प्रकाशित तिथि: 2026-02-12
वैश्विक शेयर बाजारों ने पिछले हफ्ते की जोरदार उछाल के बाद फिर से जमीन पाई नज़र आ रही है, लेकिन व्यापक परिदृश्य में बदलाव ध्यान खींच रहे हैं। साल की शुरुआत लोकप्रिय टेक नामों से वॉल स्ट्रीट पर मुनाफा वसूली के साथ हुई।
स्मॉल कैप्स फिर से रडार पर लौट आए हैं, जो आर्थिक विकास में उछाल और ब्याज दरों में गिरावट से लाभान्वित होने के लिए तैयार हैं। Russell 2000 ने इस साल 6.4% की बढ़त दर्ज की है, जबकि Nasdaq 100 लाल में रहा।
स्थानीय बाजार के प्रति अधिक संवेदनशील होने के कारण उन कंपनियों के शेयरधारक भर्ती संकेतकों को बारीकी से देख रहे हैं। अमेरिका में नौकरी वृद्धि जनवरी में काफी तेज़ हुई, कुछ मौसमी उद्योगों में कम छँटनी के समर्थन से।
आर्थिक विशेषज्ञों ने कहा कि ट्रम्प प्रशासन की व्यापार और आप्रवासन नीतियों ने श्रम बाजार को ठंडा कर दिया है, हालांकि इस साल कर कटौतियाँ भर्ती को बढ़ावा देने के रूप में देखी जा रही हैं। इससे कीमतों में तेज़ी आ सकती है।
लघु एवं मध्यम उद्यम (SMEs) सामान्यतः अधिक ऋण भार उठाते हैं और इसलिए ब्याज दरों के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं। मंगलवार को दिसंबर में अनपेक्षित रूप से ठहराव वाली खुदरा बिक्री ने और अधिक मौद्रिक ढील की मांग को मजबूत कर दिया है।
Goldman Sachs के विश्लेषक Ben Snider ने दिसंबर में कहा कि Russell 2000 को 2026 की शुरुआत में मजबूत लाभ दिख सकते हैं, यह संकेत देते हुए कि सूचक के रिटर्न का प्रसरण S&P 500 के मुकाबले दोगुना से अधिक है।
Birinyi Associates के अनुसार, 6 फ़रवरी के रूप में इसके आगे के 12-महीने के PE अनुपात 23.25 होने के कारण यह पहले से ही S&P 500 के 21.8x की तुलना में काफी ऊंची कीमत पर आंका जा रहा है, और Nasdaq 100 के 24.7x के करीब है।
नयी चिंताएँ बढ़ रही हैं कि हाइपरस्केलर्स अपने नए पूंजीगत व्यय योजनाओं पर कैसे मुनाफा कमाएँगे, साथ ही उन निवेशों से उन पारंपरिक व्यवसायों को कितना नुकसान होगा जिन्हें एआई हटाकर बदल सकता है।
विश्लेषकों का कहना है कि बड़ी टेक कंपनियों को शेयरधारकों को पूंजी वापसी रोकने, अपनी नकदी भंडारों को काटने या बॉण्ड और इक्विटी बाजारों का पहले से अधिक उपयोग करने में से चुनना होगा।
BNPP ने कहा कि Oracle, Alphabet, Amazon और Meta में फ्री कैश फ्लो "नकारात्मक क्षेत्र की ओर तेजी से गिरने" लगे हैं, और केवल Microsoft ही "कम से कम अभी के लिए" अधिक लचीला दिखाई दे रहा है।
विशाल नकदी भंडार ही ज़्यादातर वह कारण है जो बड़ी टेक कंपनियों को सुरक्षित-आश्रय बनाता है। ब्रोकर AJ Bell के निवेश निदेशक Russ Mould ने "एक एसेट-लाइट बिजनेस मॉडल से एक अधिक पूंजी-गहन मॉडल में परिवर्तन" की ओर इशारा किया।
निवेशक व्यवधानकारी नवाचार की लहर में हारने वालों का भी मूल्यांकन कर रहे हैं। हैरान रह जाने के जोखिम में रहने वाले निवेशकों ने तेज बिकवाली सहनी पड़ी, छोटे सॉफ्टवेयर निर्माताओं से लेकर बड़े वेल्थ-मैनेजमेंट फर्मों तक।
यूरोप में, फ्रांसीसी सॉफ्टवेयर कंपनी Dassault Systemes ने बुधवार को 20% तक गिरावट दर्ज की, जब उसने ऐसे नतीजे रिपोर्ट किए जिन्हें JPMorgan ने कहा कि वह "यहाँ तक कि सबसे नकारात्मक आशंकाओं से भी बदतर थे।"
OpenAI और Anthropic जैसी एआई कंपनियों ने ऐसे उत्पादों के साथ सॉफ्टवेयर इंजीनियरिंग में मजबूत प्रवेश किया है जो डेवलपर्स को कोड लिखने और डिबग करने की प्रक्रिया को सरल बनाने में मदद करते हैं और वे अन्य उद्योगों में भी प्रवेश कर रही हैं।
विदेशी निवेशकों ने फ़रवरी के पहले सप्ताह में एशियाई स्टॉक्स में नेट $9.79 billion के शेयर बेचे, क्योंकि प्रौद्योगिकी गिरावट से दक्षिण कोरिया पर सबसे अधिक दबाव आया।
इसी बीच, उन्होंने अमेरिका के साथ होने वाली व्यापार समझौते की आशा के चलते भारतीय शेयरों में नेट $897 million के निवेश जोड़े। BNPP देखता है कि "निकटकालीन जोखिम/इनाम संतुलन अब स्पष्ट रूप से ऊपर की ओर झुका हुआ है।"
क्षेत्र में अधिकांश इक्विटी बेंचमार्क 2026 में बढ़े हैं, मुद्राएँ लचीलापन दिखा रही हैं। IMF ने अनुमान लगाया है कि चीन और भारत मिलकर इस साल कुल वैश्विक विकास में 43.6% का योगदान देने की उम्मीद रखते हैं।
एशिया एआई निर्माण के लिए आवश्यक अधिकांश हार्डवेयर का आपूर्ति करता है। चिप की मांग या मूल्य निर्धारण शक्ति में किसी भी तरह का निराशाजनक परिणाम उन बाजारों में लहराएगा जो अत्यधिक उत्साह से प्रेरित होकर ऊपर गए हैं।
ग्रीनबैक (डॉलर) की लगातार गिरावट एशियाई मुद्राओं पर दबाव कम करके एक और सहायक धारा प्रदान करती है। यह अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में रिटर्न बढ़ाने और डॉलर-नामांकित कॉर्पोरेट ऋण की सेवा लागत को कम करने में मदद करता है।
State Street के रणनीतिकार कहते हैं कि इस साल डॉलर 10% तक गिर सकता है यदि Fed ने उम्मीद से अधिक तेजी से ब्याज दरें घटाईं। मनी मार्केट के अनुसार दो दर कटौतियों की कीमत पहले ही शामिल की जा चुकी है।
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