اريخ النشر: 2024-11-14
وأظهر أحدث مسح أجراه بنك أوف أميركا أن مديري صناديق الاستثمار الآسيوية ظلوا متفائلين إلى حد كبير بشأن الأسهم اليابانية، على الرغم من تزايد حالة عدم اليقين بشأن التوقعات السياسية والنقدية للبلاد.
أصبحت المشاعر تجاه الصين أكثر توازناً، حيث حافظ المستثمرون على دعواتهم لاقتصاد أقوى، لكنهم قلصوا حماسهم بشأن المزيد من التحفيز من بكين على الرغم من فوز ترامب.
وأظهر الاستطلاع أن اليابان هي صاحبة أعلى تركيز للمواقف المفرطة في الاستثمار، بنحو 45% من المشاركين. وتحركت السوق في اتجاه جانبي بعد أن تلاشى الارتفاع الذي شهدته في أواخر أكتوبر/تشرين الأول.
وفي الوقت نفسه، يرى مراقبو السوق إمكانية تدفق الأموال إلى اليابان في ظل موقف ترامب المناهض للصين. وقد كرر مورجان ستانلي تفضيله للأسهم اليابانية على الأسهم الصينية.
وارتفع مؤشر نيكاي بنحو 16% حتى الآن هذا العام، في طريقه لتحقيق مكاسب سنوية للمرة الثانية على التوالي. وجمعت بيركشاير هاثاواي 1.9 مليار دولار في سندات مقومة بالين، في إشارة إلى نيتها إضافة استثماراتها في اليابان.
لكن بعض المشاركين الآخرين في السوق أكثر تفاؤلاً بشأن آفاق الصين. وقال فرانك بنزيما، الخبير الاستراتيجي في بنك سوسيتيه جنرال، إن اليابان تواجه تباطؤاً في نمو الأرباح بعد طفرة قوية بعد الجائحة.
ورغم أنه يرى ضربة قصيرة الأجل للأصول الصينية، فقد حافظ على موقفه المتفائل وسط توقعات بأن "تصحيح مسار السياسة الذي تم اتخاذه" سيستمر باعتباره المحرك الرئيسي للأسهم.
إيجابي بحذر
إن محرك النمو في اليابان يتحول بالفعل من الصادرات إلى الإنفاق الاستهلاكي. ومع اقتراب عملية الانكماش مرة أخرى، فإن الين الأقوى أصبح في احتياج شديد لتحقيق التوازن في الاقتصاد.
حتى لو تمكنت الشركات اليابانية من شق طريقها عبر التعريفات الجمركية الأعلى والخطابات المتشددة "الانحيازية" من جانب صقور الصين، فإن الأعمال التجارية في الصين قد تكون أقل ربحية بكثير مما كانت عليه في الماضي.
وأظهر استطلاع للرأي أجرته رويترز في أكتوبر/تشرين الأول أن أغلبية ضئيلة للغاية من خبراء الاقتصاد يتوقعون أن يمتنع بنك اليابان عن رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، على الرغم من أن ما يقرب من 90% ما زالوا يتوقعون ارتفاع أسعار الفائدة بحلول نهاية مارس/آذار.
ويرى نيكولاس سميث، الخبير الاستراتيجي في شركة سي إل إس إيه، أن هناك احتمالات بتحسن الاقتصاد الياباني خلال ستة أشهر مع تحسن القطاع المالي. وقال إن الإنفاق الرأسمالي العالمي من المتوقع أن يتحسن بسرعة، وهو ما يصب في صالح اليابان.
جاءت الأرباح المجمعة للربع المنتهي في يونيو/حزيران أعلى من التوقعات مع نمو سنوي مزدوج الرقم. ويتم تداول المؤشر عند مضاعف 20.6x - وهو ما يقرب من متوسط 10 سنوات.
وتتمثل المخاوف في أن يُنظر إلى شيجيرو إيشيبا وحزبه على أنهما ضعيفان للغاية بحيث لا يستطيعان زعزعة زخم الاقتصاد، أو إفساد التقدم المحرز في إصلاح حوكمة الشركات وإعادة الهيكلة لجذب المستثمرين الأجانب.
ويبدو أن عدداً متزايداً من الصناديق العالمية قد اقتنع بأن اليابان وصلت أخيراً إلى نقطة تحول، ولكن دون مستويات الراحة اللازمة لإعادة تخصيص استثماراتها على نطاق واسع حقاً إلى البلاد.
أرباح فاترة
عادت الأرباح الصينية إلى النمو في الربع الثالث، ولكن إذا نظرنا عن كثب إلى الأرقام فسوف نجد صورة أقل تشجيعاً. فبعيداً عن القطاع المالي، انخفضت الأرباح بوتيرة أسرع.
وبحسب شركة يو بي إس للأوراق المالية، أعلنت شركات التأمين والوساطة عن نمو أرباحها بنسبة 233% في الأشهر الثلاثة الأولى من العام مقارنة بالعام السابق بسبب عوائد استثماراتها، في حين انخفضت الأرباح غير المالية بنسبة 9%.
ورغم أن حملة التحفيز ربما تنتقل إلى أداء الشركات في الأشهر المقبلة، فإن المحللين يقولون إن هذه الدفعة قد تكون محدودة ما لم تعالج السياسات ضعف الطلب المحلي.
وواصلت شركات الاستهلاك المحلية العملاقة كفاحها. فقد جاءت نتائج شركة كويتشو ماوتاي أقل من التوقعات، في حين حققت شركة ميديا جروب لصناعة الأجهزة المنزلية الإجماع بفضل مكاسب كبيرة مرتبطة بأسعار الصرف.
ولكن هناك بعض المؤشرات الإيجابية التي تظهر. فقد أعلنت مجموعة علي بابا أنها سجلت "نموا قويا" في المبيعات و"عددا قياسيا" من المتسوقين خلال فترة مبيعات يوم العزاب هذا العام.
كما أعلنت الصين يوم الثلاثاء أنها ستضيف يومين إلى تقويم العطلات الرسمية العام المقبل في محاولة لزيادة الإنفاق. ولكن من المؤسف أن واشنطن تظل تشكل عقبة كبيرة.
ربما عادت بعض أموال المعاشات التقاعدية الأميركية إلى هونج كونج والصين في الأشهر الأخيرة، ولكن هذا قد ينعكس بسرعة في عهد ترامب. وقد تتحول التدفقات إلى اليابان بشكل افتراضي.
إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية أو غيرها من النصائح التي يمكن الاعتماد عليها (ولا ينبغي اعتبارها كذلك). لا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو أمان أو معاملة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص معين.
