ทองคำมีแนวโน้มขาลงเล็กน้อยในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า

ราคาทองคำพุ่งขึ้นเหนือระดับ 3,700 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อต้นสัปดาห์นี้ โดยได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด หุ้นทั่วโลกพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง ขณะที่เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และจีนหารือเกี่ยวกับการค้าที่กรุงมาดริด

รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสก็อตต์ เบสเซนต์ กล่าวว่า บรรลุข้อตกลงสำหรับแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย TikTok แล้ว ทรัมป์ให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อปีที่แล้วว่าเขาเชื่อว่าแอปจีนเป็นภัยคุกคามต่อความมั่นคงของชาติ

หน่วยงานกำกับดูแลตลาดของจีนกล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า Nvidia ละเมิดกฎหมายต่อต้านการผูกขาด จากการสอบสวนเบื้องต้น และเสริมว่าปักกิ่งจะยังคงสืบสวนบริษัทชิปยักษ์ใหญ่รายนี้ต่อไป

นั่นเป็นสัญญาณว่าสงครามเทคโนโลยีระหว่างปักกิ่งและวอชิงตันอาจจะยืดเยื้อต่อไป แม้ว่าเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งของโลกต่างก็ให้ความสำคัญกับเสถียรภาพทางการเงินและหันเหออกจากสงครามการค้าเต็มรูปแบบก็ตาม

สิ่งที่สนับสนุนจิตวิญญาณสัตว์อีกอย่างหนึ่งก็คือ ยุโรปจะเรียกเก็บภาษีศุลกากรรองที่สูงจากจีนทันทีตามที่วอชิงตันร้องขอ เนื่องจากจีนต้องพึ่งพาการนำเข้าจากจีน

ข้อมูลจาก LSEG Lipper แสดงให้เห็นว่ากองทุนหุ้นทั่วโลกดึงดูดเงินไหลออกสุทธิในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 10 กันยายน ขณะที่กองทุนตราสารหนี้รายงานเงินไหลเข้าสุทธิเป็นสัปดาห์ที่ 21 ติดต่อกัน และตลาดเงินยังคงได้รับความนิยม

งบประมาณขาดดุลของรัฐบาลกลางในปีงบประมาณปัจจุบันอยู่ที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามข้อมูลของสำนักงานงบประมาณแห่งสหพันธรัฐ (CBO) อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน ยังคงอยู่ที่ระดับ 4% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่า 5 เดือน

ออกจากป่า

JP Morgan Global Research คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.4% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 โดยคาดว่าการเติบโตของโลกจะลดลงพร้อมกันเป็น 1.4% และธนาคารกลางจะผ่อนคลายนโยบายการเงินในทุกด้าน

ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อราคาผู้บริโภคจะส่งผลในที่สุด ซึ่งอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐฯ สูงขึ้น ส่วนอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของยุโรปอาจลดลง เนื่องจากแรงกดดันด้านค่าจ้างดูเหมือนจะลดลง

นั่นหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐฯ น่าจะยังคงสูงแซงหน้ายุโรปต่อไปในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งจะทำให้ค่าเงินดอลลาร์ฟื้นตัวได้ หลังจากที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลงมากกว่า 10% จนถึงตอนนี้

การขาดดุลการค้าสินค้าขยายตัวอย่างรวดเร็วในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากการนำเข้าพุ่งสูงขึ้นจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจก่อนนโยบายการค้าใหม่ ตลาดจะจับตาดูว่าการค้าที่สมดุลมากขึ้นจะสามารถบรรลุผลตามที่สัญญาไว้หรือไม่

การส่งผ่านภาษีศุลกากรไปยังราคาผู้บริโภคเริ่มปรากฏให้เห็นแล้ว แต่ยังมีข้อจำกัด เนื่องจากหลายบริษัทต้องรับภาระภาษีบางส่วนไปพลางก่อน ดังนั้น การใช้จ่ายของผู้บริโภคจึงไม่ใช่เรื่องน่ากังวลมากนัก

แม้ความต้องการแรงงานจะลดลง แต่อุปทานก็กำลังหายไปท่ามกลางมาตรการปราบปรามผู้อพยพของรัฐบาลทรัมป์ ความซับซ้อนนี้หมายความว่าผู้กำหนดนโยบายจะยังคงระมัดระวังในการลดค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม

แบบจำลอง GDPNow ประมาณการการเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาส 3 อยู่ที่ 3.1% เทียบกับตัวเลขสุดท้ายที่ 3.3% ในไตรมาสก่อนหน้า เศรษฐกิจที่มีฐานที่มั่นคงจะช่วยเพิ่มอุปสงค์ในสกุลเงินของประเทศในทางเทคนิค

สถานการณ์เลวร้ายกว่านั้น

ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นเป็นลางร้ายต่อทองคำแท่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาโลหะอยู่ในภาวะซื้อมากเกินไป ข้อยกเว้นคือ ทั้งสองแนวโน้มจะปรับตัวสูงขึ้นควบคู่กัน หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้น

ความผิดปกตินี้เกิดขึ้นในปี 2566 และ 2567 เนื่องจากความขัดแย้งในยุโรปและตะวันออกกลางผลักดันความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยทั้งทองคำและดอลลาร์ ปัจจุบัน เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ไม่สนใจพาดหัวข่าวที่เกี่ยวข้อง

บริษัท Transneft ซึ่งเป็นผู้ผูกขาดท่อส่งน้ำมันของรัสเซีย ได้ออกมาเตือนผู้ผลิตน้ำมันเมื่อเดือนสิงหาคมว่า พวกเขาอาจต้องลดกำลังการผลิต หลังจากที่โดรนของยูเครนโจมตีท่าเรือส่งออกและโรงกลั่นที่สำคัญ ตามข้อมูลจากแหล่งข่าวในอุตสาหกรรม

ธนาคารกลางของประเทศได้ลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลง 100 จุดฐานในวันศุกร์ เพื่อพยุงเศรษฐกิจที่ซบเซาในช่วงสงคราม แนวโน้มราคาน้ำมันดิบได้ปรับตัวลดลง ซึ่งอาจเป็นหนึ่งในสาเหตุของการโจมตีรัสเซียครั้งใหญ่

นอกจากนี้ ภาวะโลกาภิวัตน์ที่ดำเนินอยู่อาจจำกัดการถดถอยของทองคำแท่งที่คาดการณ์ไว้ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ประเทศตลาดเกิดใหม่ได้เพิ่มการใช้สกุลเงินท้องถิ่นในการทำธุรกรรมระหว่างประเทศอย่างมีนัยสำคัญ

สัดส่วนของเงินดอลลาร์สหรัฐในเงินสำรองสกุลเงินต่างประเทศที่รายงานต่อ IMF ลดลงเหลือ 57.7% ในไตรมาสที่ 1 ขณะที่สัดส่วนของเงินสำรองสกุลเงินยูโรเพิ่มขึ้น

ธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำสุทธิ 10 ตันในเดือนกรกฎาคมตามข้อมูลที่รายงาน แม้ว่าการเข้าซื้อจะช้าลง แต่ก็ยังคงมีแนวโน้มเชิงบวกแม้ในช่วงราคาปัจจุบัน ท่ามกลางสัญญาณของสงครามเย็นอีกครั้ง

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ