اريخ النشر: 2025-07-17
وأظهر مسح أجرته شركة إنفيسكو لصناديق الثروة السيادية والبنوك المركزية أن صناديق الثروة السيادية في العالم تتجه إلى الصين الطويلة الأجل، في حين تعمل البنوك المركزية على تنويع احتياطياتها لمواجهة بيئة عالمية متقلبة.
إنهم يلاحظون انتعاشًا كبيرًا في الاهتمام بالأصول الصينية مع اعتزام حوالي 60٪ منهم زيادة المخصصات هناك في السنوات الخمس المقبلة، وتحديدًا قطاع التكنولوجيا.
يُذكر أن الاستطلاع أُجري قبل إعلان ترامب عن رسوم جمركية في "يوم التحرير"، وهو ما اتضحت نبوءته. ومن المتوقع أن يحقق مؤشر A50 مكاسب للشهر الثالث على التوالي.
وقال رود رينجرو، رئيس المؤسسات الرسمية في شركة إنفيسكو، إن الصين في طريقها لأن تصبح قائداً عالمياً في أشباه الموصلات، والحوسبة السحابية، والذكاء الاصطناعي، والسيارات الكهربائية، والطاقة المتجددة، وهو ما دفع إلى الشراء بدافع الخوف من تفويت الفرص.
في المقابل، أفاد أكثر من 70% من البنوك المركزية التي شملها الاستطلاع أن ارتفاع الدين الأمريكي يؤثر سلبًا على آفاق الدولار على المدى الطويل. وأفاد ثلثاها بأنها تتطلع إلى بناء احتياطيات أكبر وأكثر تنوعًا لإدارة التقلبات.
لكن معنويات المستثمرين الأفراد في السوق لا تزال محايدة. ولم يستفد معظمهم إلا قليلاً من الاتجاه الصعودي لمؤشر A50 وحجم التداول المرتفع هذا العام، إذ إن نطاق هذا الارتفاع محدود.
تشهد أسهم البنوك الكبرى ارتفاعًا قياسيًا، مدعومةً بجهود الصناديق الرامية إلى تحقيق عوائد أعلى. ويراوح عائد سندات الحكومة الصينية لأجل عشر سنوات حول أدنى مستوياته التاريخية.
مضاد للالتفاف
تعهدت الحكومة المركزية بتنظيم المنافسة السعرية "غير المنظمة" خلال اجتماع رفيع المستوى عُقد سابقًا. وقد أضرّت الطاقة الإنتاجية الفائضة بالربحية في قطاعات تتراوح من الطاقة الشمسية ومركبات الطاقة الجديدة إلى الصلب.
إن الاستجابة السياسية الأكثر تنسيقا لمعالجة محركات الانكماش أمر ضروري لكبح جماح خفض الأسعار العدواني الذي يؤثر على الشركات، على الرغم من أن بكين لم تعلن بعد عن أي خطة رئيسية.
انخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 3.6% في يونيو مقارنةً بالعام السابق، مسجلاً أكبر انخفاض له منذ ما يقرب من عامين. كما انخفضت أرباح الشركات الصناعية بنسبة 9.1% في مايو مقارنةً بالعام السابق، مسجلةً أكبر انخفاض لها منذ أكتوبر من العام الماضي.
في حين أن الخطاب الحالي يُذكّر بإصلاحات جانب العرض للفترة 2015-2018، إلا أن هناك اختلافات جوهرية هذه المرة. فقد امتد فائض العرض إلى القطاعات التالية، وبالتالي أصبح أكثر تعقيدًا.
قال استراتيجيو مورغان ستانلي إن المشاعر قد تحسنت مع رسالة الحكومة، وأضافوا أنهم يفضلون الآن الأسهم من الفئة "أ" على الأسهم الخارجية. وقد تفوق مؤشر هانغ سنغ بشكل كبير في أدائه بحلول عام 2025.
تواجه الصين خطر الانزلاق إلى دوامة انكماش أعمق مع تحويلها الصادرات المتجهة إلى الولايات المتحدة إلى السوق المحلية. وكان بنك الشعب الصيني قد خفض أسعار الفائدة في مايو/أيار قبل أن تتفق الصين والولايات المتحدة على إطار عمل تجاري قبل أسابيع.
رغم تخفيف القيود النقدية، قد لا يزال أمام القطاع المصرفي، الذي يقدم عوائد أرباح مجزية، مجالٌ للنمو. ويُعدّ استقرار اليوان عاملًا مساعدًا محتملًا آخر، يجذب المزيد من التدفقات الأجنبية.
التحول نحو الاستهلاك
نما الناتج المحلي الإجمالي الصيني بمعدل أسرع من المتوقع في الربع الثاني، مما يُبقي البلاد على المسار الصحيح لتحقيق هدفها للعام بأكمله البالغ 5%. ورغم أن النمو تجاوز التوقعات البالغة 5.1%، إلا أنه مثّل تباطؤًا عن نسبة 5.4% المسجلة في الربع الأول.
حافظت الصادرات على مرونتها إلى حد كبير هذا العام. فقد انخفضت الشحنات المتجهة إلى الولايات المتحدة بنسبة 10.9% على أساس سنوي حتى يونيو/حزيران، بينما ارتفعت الصادرات إلى دول جنوب شرق آسيا والاتحاد الأوروبي بنسبة 13% و6.6% على التوالي.
ارتفعت شحنات المعادن النادرة بشكل كبير عن الشهر السابق، في إشارة إلى أن الاتفاقيات التي تم التوصل إليها بين واشنطن وبكين لتحرير تدفق المعادن بدأت تؤتي ثمارها على الأرجح.
لكن ترامب يضغط على الدول الثالثة التي تستخدم بشكل كبير في نقل البضائع الصينية، وحذر من فرض رسوم بنسبة 10% على الواردات من أعضاء مجموعة البريكس، وهي الخطوة التي قد تشكل ضغوطا على المصنعين الصينيين.
تباطأ نمو مبيعات التجزئة إلى 4.8% مقارنة بالعام السابق، حيث سجلت مبيعات المطاعم أسوأ أداء لها منذ ديسمبر 2022. كما بدأ ازدهار السيارات الكهربائية في التباطؤ، في حين أظهرت مبيعات المنازل القليل من علامات التعافي.
ومع ذلك، ساهم الاستهلاك بنسبة 52% من الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول من العام، حسبما قال لاييون شنغ، نائب المفوض في المكتب الوطني للإحصاء، مسلطا الضوء على أن حصة الاستهلاك ارتفعت في الربع الثاني.
يُعدّ ارتفاع إنفاق الأسر أمرًا محوريًا لتوسيع نطاق المشاركة الاقتصادية بشكل أكثر استدامة، نظرًا للثقل الكبير الذي تُمثّله أسهم الخمور في منطقة A50. ويبدو الطريق وعرًا نحو الربع الرابع.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
