게시일: 2024-04-16
수정일: 2024-12-04
일본 엔화는 화요일, 달러의 강세에 눌려 154엔 아래로 급락했다. 미국에서 발표된 경제 지표가 예상보다 긍정적인 결과를 보였기 때문이다.
일본 엔화는 지난 3년 동안 G10 통화 중 가장 부진한 성과를 기록했다. 엔화는 이미 2022년 일본 정부가 시장에 개입했던 수준을 넘어선 상태이다.
이로 인해 일본 도쿄의 외환 시장에서 새로운 개입 가능성에 대한 추측이 확산되고 있다. 도쿄 금융거래소에 따르면, 일본의 소매 투자자들이 보유한 엔화 롱 포지션은 4월 2일 현재 거의 기록적인 수준에 달했다.
이는 금융 전문가들의 움직임과 뚜렷한 대조를 이룬다. CFTC의 데이터에 따르면, 헤지펀드는 4월 9일 주까지 17년 만에 엔화에 대한 최대 규모 공매도 포지션을 쌓았다.
일본은행(BOJ)은 2007년 이후 처음으로 금리를 인상했지만, 엔화의 하락을 막지 못했다. 많은 분석가들은 2024년 초, 금리 정책 차이가 좁혀지며 엔화가 강세를 보일 것으로 예상했다.
현재 연준은 상반기 중 금리를 조정할 가능성이 낮아 보인다. LSEG가 지난주 발표한 바에 따르면, 선물 거래자들은 올해 연준의 금리 인하에 대한 기대를 10월 이후 최저 수준으로 낮췄다.
미국 국채 수익률은 올해 들어 최고치를 기록하며 대부분 상승했다. 하지만 30년물 국채에 대한 수요가 저조한 점은 채권 시장에서 투자자들의 피로감을 보여준다.
일본은행은 정책 설정에서 더 재량적인 접근으로 전환하고 있으며, 인플레이션에 대한 강조를 줄이고 있다는 소식이다. 이에 따라 일본은행의 정책 메시지에서 세밀한 변화를 살펴야 할 필요성이 커지고 있다.
BofA는 엔화가 올해 연준이 금리를 인하하지 않는다면 달러당 160엔까지 하락할 수 있다고 전망하며 월가에서 가장 비관적인 예측을 내놓고 있다.
BofA의 외환 전략 담당자 타노스 바음바키디스는 "개입은 매우 가능성이 높지만, 시장의 흐름을 완전히 바꾸기보다는 일부 완화시키는 정도에 그칠 것"이라며, 금리가 인하될 경우 엔화는 142엔까지 반등할 수 있다고 전망했다.
MUFG 모건 스탠리 증권의 다이사쿠 우에노는 "개입이 없다면 엔화는 160.20까지 하락할 수 있다"며 "엔화가 달러 대비 155를 초과할 경우 개입이 발생할 가능성이 높다"고 말했다.
일본의 주요 외환 당국자 칸다 마사토는 한 달 내 10엔 변화는 급격한 것이라고 언급한 바 있다. 28일 이동 평균 기준으로 엔/달러의 저점에서 고점까지의 변동 폭은 7엔이었다.
T. 로우 프라이스는 일본은행의 금리 인상에 대한 소극적인 태도로 인해 엔화가 계속 하락할 수 있으며, 1980년대 이후 보지 못한 수준으로 10% 추가 하락할 수 있다고 경고했다.
달러 지수는 올해 거의 5% 상승하며, 지난해의 부진에서 벗어났다. 이는 연준의 통화 긴축 사이클이 지연될 가능성이 커졌고, 중동 전쟁이 격화되었기 때문이다.
CPI 보고서 이전에도 연준 관계자들은 디스인플레이션 진전이 둔화되었으며, 가격 상승률을 억제하기 위해 긴축적인 통화정책을 더 오랫동안 유지해야 할 수 있다고 우려했다.
일부 관계자들은 현재의 정책 금리가 "필요했던 것보다 덜 제한적"일 수 있으며, 이는 추가적인 금리 인상을 방어하는 데 사용될 수 있다고 언급했다.
애틀랜타 연준 총재 라파엘 보스틱은 2024년에 금리를 한 차례 인하할 것으로 예상하지만, 미국 경제와 인플레이션의 방향에 따라 두 차례 또는 제로 금리 인하의 가능성도 배제하지 않고 있다.
그는 "가격 상승이 특정 분야에서 5% 이상인 지역이 많다는 점이 문제가 된다"고 언급하며, "경제는 매우 회복력이 강하다"고 덧붙였다.
한편, 10년 만기 미국 국채 수익률이 4.5%를 초과하면 수요가 늘어날 것이라는 예상이 확산됐다. 이는 금요일 이란의 폭격 이후 국채 랠리가 일어난 데서 확인됐다.
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