اريخ النشر: 2023-11-09
سجلت الأسهم الأمريكية أفضل مكاسب أسبوعية لها خلال عام تقريبًا الأسبوع الماضي بعد أن أدى ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى عمليات بيع مكثفة في أكتوبر. وقد أدى الاقتصاد الأمريكي المرن وفائض المعروض من الديون إلى إضعاف جاذبية أصول الملاذ الآمن.
يمثل يوم الاثنين التقدم السادس على التوالي لمؤشر داو جونز وستاندرد آند بورز 500 والمكاسب السابعة على التوالي لمؤشر ناسداك. وهذه السلسلة هي الأطول لمؤشر S&P 500 منذ أوائل يونيو، ومنذ يوليو لمؤشر داو جونز، ومنذ يناير لمؤشر ناسداك.
وفقًا لاستطلاع أجرته بلومبرج الشهر الماضي، توقع 45% من المشاركين أن ينخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة تصل إلى 10% هذا الربع، وقال 20% إنه سينخفض أكثر من ذلك.
ومع ذلك، يتوقع المحللون نمو أرباح شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5.7% في الربع الثالث، مع أكثر من 80% من الشركات المدرجة في المؤشر القياسي التي أعلنت عن أرباح فاقت التقديرات حتى الآن، وفقًا لبيانات LSEG.
قالت مذكرة لبنك جولدمان ساكس إن صناديق التحوط اشترت الأسبوع الماضي "بقوة" الأسهم الأمريكية بأسرع وتيرة منذ عامين. وصلت مراكز صناديق التحوط الطويلة في أسهم تكنولوجيا المعلومات إلى أكبر مستوياتها في ثمانية أشهر.
رهانات الخزانة الخاطئة
قامت صناديق التحوط بتوسيع مراكزها القصيرة على سندات الخزانة إلى مستوى قياسي قبل أن تؤدي مبيعات السندات الأمريكية الأقل من المتوقع وبيانات الوظائف الأضعف إلى تحفيز الارتفاع، وفقًا لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) اعتبارًا من 31 أكتوبر.
ربما تكون هذه الأموال قد اتخذت كجزء من التجارة الأساسية حيث يمكنها جني الأموال من عدم تطابق الأسعار الصغير بين العقود الآجلة وسنداتها الأساسية.
لكن الانخفاض الحاد في العائدات منذ ذلك الحين قد يؤدي إلى انعكاس كبير في الأسابيع المقبلة. ويتوقع فريق الإستراتيجية في سيتي أن تستمر سندات الخزانة في الارتفاع هذا الأسبوع.
قال جاريث بيري، الخبير الاستراتيجي في شركة ماكواري في سنغافورة: "كانت حركة الأسعار في سندات الخزانة خلال الأشهر القليلة الماضية حالة كلاسيكية لقصة مقنعة تغذي حركة الأسعار، حتى ذهبت إلى أبعد من ذلك، مما أدى إلى تجاوز الحد الذي يتم تصحيحه الآن".
وفي الوقت نفسه، وسع مديرو الأصول مراكزهم الصعودية في العقود الآجلة لسندات الخزانة. وقد قدم التجار توقعاتهم بشأن التخفيض الأول من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى يونيو من يوليو.
وقال جيسون دراهو، رئيس توزيع الأصول في الأمريكتين في UBS Global Wealth Management: "إن الاستقرار في أسعار الفائدة يساعد فئات الأصول الأخرى على إيجاد مكان لها".
"إذا ارتفعت الأسهم فقد تجد المستثمرين بدأوا يشعرون كما لو أنهم بحاجة إلى متابعة الأداء حتى نهاية العام."
ويتوقع أن يتداول مؤشر S&P 500 بين 4200 و4600 حتى يحدد المستثمرون ما إذا كان الاقتصاد سيكون قادرًا على تجنب الركود.
إشارات الأسهم المتناقضة
انخفض مؤشر التقلب Cboe إلى أدنى مستوى له في سبعة أسابيع. كما انخفضت تكلفة التحوط ضد انخفاض الأسهم جزئيًا بسبب قلة التعرض للأسهم.
ويقف التعرض للأسهم بين مديري الأموال النشطين بالقرب من أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2022، وفقًا لمؤشر جمعه النعيم.
أظهر تقرير صادر عن شركة أبحاث صناديق التحوط PivotalPath أن صناديق التحوط الطويلة والقصيرة للأسهم الأمريكية خفضت تعرضها للمخاطر لمؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوياته في ست سنوات في نهاية أكتوبر.
وأظهرت بيانات دويتشه بنك أن مراكز الأسهم الخاصة بالمستثمرين انخفضت إلى أدنى مستوى لها في خمسة أشهر قبل ارتفاع الأسبوع الماضي. وهناك المزيد من الأسباب للمخاطرة، على الرغم من بعض الحذر من حمى التكنولوجيا.
كان الشهران الأخيران من العام يميلان إلى أن يكونا امتدادا قويا للأسهم، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3٪ في المتوسط، وفقا لبيانات من أبحاث CFRA.
يصل متوسط علاوة التقييم لمؤشر ناسداك 100 مقابل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى حوالي 30٪ على مدى السنوات العشر الماضية. ومع بقاء كل الأمور الأخرى على حالها، فإن استعادة هذا التوازن تتطلب انخفاضًا إلى 12500، وفقًا لسمير سامانا من معهد ويلز فارجو للاستثمار.
ويرى كيفن جوردون، كبير استراتيجيي الاستثمار في تشارلز شواب، أيضًا المزيد من الخسائر لشركات التكنولوجيا الكبرى بينما تلحق بقية السوق بالركب نظرًا لفجوة التقييمات بين أكبر سبع شركات تكنولوجيا ومتوسط الأسهم في مؤشر S&P 500.
إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.
