นักลงทุนหุ้นยอมรับการกระจุกตัวและการประเมินมูลค่าในระดับสูง

หุ้นสหรัฐฯ ปิดครึ่งปีแรกสูงกว่า 14% ซึ่งเริ่มต้นปีเมื่อวันศุกร์ ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการชุมนุมที่แคบลงซึ่งขับเคลื่อนโดยหุ้นเพียง 5 ตัวเป็นส่วนใหญ่

การเพิ่มขึ้นของเกณฑ์มาตรฐาน S&P 500 จัดอันดับให้เป็นหนึ่งในผลงานที่ดีที่สุดในรอบหกเดือนนับตั้งแต่ฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ซึ่งตามมาด้วยการเพิ่มขึ้น 24.2% ในปีที่แล้ว ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021

อย่างไรก็ตาม เกือบ 60% ของกำไรที่เพิ่มขึ้นในปีนี้ขับเคลื่อนโดย Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta และ Apple Nvidia เพียงอย่างเดียวคิดเป็น 31% ด้วยความหวังสูงสำหรับศักยภาพของ generative AI

แนวโน้มดังกล่าวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเห็นได้ชัดเจนมากขึ้นโดย Nvidia, Apple และ Microsoft ขับเคลื่อนการเติบโตมากกว่า 90% ในไตรมาสที่ 2 มีสัญญาณเล็กน้อยที่จะขยายออกไปตามที่นักวิเคราะห์คาดไว้

นักลงทุนยังคงหวังว่าภาคส่วนที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าจะเริ่มตามทันในที่สุด ซึ่งเป็นรูปแบบที่เห็นได้ในช่วงสั้นๆ ในไตรมาสที่ 4 ปี 2023 การขยายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในสหรัฐฯ มักเอื้ออำนวยต่อหุ้นมูลค่า

Andrew Slimmon ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของ Morgan Stanley Investment Management แสดงความมองโลกในแง่ดีว่าฤดูกาลผลประกอบการที่กำลังจะมาถึงจะช่วยดึงดูดความสนใจไปยังบริษัทที่มีพื้นฐานแข็งแกร่ง

Denise Chisholm ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การตลาดเชิงปริมาณของ Fidelity กล่าวว่าการกระจุกตัวในระดับสูงในปัจจุบันนั้นไม่แน่นอน แต่ในอดีตตลาดยังคงแตกแยกมาเป็นเวลานานมาก

เศรษฐกิจมีน้ำหนัก

การประเมินมูลค่าที่สูงเป็นอีกประเด็นสำคัญของความขัดแย้ง ดัชนีเทคโนโลยีสารสนเทศ S&P 500 ในเดือนมิถุนายนซื้อขายที่ 31 เท่าของกำไรที่คาดหวังในอีก 12 เดือนข้างหน้า เทียบกับผลคูณของ 21 สำหรับ S&P 500

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าบริษัทยักษ์ใหญ่ในสหรัฐฯ ดูเหมือนจะมีกำไรมาหนุนการประเมินมูลค่าที่สูงในปัจจุบัน ไม่เหมือนในช่วงจุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 และต้นทศวรรษ 2000 ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

David Kelly จาก JPMorgan Asset Management กล่าวว่า อิทธิพลของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีที่เกินขอบเขตมีแนวโน้มที่จะยังคงมีอยู่ โดยไม่มีความพ่ายแพ้ของตลาดหลักๆ เช่นเดียวกับสิ่งที่นักลงทุนต้องเผชิญในปี 2022

การเติบโตของผลกำไรสำหรับเทคโนโลยีขนาดใหญ่คาดว่าจะชะลอตัวลง ในขณะที่บริษัท S&P 500 ที่เหลือก็มีแนวโน้มที่จะเห็นรายได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในมุมมองของนักพยากรณ์หลายคน

การวิจัยของ Evercore ISI แสดงให้เห็นว่ามีระบอบการปกครองที่มีราคาแพงพอๆ กันสามระบบในช่วงที่ผ่านมา ได้แก่ ปี 1993 ถึง 1995, 1998 ถึง 2000 และ 2020 ถึง 2021 และในแต่ละกรณี ตลาดก็ปรับตัวขึ้นจนกระทั่งเศรษฐกิจถดถอย

ในบันทึกถึงลูกค้า ปีเตอร์ เบเรซิน หัวหน้าฝ่ายยุทธศาสตร์ระดับโลกของ BCA Research เตือนว่า เศรษฐกิจจะตกอยู่ในภาวะถดถอยในปีนี้หรือต้นปี 2568 ซึ่งตรงกันข้ามกับความเชื่อที่ได้รับความนิยม

หากเป็นเช่นนั้น S&P 500 อาจร่วงลงสู่ 3,750 เขาเตือน การคาดการณ์ขึ้นอยู่กับความเชื่อที่ว่าตลาดแรงงานจะชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งจะส่งผลต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภค

หมีร้องไห้

Corporate America เผชิญกับแถบรายได้สูงสุดในรอบเกือบสามปี ในขณะที่เตรียมรายงานผล ตามข้อมูลของ Goldman Sachs ผลกำไรของบริษัทที่ดัชนี S&P 500 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 9% โดยเฉลี่ยในไตรมาสที่ 2

“ขนาดของกำไรต่อหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะลดลง เนื่องจากการคาดการณ์ที่เป็นเอกฉันท์ได้ตั้งค่าแถบที่สูงกว่าไตรมาสก่อนๆ” ธนาคารกล่าว พร้อมเสริมว่าหุ้นที่มีความประหลาดใจกลับหัวจะได้รับรางวัลน้อยลง

ในขณะที่เกือบ 80% ของบริษัท S&P 500 มีกำไรดีกว่าคาดในไตรมาสที่แล้ว แต่ฤดูกาลที่รายงานในวงกว้างกลับได้รับการตอบรับอย่างเงียบๆ จากนักลงทุน

หุ้นมีประสิทธิภาพต่ำกว่าดัชนีประมาณ 12 bps ในวันที่ประกาศผล ตามการอ่านค่ามัธยฐานของข้อมูล Bloomberg Intelligence ดัชนีความเชื่อมั่นของโกลด์แมนอยู่ในระดับสูงแล้ว

เมื่อต้องเผชิญกับธนาคารเพื่อการลงทุนจำนวนมากขึ้นที่อัพเกรดการคาดการณ์สิ้นปี นักยุทธศาสตร์ขาลงเพียงไม่กี่คนที่ยังเหลืออยู่กล่าวว่ามุมมองที่ขัดแย้งกันของพวกเขากำลังพิสูจน์ให้เห็นถึงการขายที่ยากลำบากมากขึ้น

การสำรวจเมื่อเดือนมิถุนายนของ Investopedia พบว่านักลงทุนรายย่อยมีทัศนคติเชิงบวกมากขึ้นเกี่ยวกับตลาดหุ้น เกือบสองในสามของผู้ตอบแบบสอบถามกล่าวถึงความรู้สึกของตนว่า “มองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง” หรือ “มองโลกในแง่ดี”

ในทำนองเดียวกัน การสำรวจความเชื่อมั่นของ AAII ทรงตัวประมาณ 44% ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 26 มิถุนายน ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตประมาณ 8% ผู้ตอบแบบสอบถามยังคงมีภาวะกระทิงตั้งแต่ปลายเดือนเมษายน

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดมุ่งหมาย (และไม่ควรถือเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรืออื่น ๆ ที่ควรเชื่อถือได้ ไม่มีการให้ความเห็นในเนื้อหาที่ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน การรักษาความปลอดภัย ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ นั้นเหมาะสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ