Дата публикации: 2025-06-12
Инфляция в США смягчилась в мае, а ключевые данные по ИПЦ оказались ниже ожиданий. Последний отчет по ИПЦ за май 2025 года побудил трейдеров увеличить ставки на снижение ставок, поскольку рынок теперь в целом ожидает двух снижений Федеральной резервной системы до конца года.
Министерство труда США сообщило о росте ИПЦ на 2,4% в годовом исчислении, что ниже прогнозируемых 2,5%. В месячном исчислении инфляция выросла всего на 0,1%, что также ниже ожиданий. Базовый ИПЦ, исключая продукты питания и энергоносители, вырос на 2,8% по сравнению с прошлым годом и всего на 0,1% по сравнению с апрелем — оба показателя слабее консенсуса.
Отчет по ИПЦ за май 2025 г. выделяет охлажденные категории
Отчет показал явную дезинфляцию по нескольким компонентам. Цены на энергоносители упали на 1%, в то время как новые и подержанные автомобили снизились на 0,3% и 0,5% соответственно. Цены на одежду упали на 0,4%, что компенсировало рост расходов на продукты питания и жилье на 0,3%. Бюро статистики труда США выделило жилье в качестве основного фактора скромного ежемесячного роста.
По данным CNBC, падение цен на энергоносители и услуги помогло ограничить более широкий рост цен. Некоторые аналитики ожидали, что рост тарифов повлияет на такие категории, как автомобили и одежда. Однако в обоих сегментах наблюдалось снижение цен, что противоречит более ранним прогнозам.
Ставки на снижение ставок растут, поскольку рынок реагирует на более слабый ИПЦ
После публикации данных ожидания рынка относительно снижения ставок усилились. Фьючерсы на ФРС теперь подразумевают 77 базисных пунктов смягчения в течение следующих 12 месяцев, по сравнению с 67 ранее. Прогнозы на декабрь выросли до 48 базисных пунктов с более ранних 42. Финансовые рынки отреагировали быстро: фьючерсы на акции США выросли, а спотовое золото преодолело уровень $3360.
Потребители еще не ощутили на себе давление тарифов
Май стал четвертым месяцем подряд с более низкой, чем ожидалось, базовой инфляцией, что вызвало вопросы о том, почему тарифы не привели к росту потребительских цен. Аналитики предполагают, что компании все еще могут нести дополнительные расходы или что временная приостановка некоторых тарифов пока смягчила влияние.
Заглядывая вперед, можно сказать, что эта защита может ослабнуть. Если тарифная пауза истечет и будут введены дополнительные пошлины, компании могут быть вынуждены перекладывать больше издержек на потребителей, подпитывая будущую инфляцию.
Позиция ФРС в центре внимания на фоне политического давления
Ожидается, что Федеральный резерв оставит ставки без изменений на своем следующем заседании. Тем не менее, политическое давление растет. Президент Трамп открыто призвал главу ФРС Джерома Пауэлла повторить снижение ставок ЕЦБ и Банком Англии, призвав к снижению на целый процентный пункт.
Ник Тимираос, которого часто считают надежным проводником в мышление ФРС, объяснил более слабый ИПЦ снижением цен на автомобили и одежду, сектора, которые, как ожидается, отразят ранние эффекты тарифов. Отчет по ИПЦ за май 2025 года был опубликован, когда Белый дом продолжает торговые переговоры, что придало дополнительный вес предстоящим решениям ФРС.
Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.
