เผยแพร่เมื่อ: 2025-06-20
อัปเดตเมื่อ: 2025-06-22
ราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 30 บดบังราคาสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมอื่นๆ เช่น เงินเยนของญี่ปุ่น ฟรังก์สวิส และพันธบัตรรัฐบาล ในขณะที่มีความกังวลเรื่องความยั่งยืนทางการคลังและสงครามที่กำลังใกล้เข้ามา
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีซึ่งเป็นพันธบัตรอ้างอิงนั้นอยู่ที่ราว 4.3 – 4.4% ซึ่งแทบจะไม่เปลี่ยนแปลงเลยในปีนี้ การปรับลดระดับเครดิตของสหรัฐและภาษีศุลกากรที่เข้มงวดทำให้ความน่าสนใจของพันธบัตรลดน้อยลง
ในทางตรงกันข้าม ทองคำได้พุ่งขึ้นแตะระดับสูงใหม่อย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายเดือน เนื่องมาจากความต้องการที่ขับเคลื่อนโดยบรรยากาศของความไม่มั่นคงและความไม่แน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งความตึงเครียดทางการค้าและความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและอิสราเอล
การเทขายพันธบัตรรัฐบาลในเดือนพฤษภาคมนั้นมาพร้อมกับการเทขายจากตลาดสำคัญอื่นๆ เช่นกัน พันธบัตรญี่ปุ่นเป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด เนื่องจากโตเกียวไม่สามารถบรรลุข้อตกลงการค้ากับวอชิงตันได้
แม้ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่หนี้ของประเทศยังคงมีขนาดใหญ่เป็นสองเท่าของเศรษฐกิจ โดยที่อัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มสูงขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้อาจจำกัดโอกาสในการขึ้นของเงินเยน
ธนาคารกลางสวิสปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 25 จุดพื้นฐานเหลือ 0% เมื่อวันพฤหัสบดี และมีแนวโน้มว่าอัตราดอกเบี้ยจะกลับไปติดลบ ประเทศนี้เคยเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่อ่อนแอมาหลายปีก่อนเกิดโควิด-19 เช่นเดียวกับญี่ปุ่น
ดังนั้น ข้อได้เปรียบของสกุลเงินจึงลดน้อยลงเมื่อเทียบกับทองคำแท่งที่ไม่มีดอกเบี้ย โลหะชนิดนี้ไม่มีความเสี่ยงจากคู่สัญญาและโดดเด่นกว่าสินทรัพย์ปลอดภัยอื่น ๆ ที่ออกโดยและผูกกับเจ้าของรัฐบาล
ทางเลือกของรัฐบาล
ธนาคารกลางของโลกจำนวนมากมีแผนที่จะสะสมทองคำเพิ่มขึ้นในช่วง 12 เดือนข้างหน้านี้ โดยได้รับแรงหนุนจากประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของทองคำแท่งในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤติ และการป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อ
จากการสำรวจหน่วยงานการเงิน 72 แห่ง พบว่าร้อยละ 43 คาดว่าสำรองทองคำของตนจะเพิ่มขึ้น ซึ่งเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 29 เมื่อปีที่แล้ว และเป็นตัวเลขสูงสุดในรอบ 8 ปีที่ WGC และ YouGov รวบรวมไว้
“ประเทศตะวันตกหยุดขายแล้ว และประเทศตลาดเกิดใหม่ก็เริ่มซื้อแล้ว พวกเขากำลังไล่ตามและสร้างสำรองทองคำเพิ่มขึ้น” Shaokai Fan หัวหน้าธนาคารกลางระดับโลกของ WGC กล่าว
ข้อมูลอย่างเป็นทางการระบุว่าธนาคารกลางของจีนได้เพิ่มทองคำเข้าในสำรองเงินตราต่างประเทศในเดือนพฤษภาคมเป็นเดือนที่ 7 ติดต่อกัน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความปรารถนาของปักกิ่งที่จะกระจายความเสี่ยงของสำรองเงินตราต่างประเทศแม้ว่าจะมีต้นทุนที่สูงขึ้นก็ตาม
เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ท่ามกลางความคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลง และยังคงชี้ให้เห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งส่งผลดีต่อทองคำแท่ง
สถานการณ์ที่ตึงเครียดในตะวันออกกลางทำให้มีการพิจารณานโยบายเพิ่มเติมอีกประเด็นหนึ่ง โดยแนวโน้มราคาพลังงานที่สูงขึ้นอาจเป็นปัจจัยเพิ่มเติมที่ทำให้ธนาคารกลางไม่อาจลดการใช้จ่ายได้
ทรัมป์กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า เขาจะตัดสินใจว่าจะโจมตีอิหร่าน "ภายใน 2 สัปดาห์" หรือไม่ ตามที่ทำเนียบขาวระบุ แม้ว่าก่อนหน้านี้ประธานาธิบดีจะแสดงความเห็นชอบแผนโจมตีอิหร่านก็ตาม
โลกที่พลิกผัน
Citigroup คาดว่าราคาทองคำจะปรับตัวขึ้นสูงกว่า 3,000 จุดในช่วงไตรมาสหน้า และกลับมาอยู่ที่ประมาณ 2,500 ถึง 2,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในครึ่งหลังของปี 2026
ธนาคารกล่าวว่า ความต้องการลงทุนในทองคำที่ลดลงตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เป็นต้นไป อาจมาจากความเชื่อมั่นในการเติบโตของเศรษฐกิจโลกที่ดีขึ้น เนื่องจากงบประมาณกระตุ้นเศรษฐกิจของสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้ และนโยบายของทรัมป์มีแนวโน้มเป็นขาลงน้อยลง
ซึ่งตรงกันข้ามกับนักวิเคราะห์รายอื่นที่ยังคงคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะทะลุระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปีหน้า เมื่อเดือนเมษายน โดยอ้างถึงความเสี่ยงที่สหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มขึ้น
ราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น 23.5% ในเดือนมิถุนายน กลับสู่ระดับเดียวกับเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อทรัมป์หมดความอดทนในเตหะราน ตลาดพลังงานจะยังคงเดินหน้าต่อไปและกดดันให้ราคาน้ำมันขยับขึ้นต่อไป
การเผชิญหน้ากันครั้งนี้ยังอาจทำให้ความตึงเครียดกับจีนทวีความรุนแรงขึ้น ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่พุ่งสูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการรักษาเสถียรภาพการเติบโตของจีน และการล่มสลายของระบอบการปกครองอิหร่านจะส่งผลกระทบต่อโครงการหนึ่งแถบหนึ่งเส้นทาง
อับบาส อาราฆชี รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่าน กล่าวว่า เตหะรานจะไม่เจรจากับใครตราบใดที่การโจมตีของอิสราเอลยังคงดำเนินต่อไป ก่อนที่จะพบกับรัฐมนตรีต่างประเทศยุโรปในเจนีวา
ทรัมป์กล่าวเมื่อวันอังคารว่าญี่ปุ่น "เข้มงวด" ในการเจรจาการค้าและสหภาพยุโรปยังไม่ได้เสนอข้อตกลงที่เขาคิดว่าเป็นธรรม แนวโน้มการค้าโลกที่ยังคงดูมืดมนช่วยหนุนความแข็งแกร่งของทองคำ
คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
