اريخ النشر: 2023-11-01
The BOJ announced further adjustments to its YCC policy on Tuesday, allowing 10-year government bond yields to increase above 1% in a move that follows the chronic weakening of the yen.
The board also revised up its price forecasts to project inflation well exceeding its 2% target this year and 2024, paving the way for end of ultra-loose monetary policy. Still the yen dipped below 150 per dollar.
Japan’s core inflation in September fell below 3% for the first time in more than a year on the back of lower imported fuel prices. Some economists warned that Japan’s above-target inflation could be stickier.
In October, the Japanese Trade Union Confederation said it was seeking bigger wage increases during next year’s negotiations.
Prime Minister Fumio Kishida has also pledged to raise minimum hourly wages from ¥1,000 to ¥1,500 by the mid-2030s.
Despite repeated assurances by Ueda that ultra-low interest rates will stay, nearly two-thirds of economists polled by Reuters expect the BOJ to end negative rates next year.
Fallout risk
There are risks to making an adjustment only three months after the last tweak but it is deemed necessary as 10-year yields are approaching 1% amid a backdrop of rising US rates.
The 10-year Treasury yield remains slightly below the key psychological level. The Fed could deliver another hawkish pause this week, potentially extending bond selloff.
That means additional bond buying would be required to defend the current policy framework, thereby raising questions about the viability of easing programme.
While the latest decision reduces the need to ramp up bond buying, the governor may help push long-term rates higher to levels inconsistent with economic fundamentals, jeopardizing its goal of achieving stable inflation.
It may also offer a signal of fear for speculators on the prowl. The collapse of the RBA’s yield target in 2021 shows the risks of giving the impression a central bank is on the run.
Changing the upper limit as a precaution against the impact of soaring US yields would render YCC meaningless, said Shigeto Nagai, former head of BOJ’s international department.
Kentaro Koyama, a former BOJ official, warns that the pressure on YCC could be extremely strong by the next meeting in December given the inflation outlook and rising market expectations for normalization.
Yen weakness
Most economists surveyed by Bloomberg think Ueda wants to see more evidence of wage growth before finally scrapping negative interest rates.
ولقد زعم أن العامل الرئيسي الذي يدفع الأسعار إلى الارتفاع يتلخص في ارتفاع تكاليف الاستيراد.لا يوجد إجماع داخل صناع السياسات حول الكيفية التي ستحل بها السياسة التي وضعت في عهد هاروهيكو كورودا
ويتوقف التجار عن انتظار ارتداد الين بعد أن هيمن الدولار على الاثنين.وتشير أسعار الخيارات إلى أنه من غير المرجح أن يحدث ارتفاع هائل في الأسعار في أي وقت قريب.
وقد بلغ التقلب الضمني في معظم فترات السداد أدنى مستوياته لمدة 18 شهرا في تشرين الأول/أكتوبر، ويبين الانحراف انخفاضا مطردا في الشعبية النسبية لعائدات الدولار/الين خلال السنة حتى الآن.
وكان أداء الين الهزيل محبطاً بشدة وسط تصاعد الصراع في الشرق الأوسط.وحتى في ظل مخاطر التدخل، فقد يؤدي هذا إلى منع العملة من الهبوط بدلاً من عكس الاتجاه.
إن طلبات الشراء التي تراهن على القليل من التغيير أو انخفاض بسيط في الين من الممكن أن تربح إذا انخفضت إلى 153 أو 155 للدولار، أو تغطي تكاليفها الخاصة إذا ظلت ثابتة، مثل سيتي في اقتراح تجاري عبر البريد الإلكتروني.
ولكن لا يزال هناك بعض الثيران المعارضة.وقال بنك سنغافورة: "نعتقد أنه سيكون هناك مجال لتفوق الين بشكل كبير في الأداء في عام 2024 عندما نتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وأن يعجل بنك اليابان بتطبيع السياسة".
إخلاء مسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض الإعلام العام فقط ولا يقصد بها (ولا ينبغي اعتبارها) مشورة مالية أو استثمارية أو غير ذلك من المشورة التي ينبغي الاعتماد عليها.ولا يشكل أي رأي معط في المادة توصية من مكتب الأخلاقيات أو المؤلف بأن أي استثمار أو أمن أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
