Resumen:
EBC Financial Group anticipa una mayor sensibilidad del mercado y una mayor cautela por parte de los inversores de cara al tercer trimestre del año.
Los precios al consumidor en EE. UU. aumentaron un 2,7 % interanual en junio, marcando el nivel más alto desde febrero e indicando un retorno al impulso inflacionario tras varios meses de moderación. Los datos sugieren que las presiones de costos relacionadas con los aranceles están comenzando a reflejarse en las tendencias inflacionarias más amplias, lo que prepara el terreno para un delicado entorno político mientras la Reserva Federal aguarda su decisión a finales de julio.
En términos mensuales, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió un 0,3%, en línea con las expectativas de los economistas. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, aumentó un 2,9% interanual, ligeramente por debajo del consenso, pero en consonancia con un entorno de precios de crecimiento lento.
Las primeras señales del impacto arancelario hacen que los mercados reevalúen su situación
Aunque la inflación se había moderado a principios de 2025, la lectura de junio refleja un cambio, amplificado por las nuevas medidas comerciales de EE. UU. Con aranceles a las importaciones de más de 20 países que entrarán en vigor en agosto, los analistas advierten que la repercusión de costos está cobrando fuerza.
"La situación está cambiando. Estamos presenciando los primeros indicios reales de que los aranceles están causando un impacto inflacionario", declaró David Barrett, director ejecutivo de EBC Financial Group (UK) Ltd. "Si bien las cifras aún se mantienen dentro de niveles manejables, los inversores con visión de futuro deberían preguntarse qué sucederá a continuación, no solo en cuanto a los datos, sino también en cuanto a la política de la Reserva Federal y los flujos de capital".
Estimaciones de destacados economistas sugieren que hasta un tercio del aumento del IPC de junio podría estar vinculado a los aranceles. Se espera que la magnitud de este impacto se intensifique en los próximos meses, especialmente a medida que las empresas agoten sus inventarios previos a los aranceles y comiencen a ajustar sus modelos de precios.
Se espera que la Fed haga una pausa en julio en medio de señales contradictorias
A pesar del repunte de la inflación general, las métricas básicas se mantienen lo suficientemente contenidas como para justificar la cautela. Los mercados actualmente estiman una probabilidad del 97 % de que la Reserva Federal mantenga el tipo de interés de referencia en el 4,25 %-4,50 % en su reunión del 29 al 30 de julio.
"La inflación está aumentando, pero no se descontrola", afirmó Barrett. "La Fed tiene pocos incentivos para actuar con prisa. Prevemos un patrón de espera en julio, pero si los datos del IPC y los salarios vuelven a subir en agosto, el debate podría pasar rápidamente de la paciencia a la prevención".
Aunque las cifras del IPC suelen dominar las narrativas del mercado, el indicador de inflación preferido por la Fed —el Índice de Precios del Gasto de Consumo Personal (PCE) subyacente— ofrece una visión más completa del comportamiento del consumidor. Los datos del PCE de junio, que se esperan para finales de este mes, probablemente desempeñarán un papel crucial en la próxima decisión de la Fed.
Sentimiento de los inversores dividido: los activos de riesgo en modo de espera
Las reacciones del mercado al informe de inflación fueron dispares. Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron ligeramente, el dólar se fortaleció frente a sus principales pares y las acciones se mantuvieron cautelosas ante la incertidumbre sobre las Tasas de interés.
"Este no es un momento de aversión al riesgo, pero tampoco de aversión al riesgo", explicó Barrett. "Para operadores e inversores, esta es la zona donde la estrategia macroeconómica es más importante: los pares de divisas, los productos de tasas y los sectores sensibles a la inflación probablemente experimentarán una mayor volatilidad durante el verano".
Añadió: «La reaceleración de la inflación, especialmente a través de los aranceles, inyecta nueva volatilidad en los mercados del oro y de divisas. Los operadores deberían esperar una acción de precios más volátil y replantear su posicionamiento en torno a los principales catalizadores macroeconómicos».
Perspectivas: La volatilidad de la inflación definirá el posicionamiento del tercer trimestre
Dado que los efectos de los aranceles aún se están manifestando y la demanda de los consumidores muestra signos de fragilidad, es probable que el sentimiento del mercado se torne más reactivo en los próximos meses.
"El tercer trimestre no se verá influenciado solo por los titulares, sino por la interpretación", concluyó Barrett. "Los operadores que se mantengan centrados, flexibles y con visión de futuro encontrarán oportunidades donde otros dudan".
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