เศรษฐกิจแบบสองจังหวะของญี่ปุ่นขัดขวางผู้กำหนดนโยบาย

รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ชุนอิจิ ซูซูกิ กล่าวเมื่อวันอังคารว่าเขากังวลเกี่ยวกับผลกระทบเชิงลบจากการอ่อนค่าของเงินเยนในปัจจุบัน และผลกระทบต่อแรงจูงใจในการเพิ่มค่าจ้าง

“เป้าหมายหลักประการหนึ่งของเราคือการบรรลุการเพิ่มค่าจ้างที่เกินกว่าราคาที่เพิ่มขึ้น” เขากล่าว “ในทางกลับกัน หากราคายังคงสูงต่อไป ก็ยากที่จะบรรลุเป้าหมายนี้ แม้ว่าค่าจ้างจะสูงขึ้นก็ตาม”

หมีเยนทำโฮมรันในปีนี้ โดยส่งค่าเงินไปสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 34 ปีที่ 160 ในช่วงปลายเดือนเมษายน ตามที่เราคาดการณ์ไว้ในรายงานของเราสำหรับไตรมาสที่ 3 ปี 2023 เงินเยนกำลังสูญเสียสถานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ค่าเสื่อมราคาอย่างรวดเร็วกลายเป็นเรื่องน่าปวดหัวสำหรับผู้กำหนดนโยบายของญี่ปุ่น เนื่องจากส่งผลเสียต่อการบริโภคและผลักดันต้นทุนการนำเข้าให้สูงขึ้น ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ส่งผลให้เชื้อเพลิงลุกลาม

ประมาณ 64% ของบริษัทที่ตอบแบบสำรวจกล่าวว่าค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงได้กัดกร่อนผลกำไรของพวกเขา เนื่องจากพวกเขาไม่สามารถส่งต่อต้นทุนที่สูงขึ้นให้กับลูกค้าผ่านการขึ้นราคาได้ ตามรายงานที่เผยแพร่โดย Teikoku Databank

ประมาณครึ่งหนึ่งของบริษัทที่ทำการสำรวจกล่าวว่าเงินเยนที่ซื้อขายประมาณ 110-120 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์นั้นเหมาะสม อย่างน้อยก็ไม่สามารถบรรลุได้ในระยะสั้น รายงานรวมทั้งผู้ส่งออกและผู้นำเข้า

มิตสึโกะ ทตโตริ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัท เจแปน แอร์ไลน์ส กล่าวเมื่อต้นเดือนนี้ โดยเสริมว่าสกุลเงินนี้เป็น “ปัญหาใหญ่” และเสริมว่าเธออยากเห็นราคาย้อนกลับไปที่ประมาณ 130 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์

คูน้ำสุดท้าย

แรงกดดันด้านการขายเกิดขึ้นอีกครั้งหลังจากการแทรกแซงที่น่าสงสัยในช่วงเดือนนี้ เยนอ่อนค่าลงประมาณ 156 ดังนั้น BOJ จึงดูเหมือนเป็นส่วนสำคัญของความพยายามพยุงค่าเงินเยนที่กำลังจะเกิดขึ้น

นายโทชิทากะ เซกิเนะ อดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ BOJ กล่าวว่าธนาคารกลางอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 3 ครั้งในปีนี้ โดยอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปอาจเกิดขึ้นในช่วงต้นเดือนมิถุนายน

“ความรู้สึกของผมคือไม่มีปัญหาใดๆ เลย แม้ว่าพวกเขาจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 3 ครั้งในปีนี้ โดยมีเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยเพียงพอ” เขากล่าว พร้อมเสริมว่า “ไม่มีการกำหนดไว้ล่วงหน้า”

Vanguard Group และ PIMCO แบ่งปันความคิดเห็นของเขาที่ขัดแย้งกันมากกว่าผู้สังเกตการณ์ BOJ ส่วนใหญ่ แม้ว่านักวิเคราะห์จำนวนมากขึ้นได้ส่งสัญญาณถึงความเสี่ยงที่จะเพิ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคมก็ตาม

บทสรุปของ BOJ จากการรวบรวมนโยบายเมื่อเดือนเมษายน บ่งชี้ว่าคณะกรรมการมีความเอียงไปทางเหยี่ยวมากขึ้น โดยมีสมาชิกคนหนึ่งกล่าวว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยอาจสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ในปัจจุบัน

BOJ อาจคิดว่าอัตราที่สูงขึ้นจะมีความจำเป็น หากเงินเยนขัดขวางแนวโน้มราคา เนื่องจากธุรกิจต่างๆ เริ่มปรับพฤติกรรมการตั้งราคาให้เข้ากับอัตราเงินเฟ้อ Toshitaka กล่าว

กุญแจสำคัญอยู่ที่ว่าวงจรราคาค่าจ้างที่มีคุณธรรมสามารถมองเห็นได้ชัดเจนในช่วงฤดูใบไม้ร่วงหรือไม่ ซึ่งข้อมูลชี้วัดทางเศรษฐกิจสำหรับเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมที่สะท้อนถึงผลกระทบของ Shunto มีอยู่ ตามข้อมูลของ Western Asset Management

การชะลอตัวเล็กน้อย

เศรษฐกิจของญี่ปุ่นลดลงเร็วกว่าที่คาดในไตรมาสที่ 1 เนื่องจากการบริโภคที่อ่อนแอ ทำให้เกิดความท้าทายครั้งใหม่ต่อการผลักดันของธนาคารกลางที่จะปรับอัตราดอกเบี้ยให้ห่างจากศูนย์

ข้อมูลที่ได้รับการแก้ไขลดลงแสดงให้เห็นว่า GDP แทบจะไม่เติบโตในไตรมาสที่ 4 ปี 2023 และการลดลงขององค์ประกอบ GDP ทั้งหมดโดยรวมบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจของญี่ปุ่นไม่มีกลไกการเติบโตที่สำคัญในไตรมาสที่แล้ว

“อาจเป็นไปได้ที่ช่วงเวลาของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจถูกเลื่อนออกไป ขึ้นอยู่กับว่า GDP จะฟื้นตัวอย่างไรในไตรมาสปัจจุบัน” โยชิมาสะ มารุยามะ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ตลาดของ SMBC Nikko Securities กล่าว

นักเศรษฐศาสตร์หวังว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว และคาดว่าแรงผลักดันที่จะเพิ่มขึ้นจากแผ่นดินไหวในพื้นที่โนโตะ และการระงับการดำเนินงานในหน่วยไดฮัทสุของโตโยต้าจะค่อยๆ หายไป

การนำเข้าของญี่ปุ่นดีดตัวขึ้นในเดือนเมษายน ส่งผลให้ดุลการค้าของประเทศขาดดุล ปัจจัยลบสำหรับ GDP สะท้อนให้เห็นถึงความเจ็บปวดที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับค่าเงินท้องถิ่นที่ร่วงลง

การส่งออกไปสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 8.8% ความต้องการที่แข็งแกร่งในตลาดต่างประเทศส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจสามารถกลับมาเติบโตได้ในไตรมาสที่ 2 ขณะเดียวกันก็ตอกย้ำแนวโน้มเชิงบวกต่อการเติบโตของสหรัฐฯ

อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคหลักของญี่ปุ่นอาจชะลอตัวลงเป็นเดือนที่สองติดต่อกันเป็น 2.2% จาก 2.6% ในเดือนมีนาคมในเดือนเมษายนจากปีก่อนหน้า การสำรวจของรอยเตอร์เผยให้เห็น ส่งผลให้ผู้กำหนดนโยบายตกอยู่ในสถานการณ์ที่เลวร้ายยิ่งขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดมุ่งหมาย (และไม่ควรถือเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรืออื่น ๆ ที่ควรเชื่อถือได้ ไม่มีการให้ความเห็นในเนื้อหาที่ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน การรักษาความปลอดภัย ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ นั้นเหมาะสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ