ทรัมป์ทำให้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นต้องแข่งกับตลาดหุ้นจีน

จากการสำรวจล่าสุดของ BofA พบว่าผู้จัดการกองทุนชาวเอเชียส่วนใหญ่ยังคงมีแนวโน้มเป็นบวกต่อหุ้นญี่ปุ่น แม้จะมีความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบายการเมืองและการเงินของประเทศก็ตาม

ความรู้สึกต่อจีนกลับมามีความสมดุลมากขึ้น เนื่องจากนักลงทุนยังคงเรียกร้องให้เศรษฐกิจแข็งแกร่งขึ้น แต่ลดความกระตือรือร้นต่อการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากปักกิ่งลง แม้ว่าทรัมป์จะได้รับชัยชนะก็ตาม

ผลสำรวจแสดงให้เห็นว่าญี่ปุ่นมีสัดส่วนการถือหุ้นเกินมากที่สุด คิดเป็นประมาณ 45% ของผู้ตอบแบบสอบถาม ตลาดเคลื่อนไหวในแนวข้างหลังจากที่การขึ้นราคาในช่วงปลายเดือนตุลาคมไม่เกิดขึ้น

ในขณะเดียวกัน ผู้สังเกตการณ์ตลาดมองว่ามีความเป็นไปได้ที่เงินจะไหลเข้าญี่ปุ่น เนื่องจากทรัมป์มีจุดยืนต่อต้านจีน ขณะที่ Morgan Stanley ยืนยันอีกครั้งว่าชอบหุ้นญี่ปุ่นมากกว่าหุ้นจีน

ดัชนี Nikkei เพิ่มขึ้นประมาณ 16% ในปีนี้ และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเป็นปีที่สองติดต่อกัน Berkshire ได้ระดมทุนพันธบัตรเยนมูลค่า 1.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงถึงความตั้งใจที่จะเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงในญี่ปุ่น

อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายมีความหวังมากกว่าเกี่ยวกับแนวโน้มของจีน Frank Benzimra นักยุทธศาสตร์ของ Societe Generale SA กล่าวว่าญี่ปุ่นเผชิญกับการชะลอตัวของการเติบโตของรายได้หลังจากที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งหลังการระบาดใหญ่

แม้ว่าเขาจะมองเห็นผลกระทบระยะสั้นต่อสินทรัพย์ของจีน แต่เขาก็ยังคงรักษาตำแหน่งน้ำหนักเกินบนความคาดหวังว่า "การแก้ไขแนวทางนโยบายที่ดำเนินการ" จะยังคงดำเนินต่อไปเป็นแรงผลักดันหลักของหุ้น

บวกอย่างระมัดระวัง

เครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตของญี่ปุ่นกำลังเปลี่ยนจากการส่งออกไปเป็นการใช้จ่ายของผู้บริโภค เมื่อเกิดภาวะโลกร้อนอีกครั้ง เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นจึงมีความจำเป็นอย่างยิ่งในการสร้างสมดุลให้กับเศรษฐกิจ

แม้ว่าบริษัทญี่ปุ่นจะสามารถฝ่าฟันอุปสรรคภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นและกระแสวิพากษ์วิจารณ์จากจีนที่เน้นหนักไปทาง "เลือกข้าง" ได้มากขึ้น แต่ธุรกิจในจีนก็อาจประสบผลตอบแทนน้อยลงกว่าในอดีตมาก

ผลสำรวจของรอยเตอร์ซึ่งดำเนินการในเดือนตุลาคมแสดงให้เห็นว่านักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เพียงเล็กน้อยคาดการณ์ว่า BOJ จะไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ แม้ว่าเกือบ 90% ยังคงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นภายในสิ้นเดือนมีนาคมก็ตาม

Nicholas Smith นักยุทธศาสตร์ของ CLSA มองเห็นแนวโน้มที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นจะฟื้นตัวขึ้นในช่วง 6 เดือนข้างหน้า เนื่องจากเศรษฐกิจญี่ปุ่นกำลังขับเคลื่อนภาคการเงิน เขากล่าวว่าการใช้จ่ายเงินทุนทั่วโลกน่าจะลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะส่งผลดีต่อญี่ปุ่น

รายได้รวมสำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดในเดือนมิถุนายนนั้นสูงกว่าที่คาดไว้ โดยมีการเติบโตแบบสองหลักเมื่อเทียบเป็นรายปี ดัชนีมีการซื้อขายที่ 20.6 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 10 ปี

ความกังวลคือ ชิเงรุ อิชิบะและพรรคของเขาถูกมองว่าอ่อนแอเกินกว่าที่จะรบกวนโมเมนตัมของเศรษฐกิจ หรือทำลายความก้าวหน้าในการปฏิรูปการกำกับดูแลกิจการและการปรับโครงสร้างเพื่อดึงดูดนักลงทุนต่างชาติ

กองทุนระดับโลกจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ดูเหมือนว่าจะเชื่อมั่นว่าญี่ปุ่นกำลังอยู่ในจุดเปลี่ยนในที่สุด แต่ก็ยังไม่รู้สึกสบายใจพอที่จะจัดสรรเงินทุนใหม่จำนวนมากให้กับประเทศ

รายได้ไม่มาก

รายได้ของจีนกลับมาเติบโตอีกครั้งในไตรมาสที่ 3 แต่เมื่อพิจารณาตัวเลขอย่างละเอียดจะพบว่าเป็นภาพที่ไม่ค่อยน่าพอใจเท่าไหร่ นอกเหนือจากภาคการเงินแล้ว กำไรกลับลดลงอย่างรวดเร็ว

ตามรายงานของ UBS Securities บริษัทประกันและนายหน้ารายงานว่ากำไรเติบโตขึ้น 233% ในช่วงสามเดือนจากปีก่อน เนื่องมาจากผลตอบแทนจากการลงทุน ในขณะที่กำไรที่ไม่ใช่ทางการเงินลดลง 9%

ในขณะที่แรงกระตุ้นเศรษฐกิจอาจส่งผลถึงผลการดำเนินงานขององค์กรต่างๆ ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า นักวิเคราะห์กล่าวว่าแรงกระตุ้นดังกล่าวอาจมีจำกัด เว้นแต่จะมีนโยบายที่แก้ไขปัญหาอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ

ยักษ์ใหญ่ผู้บริโภคในประเทศยังคงประสบปัญหาอย่างต่อเนื่อง โดย Kweichow Moutai ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ขณะที่ Midea Group ผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าก็บรรลุฉันทามติโดยได้ประโยชน์จากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวนมาก

ยังมีสัญญาณบวกบางอย่างที่เกิดขึ้น กลุ่มอาลีบาบาเปิดเผยว่ายอดขายมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งและมีผู้ซื้อ "จำนวนมากเป็นประวัติการณ์" ในช่วงลดราคาวันคนโสดของปีนี้

จีนประกาศเมื่อวันอังคารว่าจะเพิ่มวันหยุดนักขัตฤกษ์อีก 2 วันในปีหน้า เพื่อกระตุ้นการใช้จ่าย แต่น่าเสียดายที่วอชิงตันยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ

เงินบำนาญของสหรัฐบางส่วนอาจไหลกลับไปยังฮ่องกงและจีนแผ่นดินใหญ่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่สถานการณ์อาจพลิกกลับอย่างรวดเร็วภายใต้การนำของทรัมป์ และกระแสเงินเหล่านี้อาจไหลกลับไปที่ญี่ปุ่นโดยอัตโนมัติ

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ