اريخ النشر: 2025-07-14
يواصل الين الياباني تراجعه الحاد، إذ تُلقي حالة عدم اليقين السياسي، وجمود المفاوضات التجارية مع الولايات المتحدة، وتزايد المخاوف المالية بظلالها على معنويات المستثمرين. ومع اقتراب موعد انتخابات مجلس المستشارين في 20 يوليو، يُبدي المشاركون في السوق استعدادًا متزايدًا لمزيد من انخفاض قيمة الين، مع توقعات بارتفاع التقلبات في الأسابيع المقبلة.
اعتبارًا من 14 يوليو، كان زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني يُتداول عند 147.57، مقتربًا من المستوى النفسي المهم 148. يأتي هذا التحرك وسط توقعات متزايدة باحتمال تراجع الين الياباني أكثر إذا اشتدت المخاطر السياسية وظلت أساسيات الاقتصاد الكلي تحت الضغط.
وفقًا لبيانات من سجل أوامر الحد المركزي لمجموعة CME، فإن عقود الخيارات الصاعدة لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني تفوق الآن عقود الخيارات الهابطة بأكثر من ضعفين، مما يُبرز ميل السوق القوي نحو استمرار ضعف الين. ويستعد متداولو الخيارات للتحرك نحو المتوسط المتحرك لمئتي يوم عند 149.71، وهو مستوى مقاومة فني رئيسي حدده غراهام سمولشو، كبير متداولي العملات الأجنبية الفورية في نومورا للأوراق المالية.
تتعدد أسباب انخفاض الين. فلا يزال التقدم في محادثات التجارة الأمريكية اليابانية محدودًا، مما يزيد من ضغوط العلاقات الاقتصادية الثنائية. علاوة على ذلك، أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخرًا أن الرسوم الجمركية الشاملة على السلع اليابانية سترتفع إلى 25% اعتبارًا من 1 أغسطس، مما أثار شكوكًا جديدة بشأن آفاق صادرات اليابان.
في الداخل، تواجه اليابان توترًا سياسيًا كبيرًا قبيل انتخابات مجلس الشيوخ. وتشير أحدث استطلاعات الرأي إلى أن الائتلاف الحاكم بزعامة رئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا قد يخسر أغلبيته في مجلس المستشارين. وفي حال حدوث ذلك، قد يضطر إيشيبا إلى تشكيل ائتلافات مع أحزاب أصغر حجمًا وأكثر مرونة ماليًا، مما قد يدفع باتجاه إجراءات تحفيز وتيسير نقدي أكثر صرامة.
رغم أن احتمالية زيادة التحفيز المالي قد تكون مفيدة للنمو المحلي على المدى القصير، إلا أنها تثير مخاوف المستثمرين بشأن استدامة الدين على المدى الطويل. ووفقًا لخبراء استراتيجيين في بنك HSBC، يُظهر مسار الين الأخير ارتباطًا إيجابيًا بعائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 30 عامًا وانحدار منحنى العائد. وتشير هذه التحركات إلى أن المشاركين في السوق يتوقعون سياسة مالية أكثر مرونة، وهو ما غالبًا ما يكون له تأثير سلبي على استقرار العملة.
أضاف أكيرا هوشينو، رئيس أسواق اليابان في سيتي جروب، أن الصناديق المؤسسية زادت مراكزها الطويلة على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني تحسبًا لنتيجة الانتخابات. ويعتقد المتداولون الآن أنه بغض النظر عن النتيجة، من المرجح أن يكون أداء الين ضعيفًا مقابل معظم العملات الرئيسية، خاصةً إذا اضطر بنك اليابان إلى تأجيل أو التخلي عن خططه لتطبيع أسعار الفائدة.
يبدو أن التوقعات الانتخابية غير المؤكدة وتدهور الأسس الاقتصادية قد وجّها ضربةً قاصمة لأي خطط قريبة المدى من جانب بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة. وحذرت نعومي موغوروما، كبيرة استراتيجيي السندات في ميتسوبيشي يو إف جيه مورغان ستانلي للأوراق المالية، من أن اليابان يجب أن تستعد لفترة طويلة من عدم الاستقرار السياسي وتقلبات السوق، مما يُثني البنك المركزي عن تشديد سياسته النقدية.
ومع حذر المستثمرين العالميين بالفعل بسبب التباطؤ الأوسع في آسيا والاحتكاك الجيوسياسي في منطقة المحيط الهادئ، يُنظر إلى الين الآن على نطاق واسع باعتباره عملة ضعيفة هيكلياً في الأمد القريب إلى المتوسط.
إن الانخفاض الأخير للين الياباني ليس مجرد رد فعل قصير الأجل على تدفق الأخبار السياسية، بل يعكس إعادة تقييم أوسع للمسار المالي لليابان، واتجاه سياستها النقدية، ومكانتها الدولية. ومع اقتراب موعد الانتخابات الحاسمة في 20 يوليو، ينبغي على المستثمرين الاستعداد لتقلبات حادة في أزواج الين، لا سيما إذا أدت نتائج الانتخابات إلى عدم استقرار الائتلاف الحاكم أو امتداد حالة عدم اليقين السياسي.
مع تهديد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني باختراق مستوى 148، ومؤشرات فنية تُشير إلى احتمال اختبار مستوى 149.71، يبقى انخفاض قيمة الين هو السيناريو الأساسي لمعظم المتداولين المؤسسيين. في الوقت الحالي، تتجه جميع الأنظار إلى طوكيو - ليس فقط لصناديق الاقتراع، بل أيضًا للتحرك الكبير القادم في أسواق العملات.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
