게시일: 2025-03-27
엔화는 이번 주에 3주 만에 최저치로 떨어졌는데, 이는 Fed가 금리를 인하할 의향이 없다고 밝힌 후입니다. 일본의 4분기 GDP 성장률은 연간 2.2%로 하향 조정되었습니다.
수출과 기업 지출이 확장을 주도했기 때문에 경제는 트럼프의 관세 정책에 더 취약할 것입니다. 수출은 2월에 5개월 연속 증가했는데, 아마도 재고가 도움이 되었을 것입니다.
미국은 21조 엔 상당의 자동차를 차지하며, 그 중 약 28%가 자동차입니다. 일부 일본 기업은 충격에 대한 완충책으로 국내 재고를 늘리기 위해 서둘렀습니다.
가계의 지출이 둔화되면 중앙은행이 점진적인 금리 인상으로 통화 완화 정책을 계속 완화할 기회를 모색하면서 더욱 신중한 태도를 취할 수 있습니다.
금요일에 CFTC가 발표한 자료에 따르면, 투기자들이 10월 이후 처음으로 지난주 미국 달러에 대해 순매수 입장을 취했지만, 그 입장은 중립에 가깝습니다.
올해 내내 달러는 압박을 받아왔습니다. 트럼프 대통령이 친성장 정책을 빠르게 도입할 것이라는 가정이 무역 세금의 영향에 대한 우려로 바뀌면서요.
애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱은 연준이 올해 말까지 25bp만 인하할 것으로 예상한다고 말했습니다. 뉴욕 연방준비은행 총재 존 윌리엄스는 경제적 불확실성을 감안할 때 정책이 올바른 위치에 있다고 말했습니다.
디플레이션의 저주
BOJ는 지난주 금리를 유지하고 세계 경제의 불확실성이 커질 것이라고 경고하면서, 추가 금리 인상 시점은 잠재적으로 높은 관세로 인한 여파에 크게 좌우될 것이라고 밝혔습니다.
그러나 우에다 가즈오 총재는 식품 가격 상승과 예상을 뛰어넘는 임금 성장이 기본 인플레이션을 끌어올릴 수 있다고 말하며 국내 가격 압박이 커지고 있다는 점에 주의를 환기했습니다.
일본 노동조합 총연합회가 발표한 예비 수치에 따르면, 3월 14일 현재 노조가 가입된 760개 기업이 평균 임금 인상률 5.46%에 합의했습니다.
300명 미만의 직원을 둔 351개 중소기업의 증가율은 5%를 넘었습니다. 이는 1992년 이후 처음입니다.
그 외에도 일본 근로자들은 1월에 32년 만에 가장 빠른 속도로 기본 임금이 상승했습니다.
그러나 실질 현금 수입은 2024년 3월 이후 가장 큰 폭인 1.8% 감소했고, 경제학자들이 예측한 1.6% 감소보다 더 심각해 점진적인 금리 인상으로 이어질 가능성이 높습니다.
핵심 인플레이션은 2월에 3%에 도달했고 연료 효과를 제외한 지수는 거의 1년 만에 가장 빠른 속도로 상승했습니다. 가계는 계속해서 생활비 상승, 특히 급등하는 식품 가격에 직면했습니다.
가토 가츠노부 재무장관은 최근 인터뷰에서 가격 상승의 긍정적인 징후가 있음에도 불구하고 경기 침체의 전망이 전혀 없다고 판단될 때에만 정부가 디플레이션에 대한 승리를 선언할 수 있다고 말했습니다.
이웃으로부터의 순풍
낙관론자들은 일본 기업의 행동이 마침내 전환점을 맞았다는 신호를 봅니다. 많은 회사가 부동산 포트폴리오와 같은 비핵심 자산, 주요 운영과 관련이 없는 사업을 버리고 있습니다.
파산이 증가하고 있으며 좀비 기업은 이제 붕괴에 더 취약해졌습니다. 하지만 분석가들은 생산성 향상을 언급하며 이러한 추세를 환영하며, 이는 기업이 침체에서 벗어나는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.
노무라 연구소의 경제학자 기우치 타카히데는 일본이 진정으로 정상화되었다고 선언하기에는 시기상조라고 경고합니다. 그는 엔화가 크게 오르면 헤드라인 인플레이션이 낮아질 것으로 의심합니다.
일본, 중국, 한국의 수석 외교관들이 토요일에 도쿄에서 회동하여 지정학적 혼란이 고조되는 가운데 동아시아 안보와 경제 문제에 대한 공통점을 모색했습니다.
중국의 최고 외교관은 트럼프의 정책으로 인해 일부 국가 간의 관계가 더욱 긴밀해졌음을 나타내며, 더 광범위한 "변화와 혼란" 속에서도 자유 무역과 지역 협력에 대한 중국의 촉구를 거듭했습니다.
중국 정부가 도입한 일련의 자극책은 이웃 나라에 순풍이 될 수도 있습니다. 소비를 적극적으로 늘리려는 이니셔티브가 성공하면 일본의 수출을 뒷받침할 것입니다.
우리는 국가의 실질임금이 꾸준히 하락하고 중국의 정치·경제적 변화에 따라 엔화가 올해 안에 실질 가치로 계속 상승할 것이라는 견해를 견지합니다.
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