公開日: 2024-08-07
豪準備銀行は火曜日、予想通り金利を据え置き、インフレ抑制のためにいかなる措置も講じていないと改めて表明した。この結果、市場では11月の利下げの可能性が若干後退した。
中央銀行は声明で「基調的なインフレ率は依然として高すぎる。最新の予測では、インフレ率が目標範囲内に持続的に収まるまでにはまだ時間がかかるとみられる」と述べた。
市場は、前四半期のコアインフレ率が予想外に減速したため、今回の決定に大きく賭けていたが、一方で最近の世界市場の激しい変動は、慎重な政策姿勢を主張していた。
南半球の国であるオーストラリアは、主要経済国の中でも最も強固な物価圧力に依然として悩まされている。FRBが今年利下げを行うことはほぼ確実だが、RBAはトレーダーを暗闇に置き去りにしている。
景気循環後期の金融引き締め政策の実施が必要かどうかについては議論が続くはずだ。なぜなら、これらの数字からは金利が現在の水準にどのくらい留まるべきかについてほとんど手がかりが得られないからだ。
強力な財政支援を受け、予想を上回る雇用の伸びと小売売上高の好調に続いて物価報告が発表され、企業調査の指標も引き続き堅調に推移した。
S&Pグローバル・レーティングによると、オーストラリアの州の財政赤字は先進国の中でも最も高い部類に入る。同社は、債務が2024年後半までに6000億豪ドルを超え、パンデミック前の2倍以上に膨れ上がると予想している。
不利な条件
中央銀行は、多額の負債を抱えた家計の対応能力を懸念しながらも雇用増を維持しようと努め、他の中央銀行よりも低い利上げ幅で金利を引き上げてきた。
インフレの沈静化により、中道左派政権が今年早期に総選挙を実施する可能性も高まっている。野党は以前、目玉となる住宅法案を再び阻止すると脅したことがある。
政府の専門家会議によると、住宅供給不足により住宅の購入しやすさは引き続き悪化するだろう。金利上昇の中、家賃は2020年以降35％上昇し、2023年には8％上昇する見込みだ。
それに加え、第1四半期の経済成長率はわずか1.1％で、新型コロナウイルスによるロックダウン期間を除くと1991年第1四半期以来最低だった。2024年の成長予測は1.7％に下方修正された。
リスクに敏感なオーストラリアドルは、米国と中国の景気減速への新たな懸念が投資家心理を圧迫しているため、今年、主要先進国通貨の中で最もパフォーマンスが悪い通貨の一つとなっている。
「過去の景気循環では、失業率が上昇すると、一時的な解雇が恒久的な解雇に変わり始める段階が常にあった」とシティのアンドリュー・ホレンホースト氏は語った。
一方、中国の輸出の伸びは先月予想を大きく下回った。小売売上高の伸びが2％と低調だったことを受けて、通年のGDP目標達成に疑問が生じている。
金融伝染
中国の鉄鉱石輸入量は、在庫の膨れ上がりと鉄鋼価格の低迷により市場の大幅な供給過剰が示唆されているにもかかわらず、7月に再び1億トンを超えた。
世界第2位の鉱山会社リオ・ティントは、中国の不動産市場の低迷の深刻さを浮き彫りにし、同部門の鉄鋼需要が2020年のピークから30％も減少したと述べた。
ギャラクシー・フューチャーズのアナリストらは「損失を被った製鉄所が増えるため、今週は溶銑生産量がさらに大幅に減少すると予想している。また、鉄鉱石市場はまだ在庫調整サイクルに入っていない」と述べた。
専門家は今から年末にかけて価格変動はほとんどないとみている。HSBCホールディングスは2024年に金価格が1トン当たり100ドルに達すると予想しており、キャピタル・エコノミクスは99～100ドルの範囲になると予測している。
商品市場が下落し始め、中国の需要が低迷したことから、ファンドマネジャーらは天然資源への強気の投資を約410億ドル削減した。鉄鉱石は7月下旬に急落した。
銅やリチウムなど、オーストラリア産のその他のベースメタルもこれに追随した。銅は特に打撃を受け、5月に記録した1トン当たり1万1000ドルを超える高値から20％近く下落した。
広範囲にわたる売りは、わずか2か月前に一部の商品が過去最高値に達したときからの急激な反転を示している。これらの資産はインフレ環境をヘッジする手段として見られている。
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