اريخ النشر: 2025-08-28
ظل الين يتحرك بشكل جانبي حتى الآن هذا الشهر، حيث ساهمت توقعات التضخم في تخفيف حدة مخاوف الرسوم الجمركية. وبلغ عائد السندات القياسية لأجل عشر سنوات أعلى مستوى له في 17 عامًا في وقت سابق من هذا الأسبوع، ويعزى ذلك جزئيًا إلى تدفق الاستثمارات إلى الأسهم.
وفي خطوة نادرة، أصبح المستثمرون يائسين للغاية لتخفيف حيازاتهم من سندات الحكومة اليابانية لدرجة أن بعضهم على استعداد لبيع الأوراق المالية بخصم للبنك المركزي.
كان رئيس الوزراء الياباني السابق شينزو آبي قد انتقد محافظ البنك المركزي آنذاك ماساكي شيراكاوا بسبب عدم بذله الكثير من الجهد للتغلب على الانكماش. ولكن يبدو أن الأمر قد تغير الآن حيث أصبحت الأجور الحقيقية عالقة في دوامة هبوطية.
انخفض معدل التضخم الأساسي إلى 3.1% في يوليو/تموز، منخفضا من 3.3% في الشهر السابق مع استمرار تراجع التضخم في الأرز - وهو الشهر الأربعين على التوالي الذي يظل فيه فوق هدف 2%.
رفع بنك اليابان توقعاته للتضخم في تقرير التوقعات الاقتصادية الصادر في يوليو/تموز، قائلاً إن التضخم الأساسي سيصل إلى 2.7% للسنة المالية 2025 التي تنتهي في مارس/آذار 2026.
وقال محافظ البنك المركزي الياباني كازو أويدا في جاكسون هول إن زيادات الأجور تنتشر خارج الشركات الكبرى ومن المرجح أن تستمر في التسارع بسبب تشديد سوق العمل، مما يشير إلى الاستعداد لاستئناف رفع أسعار الفائدة.
ويتوقع نحو ثلثي خبراء الاقتصاد الذين استطلعت رويترز آراءهم في أغسطس/آب أن يرفع صناع السياسات أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل مرة أخرى في وقت لاحق من هذا العام، ارتفاعا من ما يزيد قليلا على نصف شهر مضى.
أظهرت بيانات حكومية أن صادرات اليابان سجلت أكبر انخفاض شهري في نحو أربع سنوات في يوليو/تموز، حيث تسببت الرسوم الجمركية المرتفعة في انخفاض الشحنات إلى أحد شركائها التجاريين الرئيسيين - الولايات المتحدة.
تُشير هذه القراءة إلى انخفاض للشهر الثالث على التوالي. ومع ذلك، انخفضت صادرات السيارات بنسبة 3.2% فقط من حيث الحجم، مما يُشير إلى أن تخفيضات الأسعار وجهود استيعاب الرسوم الجمركية الإضافية قد تكللت بالنجاح.
في غضون ذلك، انخفض إجمالي الواردات بنسبة 7.5% عن العام السابق، مما أدى إلى عجز قدره 117.5 مليار ين، مقارنةً بالتوقعات البالغة 196.2 مليار ين. وهذا يُظهر صورةً متباينةً للظروف الاقتصادية.
نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.2% على أساس سنوي في الربع الثاني، متجاوزًا التوقعات بفضل مرونة الصادرات. وطوال الربع، تحملت اليابان العبء الأكبر من الرسوم الجمركية البالغة 25% على صناعة السيارات الرئيسية لديها.
تجدر الإشارة إلى أن اليابان توصلت إلى اتفاق تجاري مع الولايات المتحدة الشهر الماضي، حيث حُدد معدل الرسوم الجمركية المتبادل بنسبة 15%. وستطبق واشنطن المعدل الأقل على شركات صناعة السيارات اليابانية في منتصف سبتمبر، وفقًا لمصادر أمريكية.
هذا يعني أن بنك اليابان لن يتمكن من قياس آثاره قبل الربع الرابع. وفي مذكرة صدرت في وقت سابق من هذا الشهر، صرّح كبير الاقتصاديين ماساتو كويكي في معهد سومبو بلس بأن الركود الاقتصادي قد يكون آتيًا.
وقال إن الاستهلاك الشخصي من المرجح أن يستمر في الاتجاه الصعودي مع تعافي الأجور الحقيقية على خلفية زيادات الأجور، لكن هذا الاتجاه من المرجح أن يكون قصير الأجل إذا تم تقييد زيادة الأجور من خلال التعريفات الجمركية الأعلى.
تدرس الحزب الليبرالي الديمقراطي الحاكم في اليابان تأجيل استكمال مراجعة نتائج الانتخابات البرلمانية التي أجريت الشهر الماضي إلى أوائل سبتمبر/أيلول بدلا من هذا الشهر، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر اليوم الخميس.
وقد يؤثر التمديد على جهود البعض في الحزب لإزاحة إيشيبا، حيث من المتوقع أن يدرس الحزب الليبرالي الديمقراطي ما إذا كان سيجري انتخابات رئاسية مبكرة بعد انتهاء المراجعة.
كان الفائزون الأكبر في الانتخابات الأخيرة حزبان من اليمين المتطرف لم يكونا موجودين قبل خمس سنوات، بعد أن حققا تقدما أوسع بين الناخبين الأصغر سنا، الذين اجتذبتهم تعهداتهما برفع الأجور والحد من العمال الأجانب.
أثار ذلك تساؤلاً حول ما إذا كانت الموجة العالمية من الحركات السياسية المناهضة للمؤسسة قد وصلت أخيراً إلى البلاد. وللأسف، فإن التحول المحتمل نحو "اليابان أولاً" لن يؤدي إلا إلى تفاقم أزمة الأسعار.
وأظهر استطلاع للرأي أجرته رويترز في يناير/كانون الثاني أن ثلثي الشركات اليابانية تعاني من تأثير خطير على الأعمال بسبب نقص العمال، مع استمرار انكماش عدد سكان البلاد وتقدمهم في السن بسرعة.
قالت الحكومة إن نقص العمالة، وخاصة بين غير المصنعين والشركات الصغيرة، وصل إلى مستويات تاريخية، مما أثار المخاوف من أن يؤدي هذا القيد على جانب العرض إلى خنق النمو الاقتصادي.
يتجه الين نحو الانخفاض مع ميل بنك اليابان إلى تأجيل أي إجراءات في المستقبل القريب. وفي المستقبل القريب، سيؤدي استمرار الفوضى السياسية في حقبة ما بعد آبي أيضًا إلى ردع المشترين المضاربين.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
