اريخ النشر: 2025-04-16
تفوق الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الأول على التوقعات، مدعومًا بالاستهلاك القوي والناتج الصناعي حتى مع استعداد صناع السياسات لتأثير الرسوم الجمركية الأمريكية التي يقول المحللون إنها تشكل أكبر خطر على القوة الآسيوية منذ عقود.
على الرغم من ذلك، يُؤجج ارتفاع معدلات البطالة واستمرار الضغوط الانكماشية المخاوف بشأن ضعف الطلب. ومن المتوقع أن تشهد الصادرات انعكاسًا حادًا في الأشهر المقبلة مع دخول الرسوم الجديدة حيز التنفيذ.
وتؤثر الصادرات بشكل كبير على العمالة، حيث تدعم ما يقرب من خمس إجمالي القوى العاملة، وفقًا لتقديرات شركة China Galaxy Securities في عام 2023. لذا فإن تعرض سوق العمل للولايات المتحدة أمر كبير.
وأظهر استطلاع رويترز أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم من المتوقع أن ينمو بنسبة 4.5% على أساس سنوي في عام 2025، وهو ما يتباطأ من وتيرة العام الماضي البالغة 5% ويقل عن الهدف الرسمي البالغ نحو 5%.
سيعقد المكتب السياسي اجتماعًا في وقت لاحق من هذا الشهر لتحديد أجندة سياساته للأشهر المقبلة. وصرح جولدمان ساكس بضرورة تعزيز التحفيز لمواجهة الآثار السلبية للرسوم الجمركية.
تتزايد التوقعات بأن صناع السياسات الصينيين سيُطلقون حزمة تحفيز أكبر. ورغم إشارتهم إلى عزمهم على تعزيز الاستهلاك هذا العام، إلا أن الإجراءات المُتخذة لا تزال محدودة.
أمرت الصين شركات الطيران بعدم استلام المزيد من طائرات بوينج، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر، مما يشير إلى عدم وجود نهاية في الأفق للقتال الذي شهد قيام الجانبين برفع الحواجز التجارية.
حماية اليوان
انخفض اليوان الصيني إلى أدنى مستوى له في 18 عامًا الأسبوع الماضي نتيجة اشتعال الحرب التجارية، في حين ارتفع الدولار في هونج كونج إلى أعلى مستوى له منذ عام 2021. ويعتقد باركليز أن العملية ستكون منظمة وخاضعة للسيطرة.
قال مراقبو السوق لشبكة CNBC إن الصين لن تكون قادرة على استخدام اليوان الضعيف كسلاح ضد الصدمة الناجمة عن انخفاض الصادرات بسبب المخاوف من أن مثل هذه الخطوة قد تؤدي إلى عدم استقرار السوق المالية.
ويقولون إن إضعاف اليوان بشكل كبير غير مرجح في الأمد البعيد لأنه قد يؤدي إلى تأثيرات متتالية، بما في ذلك إثارة تدفقات رأس المال إلى الخارج، وهو أمر يحرص صناع السياسات على تجنبه.
وقالت مجموعة أوراسيا: "ستبذل الحكومة كل ما في وسعها لضمان السوق بأنها تمتلك القدرة على الدفاع عن اليوان في مواجهة العقوبات الأميركية وأنه لا ينبغي لأحد في السوق أن يبيع اليوان على المكشوف".
وقال كريستوفر وونغ، استراتيجي النقد الأجنبي في بنك OCBC، إنه في الأمد القريب جدًا، لا يستبعد البنك حدوث "تقلبات حادة" في العملة من شأنها أن تجعلها تتداول بين 7.20 و7.50 للعملات المحلية والخارجية.
هناك أيضًا حدود للفوائد التي قد يحققها انخفاض قيمة اليوان، بالنظر إلى معدل تعريفة يصل إلى 145%. ولكن ليس جميع من استطلعت آراؤهم من شبكة CNBC يعتقدون أن بكين ستختار اليوان المستقر.
يتوقع جوناس غولترمان، نائب كبير اقتصاديي الأسواق في كابيتال إيكونوميكس، أن يصل سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني إلى 8 بنهاية العام. وأضاف أن ذلك لن يُعوّض تمامًا عن زيادة الرسوم الجمركية.
أسوأ من الركود
قد لا تعود أمريكا عظيمةً بفضل الجمهوريين. فإذا كانت الصين ستخسر بعضًا من قطاعها الصناعي نتيجةً لرسوم ترامب الجمركية، فلن تكون الولايات المتحدة المستفيد الرئيسي، وفقًا لدراسة جديدة أجرتها شبكة CNBC حول سلسلة التوريد.
وتقول معظم الشركات التي استجابت للاستطلاع إن إعادة سلاسل التوريد قد تؤدي إلى مضاعفة تكاليفها، وبدلاً من ذلك سيبدأ البحث عن أنظمة جمركية منخفضة في جميع أنحاء العالم.
وكان رد الفعل الأكثر انتشارا على الرسوم الجمركية هو إلغاء الطلبات، وفقا لـ 89٪ من المستجيبين، والتوقع بأن المستهلكين سوف يتراجعون عن الإنفاق نظرا لتسريح العمال وارتفاع التضخم.
ووجد مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن التعريفات الجمركية في عام 2018 تسببت في انخفاض الوظائف في قطاع التصنيع حيث تم "تعويض" المكاسب المتواضعة في القدرة التنافسية للمنتجين المحليين عن طريق ارتفاع تكاليف المدخلات والتعريفات الجمركية الانتقامية.
قال الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك إنه بناء على المحادثات التي أجراها مع الرؤساء التنفيذيين في مختلف أنحاء الاقتصاد، فإن الولايات المتحدة إما قريبة للغاية من الركود أو أنها بالفعل في حالة ركود الآن، بما يتماشى مع تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا.
قارن راي داليو، مؤسس شركة بريدج ووتر، الوضع الحالي بثلاثينيات القرن الماضي، قائلاً: "إن التغييرات في الأنظمة واللوائح مُدمرة للغاية. وكيفية التعامل مع هذه التغييرات قد تُؤدي إلى ما هو أسوأ بكثير من الركود الاقتصادي".
إن التشاؤم المستمر قد يسكب الماء البارد على الاعتقاد بأن الدولار الأمريكي سوف يستأنف اتجاهه الصعودي في المستقبل القريب وبالتالي يساعد في الحد من الخسائر المحتملة للعملة الصينية في المستقبل.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
