستثمار الدائم بمثابة عبئا على النمو والابتكار في الاتحاد الأوروبي.
سجل اليورو أطول سلسلة مكاسب له في أكثر من عقدين من الزمن، مدعوما بالزخم الجديد الناجم عن بيانات أمريكية أضعف وقناعة متزايدة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفف السياسة النقدية بشكل أكثر قوة.
سجلت ما يُسمى بانعكاسات المخاطر ثالث أقوى إعادة تسعير صعودي هذا العام الأسبوع الماضي. وتُظهر بيانات DTCC أن ما يقرب من خيارين من أصل ثلاثة خيارات في الأسبوع الماضي استهدفا ارتفاع اليورو.
ويتوقع الاستراتيجيون في بنك سوسيتيه جنرال أن تصل العملة الموحدة إلى ذروتها عند حوالي 1.25 على المدى المتوسط، حتى لو تأخرت عن الين وبعض نظيراتها الآسيوية في النصف الثاني من العام.
يتوقع الكثيرون ارتفاع قيمة اليورو نحو 1.20 دولار أمريكي في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، تواجه أوروبا الآن ضغوطًا للتحرك بشكل أسرع، ووضع لوائح تنظيمية أفضل، والوفاء بتعهداتها المتعلقة بالإنفاق.
تخفيف الدفع
خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الثامنة في عام الشهر الماضي لدعم التعافي البطيء لكنه أشار بوضوح إلى توقف مؤقت في يوليو/تموز.
صرح كبير الاقتصاديين فيليب لين لشبكة CNBC يوم الثلاثاء بأن مهمة ضبط التضخم قد "انتهت"، على الرغم من "تعرض النظام لصدمات جديدة". وبلغ معدل التضخم في منطقة اليورو 1.9% في مايو.
سجل سوق الغاز الأوروبي أكبر انخفاض أسبوعي له منذ ما يقرب من عامين الأسبوع الماضي بعد انحسار المخاوف بشأن انقطاع إمدادات الغاز الطبيعي المسال من الشرق الأوسط، مما خفف الضغوط على الأسعار بشكل أكبر.
إن الاتحاد الأوروبي على استعداد لقبول اتفاق تجاري مع الولايات المتحدة يتضمن فرض تعريفة جمركية عالمية بنسبة 10% على العديد من صادرات الكتلة، لكنه يريد من الولايات المتحدة الالتزام بمعدلات أقل على القطاعات الرئيسية.
وتضغط الصين أيضًا على واشنطن من أجل الحصول على حصص وإعفاءات لخفض التعريفات الجمركية البالغة 25% على السيارات وأجزاء السيارات، بالإضافة إلى تعريفاتها البالغة 50% على الصلب والألمنيوم، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.
وذكرت بلومبرج في وقت سابق أن الجانبين أصبحا واثقين من إمكانية التوصل إلى اتفاق مؤقت بحلول التاسع من يوليو للسماح للمفاوضات بالاستمرار بعد الموعد النهائي.
وحدد المسؤولون أربعة سيناريوهات محتملة: اتفاق بمستوى مقبول من عدم التكافؤ؛ عرض غير مقبول؛ تمديد الموعد النهائي؛ انسحاب ترامب من المحادثات وزيادة الرسوم الجمركية.
تكامل أعمق
وأظهر قطاع التصنيع في منطقة اليورو علامات استقرار في يونيو/حزيران، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات إلى 49.5، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس/آب 2022، مسجلاً نمواً في الناتج للشهر الرابع على التوالي.
كان التصميم على إعادة تسليح أوروبا والاستثمارات الحكومية الألمانية الكبيرة إيجابيا للمعنويات، على الرغم من أن الأساس لا يزال هشا مع استمرار انكماش الطلبات الجديدة.
اتفق حلفاء الناتو الشهر الماضي على مضاعفة هدف الإنفاق الدفاعي من 2% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 5% بحلول عام 2035، في الخطوة الأكثر حسماً من التحالف منذ أكثر من عقد من الزمان.
والأمر الأكثر أهمية هو أن الاتحاد الأوروبي يعيد السوق الموحدة إلى طاولة المفاوضات، على الرغم من أن المحاولات السابقة لتوحيد الكتلة فشلت بسبب الحساسيات الوطنية وعدم القدرة على الدفع بالتدابير اللازمة.
وفي استطلاع للرأي أجراه معهد البحوث الاقتصادية في يونيو/حزيران الماضي بين 55 من الرؤساء التنفيذيين لشركات متعددة الجنسيات رائدة، قالت الأغلبية إن السوق الموحدة أكثر انسجاما من كونها مجزأة في منطقتين فقط ــ النقل والبحث.
ساهمت سياسة ترامب التجارية في تسريع هذه العملية. ويُعتبر إنشاء سوق رأس مال أوروبي موحد لتحرير استثمارات تريليونات اليورو المودعة في حسابات التوفير الأوروبية حلاً لهذه المشكلة.
ستتأثر العملة الموحدة بشكل رئيسي بأساليب التفاوض التي يتبعها الاتحاد الأوروبي على المدى القصير. ولكن بالنظر إلى المستقبل، فإن ما يهم حقًا هو نهجه في إطلاق العنان لإمكانات الإنتاجية.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
