Wall St อาจเลื่อนเนินแห่งความหวัง

นักยุทธศาสตร์ของวอลล์สตรีทที่มีแนวโน้มเชิงบวกต่อตลาดหุ้นสหรัฐมากขึ้นน่าจะรู้สึกถึงความหนาวเย็น เนื่องจากการอ่านอัตราเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งได้หนุนกรณีที่เฟดต้องคงอัตราดอกเบี้ยให้คงที่นานขึ้น

บางคนเพิ่งเพิ่มเป้าหมายสำหรับ S&P 500 เมื่อเดือนที่แล้ว BofA คาดการณ์ว่าดัชนีสิ้นปีนี้จะอยู่ที่ 5,400 ขณะที่ Wells Fargo ปรับเพิ่มเป้าหมายเป็น 5,5,35

ออพเพนไฮเมอร์มองว่าดัชนีสิ้นปีอยู่ที่ 5,500 โดยอ้างถึงสัญญาณเชิงบวกในผลประกอบการในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา ความยืดหยุ่นในการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และการ "ยอมจำนน" ท่ามกลางชุมชนขาลง

แต่การวัดมูลค่าหุ้นสหรัฐกลับพลิกผันอย่างรวดเร็วเมื่อต้นเดือนนี้ ทำให้เกิดความกังวลว่าในที่สุดความอิ่มเอิบใจสูงสุดอาจส่งผลกระทบถึงการพลิกสถานการณ์ในวอลล์สตรีทในที่สุด

ผลสำรวจจาก BofA พบว่าการจัดสรรนักลงทุนเข้าหุ้นสูงที่สุดในรอบสองปี ขณะที่ข้อมูลจาก Goldman Sachs Group และ Citigroup แสดงให้เห็นว่ากองทุนมีพื้นที่น้อยสำหรับการซื้อหุ้นต่อไป

ข้อมูลจาก Goldman Sachs แสดงให้เห็นว่า CTA มีมูลค่าการเดิมพันขาขึ้นประมาณ 170 พันล้านดอลลาร์ในตลาดหุ้นทั่วโลก กองทุนเหล่านั้นจะต้องทิ้งฟิวเจอร์สมูลค่า 229 พันล้านดอลลาร์ในเดือนหน้าหากหุ้นยังคงลดลง

Chris Montagu นักยุทธศาสตร์ของ Citigroup เตือนว่ามีตำแหน่ง Long ใน S&P 500 อยู่ที่ 52 พันล้านดอลลาร์ และ 88% อยู่ในภาวะขาดทุน “หากตลาดเปลี่ยนเป็นลบ การเคลื่อนไหวอาจเร็วขึ้นและใหญ่ขึ้น”

เทคพัง

การขายออกเมื่อเร็วๆ นี้ทำให้ Nasdaq 100 ขาดทุนเป็นรายสัปดาห์ติดต่อกันเป็นครั้งที่สี่ ซึ่งยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 เทรดเดอร์ยังตั้งเดิมพันว่าเฟดจะเข้มงวดกว่านี้อีก

ตลาดออปชั่นแนะนำว่ามีโอกาสประมาณ 20% ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายใน 12 เดือนข้างหน้า หากตัวเลข PCE ผิดหวังอีกครั้งในปลายสัปดาห์นี้ หุ้น AI ที่มีมูลค่ามหาศาลอาจเผชิญกับแรงกดดันที่ลดลงทันที

Tesla กลายเป็นบริษัทแรกที่ล้มเหลวในกลุ่ม Magnificent 7 หลังจากพลาดรายได้และประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา แผนการเลิกจ้างพนักงานมากกว่า 10% ทั่วโลกยังทำให้โอกาสนี้ยุ่งยากอีกด้วย

ก่อนประกาศผลประกอบการในสัปดาห์นี้ UBS ได้ปรับลดคำแนะนำภาคส่วนอื่นๆ ในกลุ่มอื่นๆ ที่เป็นกระแสเกินควรเป็นเป็นกลางจากภาวะน้ำหนักเกิน เนื่องจากคอมพ์ที่ยากลำบากและแรงขับเคลื่อนของวัฏจักร

ธนาคารเพื่อการลงทุนกล่าวว่าโมเมนตัมของกำไรที่เพิ่มขึ้นได้รับแรงหนุนจาก "วงจรรายได้แบบอะซิงโครนัส" ซึ่งได้รับแรงกระตุ้นจากการแพร่ระบาด และการเติบโตของกำไรต่อหุ้นของหุ้นทั้ง 6 ตัวจะชะลอตัวลงเป็น 42% ในไตรมาสที่ 1 จาก 68%

หุ้นเทคโนโลยีที่ไม่เกี่ยวข้องไม่ได้มีส่วนร่วมในการเติบโตอันเนื่องมาจากการแพร่ระบาดของไวรัส แต่ตอนนี้การคาดการณ์ที่เป็นเอกฉันท์คาดการณ์ว่ากำไรของหุ้นเหล่านั้นจะฟื้นตัวขึ้นอีกครั้ง

นักลงทุนยังคงมองข้ามเทคโนโลยี โดยดึงการเติบโตของ mega cap และหุ้นเทคโนโลยีกลับมา ตามข้อมูลของ Deutsche Bank พวกเขาจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดเมื่อ Meta, Microsoft และ Alphabet รายงานในสัปดาห์นี้

การแก้ไขที่ชันยิ่งขึ้น

Marko Kolanovic นักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนของ JPMorgan กล่าวว่า แม้ว่าผลประกอบการจาก Corporate America ในสัปดาห์นี้อาจทำให้ตลาดมีเสถียรภาพชั่วคราว แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าหุ้นจะหมดตัว

จากมุมมองของเขา รูปแบบการซื้อขายล่าสุดและการเล่าเรื่องของตลาดในปัจจุบันนั้นขนานกับของฤดูร้อนที่แล้ว เมื่ออัตราเงินเฟ้อกลับหัวอย่างน่าประหลาดใจและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed กระตุ้นให้สินทรัพย์เสี่ยงลดลง

แม้แต่ฤดูกาลผลประกอบการของบริษัทที่เติบโตอย่างรวดเร็วก็แทบจะไม่สามารถผลักดันหุ้นให้สูงขึ้นได้ เนื่องจากราคาในแง่ดีส่วนใหญ่ได้ถูกกำหนดไว้แล้ว ตามความเห็นของ Mislav Matejka นักยุทธศาสตร์อีกคนของธนาคาร

“เราจำเป็นต้องเห็นการเร่งรายรับที่ชัดเจน เพื่อที่จะประเมินมูลค่าหุ้นในปัจจุบันให้เหมาะสม ซึ่งเราเกรงว่าอาจจะไม่เกิดขึ้น” เขาเสริมว่ากำไรของ S&P 500 น่าจะลดลงเมื่อไม่รวมภาคเทคโนโลยี

ในขณะเดียวกัน Morgan Stanley เตือนเกี่ยวกับผลกระทบของอัตราที่สูงขึ้นต่อการประเมินมูลค่าหุ้น คาดว่าหุ้นจะแสดงความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยมากขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งสูงกว่า 4.4%

นักวิเคราะห์ของซิตี้กรุ๊ปคาดว่าแนวโน้มผลกำไรสำหรับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ในสหรัฐฯ จะถูกปิดมากขึ้นในครั้งนี้ โดยที่ AMD ซึ่งเป็นกลุ่มอุตสาหกรรม ไม่น่าจะเพิ่มการคาดการณ์ AI จนกว่าจะถึงฤดูร้อน

Manish Kabra นักยุทธศาสตร์ของ Societe Generale ไม่ได้มองโลกในแง่ร้ายขนาดนั้น โดยกล่าวว่าฤดูกาลผลประกอบการที่แข็งแกร่งจะยังคงผลักดันหุ้นสหรัฐฯ ที่ใหญ่ขึ้นต่อไป เนื่องจากอัตราสูงสุดน่าจะจำกัดอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลัง

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดมุ่งหมาย (และไม่ควรถือเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรืออื่น ๆ ที่ควรเชื่อถือได้ ไม่มีการให้ความเห็นในเนื้อหาที่ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน การรักษาความปลอดภัย การทำธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ นั้นเหมาะสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ