اريخ النشر: 2025-08-20
ارتفعت سوق الأسهم الأميركية إلى مستوى قياسي جديد خلال الأسبوع الماضي، بدعم من التوقعات المتزايدة بعودة التضخم إلى المستوى المستهدف، وتهدئة التوترات التجارية، ونهاية الحرب بين روسيا وأوكرانيا.
حذّر بعض الاستراتيجيين من أن موجة الصعود قد تتفاقم وتتحول إلى فقاعة. وظلت مستويات السيولة النقدية كنسبة مئوية من إجمالي الأصول عند 3.9%، وهو مستوى يتوافق مع ما يُسمى بإشارة بيع الأسهم.
تلقت صناديق الأسهم العالمية باستثناء الولايات المتحدة أكبر تدفقات لها في أكثر من أربع سنوات في يوليو/تموز، مما يشير إلى تنويع الاستثمارات بعيدًا عن الولايات المتحدة بسبب المخاوف بشأن الاقتصاد، وقيم الأسهم المرتفعة، وضعف الدولار.
وفقًا لمؤشر بورصة لندن للأوراق المالية (LSEG Lipper)، استقطبت هذه الصناديق تدفقات استثمارية بلغت 13.6 مليار دولار أمريكي في يوليو. في المقابل، شهدت صناديق الأسهم الأمريكية تدفقات خارجية بلغت 6.3 مليار دولار أمريكي، مسجلةً بذلك ثالث شهر على التوالي من عمليات الاسترداد.
ويراهن العديد من المستثمرين على أن حزمة التحفيز المالي الضخمة التي أقرتها ألمانيا والزيادة الكبيرة في الإنفاق الدفاعي الأوروبي من شأنها أن تؤدي إلى انتعاش مطول في أسواق الأسهم في المنطقة.
ومع ذلك، تراجعت الشركات الأوروبية عن نظيراتها الأمريكية في أرباح الربع الثاني بفارق كبير، ويرجع ذلك أساسًا إلى النتائج القوية التي حققتها شركات التكنولوجيا العملاقة في وادي السيليكون وبنوك وول ستريت.
وقال أندرياس بروكنر، استراتيجي الاستثمار في بنك أوف أميركا: "لم يتوقع أحد موسماً جيداً في أوروبا".
"كان المستوى منخفضًا للغاية، ولكن باستثناء الأمور المالية، فإنهم ما زالوا يفتقدون هذا المستوى".
كان نمو الرواتب غير الزراعية أبطأ من المتوقع في يوليو، وارتفع معدل البطالة قليلاً. قد يوضح خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول الأخير في جاكسون هول ما إذا كان سيستمر في نهج الترقب والانتظار.
قالت شركة جولدمان ساكس يوم الأربعاء في مذكرة بحثية إنها تتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام ومرتين أخريين في عام 2026.
صرح وزير الخزانة الأمريكي بيسنت على قناة بلومبرغ التلفزيونية بأنه يعتقد بإمكانية خفض حاد لسعر الفائدة بمقدار نصف نقطة أساس. إلا أن العقود الآجلة لأسعار الفائدة الأمريكية قدّرت احتمالية خفضها بمقدار 25 نقطة أساس الشهر المقبل بنسبة 93%.
انخفض عجز الميزان التجاري الأمريكي في السلع إلى أدنى مستوى له منذ ما يقرب من عامين في يونيو/حزيران، مع انخفاض حاد في الواردات. وجاء ذلك على النقيض من الارتفاع الحاد في الواردات في الربع الأول، والذي عكس قدرًا من التركيز على الشراء المسبق.
تراجعت ثقة المستهلكين في أغسطس لأول مرة منذ أربعة أشهر بسبب تباطؤ سوق العمل وارتفاع الأسعار. ولم تُحقق خطة "MAGA" أهدافها في ظل تراجع استثمارات القطاع الخاص في الربع الثاني.
قالت شركة ستاندرد آند بورز جلوبال إنها تتوقع أن تعوض الإيرادات "المهمة" للحكومة الفيدرالية من سياسات التعريفات الجمركية الواسعة النطاق التي ينتهجها ترامب "بشكل عام" الإيرادات الأضعف المتوقعة من مشروع قانون الضرائب والإنفاق الرئيسي الذي تم إقراره مؤخرًا.
كما حذّرت الشركة قائلةً: "قد نخفض التصنيف الائتماني خلال العامين أو الثلاثة أعوام القادمة إذا ازداد العجز المرتفع أصلًا". ويبلغ العائد القياسي لسندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات حوالي 4.3% حاليًا.
وبحسب استطلاع مديري الصناديق الشهري الذي أجراه بنك أوف أميركا، فإن امتلاك شركات التكنولوجيا الكبرى أصبح مرة أخرى التجارة الأكثر شعبية، حيث أرسلت الأرباح المتفائلة وتحسن معنويات المخاطرة المستثمرين مرة أخرى إلى الأسهم.
زادت أكبر صناديق التحوط في وول ستريت، بما في ذلك Bridgewater Associates، من تعرضها لشركات التكنولوجيا الكبرى في الربع السابق وخفضت تعرضها للمتخلفين في الصناعات مثل الدفاع والاستهلاك.
ضاعف صندوق التحوط الكلي الذي أسسه راي داليو رهاناته في إنفيديا بأكثر من الضعف، وزاد حيازاته في ألفابت ومايكروسوفت بنسبة 84.1% و111.9% على التوالي.
منذ بداية سوق الأسهم الصاعدة الحالية في أكتوبر 2022، كانت شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة الرابح الأبرز في السوق. وفي الأسابيع الأخيرة، ظهرت بعض علامات التناوب.
تجدر الإشارة إلى أن إدارة ترامب تناقش الاستحواذ على حصة 10% في شركة إنتل، وهو ما يعتبر ضروريا لشركة صناعة الرقائق المتعثرة ولصالح الأمن القومي.
وأشار بنك أوف أميركا إلى أن آخر سلسلة ملحوظة من الأداء المتفوق لأكبر 50 سهماً في المؤشر جاءت في أواخر تسعينيات القرن العشرين، مما أدى إلى انفجار فقاعة الدوت كوم.
بعد الركود، شهد السوق تحولًا كبيرًا من نمو الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة، مما أدى إلى تفوق أسهم القيمة والصغيرة في الأداء خلال أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وتوقع البنك حدوث تحول مماثل قريبًا.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
