Finance Magnates對話EBC：不確定的時代，金融市場是否有確定的答案?

2023年諸如地緣政治衝突、全球利率上升等一系列挑戰，讓全球金融環境的不確定性達到新高，導致預期的全球經濟衰退，成為可能。然而，新技術前景也正重塑我們所處的時代，並可能引導全球經濟進入新方向。

近日，EBC Financial Group(UK)Ltd CEO David Barrett接受國際權威財經機構Finance Magnates專訪，就市場主線進行深度解讀。

David Barrett曾任職於美國AIG、NatWest銀行、里昂證券、荷蘭銀行、野村證券等國際金融集團，在國際資產多元化配置、結構性風險防範領域有超過35年經驗，親歷多個市場週期，具備豐富的金融監理營運經驗，並取得多項FCA專業證照。身為EBC UK CEO，David Barrett著眼於頂級交易解決方案，重新規範行業標準，為客戶提供安全、專業、穩定高效的最強交易環境，成就EBC全球領先的交易券商標桿地位。

Finance Magnates 是全球領先的財經智庫和權威資訊媒體，聚焦於前沿金融領域，為投資者提供專業及深度的決策分析。作為國際頂尖的金融媒體，Finance Magnates多次主導召開具有影響力的金融高峰會，是全球金融生態綜合體的重要倡導者之一。

Finance Magnates：

很榮幸能邀請到EBC(UK)CEO David Barrett 。我們看到，下半年美國公債殖利率持續攀升，影響了投資人情緒。請問您認為利率將持續走高嗎，將如何影響不同資產?

David Barrett：

利率走高的趨勢，從2022年3月聯準會開始升息時，已經發生了。經歷了美國11次升息後，儘管許多人認為當前利率很高，但基於歷史數據，它僅高於近年來市場常態的利率水準。

我認同聯準會暫停升息的觀點，但考慮到新一輪潛在的通膨壓力和近期全球風險密集，我認為利率將在更長時間內，維持在高位。

在高利率、地緣政治和通膨多因素共同作用下，市場風險比預想中更為複雜。目前，股市、債市和房市已經出現疲軟跡象。但考慮到升息的長期影響，我認為市場沒有完全消化利空。

相較之下，隨著地緣風險加劇，目前無風險利率達到5%高位，這讓現金收益更具吸引力。

Finance Magnates：

俄烏戰爭後巴以衝突接踵而至，地緣局勢將如何影響投資選擇及資產配置?

David Barrett：

無風險利率保證了5%的現金收益，會讓投資者慎重考慮,是否承擔類似以往的價格波動和風險。我會考慮降低風險敞口，提高現金配置，在年底前謹小慎微。

我認為今年到現在,大幅跑贏市場的資產,可能會出現一些獲利拋出，比如美國七大科技巨頭的股票。由於這些股票的持有過於集中，任何形式的重新定價都會造成異常波動。

Finance Magnates：

您認為油價會在2023年底衝上100美元關口，會加速化石燃料替代品投資嗎?

David Barrett：

在全球政治摩擦前，OPEC減產就推高了油價。目前油價的走勢，主要取決於中東地緣危機有沒有擴散的風險，這會引發價格劇烈波動。

化石燃料價格上漲，已經讓新能源及零件價格產生了連鎖反應，但我認為這只是短期投機行為。因為不論光伏、電動車、氫氣或其他，都無法產生短期回報，他們全是大規模長期投資項目。

綠色科技投資配置主要取決於政府補貼及報酬率，所以資產負債表中現金越充裕、補貼越多的市場，就越能吸引機構投資人注意。

Finance Magnates：

進入2024年之際，通膨是否仍為投資決策首要考量?

David Barrett：

我認為，至少在2024上半年，全球利率仍是大多數市場的主要動力。過去一段時間的升息，起到了預想中的效果，市場判斷年中開始會有降息。如果通膨持續放緩，那麼風險資產會重獲吸引力。

不過現在的不確定因素太多：核心通膨比預期更頑固、中東和俄烏局勢仍可輕易推高油價、國際經貿上的持續性摩擦、及12個月後美國即將迎來的大選，都可能引發市場動盪。

Finance Magnates：

科技類股經過2個月回檔後，目前是否處在合理估值? 現在是趁低吸收的時候嗎?

David Barrett：

今年美國七家科技巨頭的股票，讓指數看起來有些失真，其上半年的反彈令人驚訝。但從全球來看，亞洲科技股及其他一些科技板股並沒有跟上。

財報季顯示，截止目前並非所有大科技公司，都對2024年有強勁預期。這些公司的股價持續下滑，預計2023年餘下時間難有明顯起色。我認為，科技板塊仍需謹慎觀望，其他領域有更大投資價值。

過去20年，科技業發展主要依賴的是免費資金。我認為美國七大科技巨頭，正是其中最大受益者。然而，隨著市場利率不斷走高，相比必要的創新過程，科技業面臨更高的試誤成本，可能會讓該產業發展陷入停滯。

我認為七大科技巨頭能受惠於市場，是因為其亮麗的資產負債表，令他們比小型的新創企業，在資金成本上升的時候，更能承受風浪。

Finance Magnates：

2023年生成式人工智慧爆發，人工智慧迅速被各行業採用，是否會讓更多人轉向或更依賴演算法交易?

David Barrett：

目前，大多數使用演算法工具的零售客戶，都集中在跟單或EA交易。不過，這一定程度上帶來了“羊群效應”，許多訂單相似或趨同，甚至連入場和出場時間都極為類似，尤其是在波動的市場中。

機構客戶主要將其用作執行工具，迴避不利的市場波動。

隨著市場的波動加劇，當機構用戶向市場提供大量流動性時，他們會希望價格衰減在更長時間內保持穩定，以抵禦盡可能多的短期風險，並透過演算法工具獲得雙向流動性，從而避免不利的市場波動，降低避險摩擦成本。

事實上，近期債券市場出現明顯波動後，股市和商品市場，也同樣展現出高波動性。相較之下，外匯市場得益於波動和風險管理，整體上更加穩定。

結語：

通膨高企疊加地緣因素，將是未來一段時間的市場基調，也加劇了全球金融環境的不確定性。整體來看，圍繞著估值區間和利差關係，全球資金配置將進入高波動性階段。在多重因素下，無風險資產和受利率影響較小的資產類別，將成為週期之下更優質的資產標的。

在起伏的不確定時代，EBC始終以誠信與尊重為原則，致力於成為每位投資人可信賴的夥伴，共同探索相對確定的答案。我們珍惜每位交易者所珍視的一切，不負每一份熱愛與期待。

EBC堅信：每個認真交易的人，都值得被認真對待。