ยูโรกำลังอยู่ในแนวโน้มขาลงที่น่าเกลียด

โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่าค่าเงินยูโรอาจลดลงต่ำกว่า 1 ยูโรต่อดอลลาร์ ในกรณีที่โดนัลด์ ทรัมป์กำหนดภาษีศุลกากรจำนวนมากและลดภาษีในประเทศ หากเขาชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดี

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุว่าการเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าทั้งหมด 10% และการจัดเก็บภาษีสินค้าจีน 20% ประกอบกับการลดภาษี อาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วและค่าเงินยูโรลดลง 8% ถึง 10%

ขณะนี้พรรครีพับลิกันมีสถานะสูสีกับรองประธานาธิบดีกมลา แฮร์ริส แต่นโยบายเศรษฐกิจสุดโต่งของเขาน่าจะมีผลกระทบต่อยุโรปซึ่งเป็นพันธมิตรทางการค้ารายสำคัญของสหรัฐฯ มากกว่า

ในกรณีที่สงครามการค้ามีขอบเขตแคบลง โดยทรัมป์เพียงแค่เรียกเก็บภาษีเพิ่มจากจีน โกลด์แมนกล่าวว่าค่าเงินยูโรอาจอ่อนค่าลงประมาณ 3% สกุลเงินเดียวอ่อนค่าลงจนถึงตอนนี้ในปี 2024

ครั้งสุดท้ายที่เห็นความเท่าเทียมของเงินยูโรและเงินดอลลาร์คือในปี 2022 ซึ่งเป็นครั้งแรกในรอบ 20 ปี เนื่องจาก ECB ปรับอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่ช้ากว่า Fed การบุกรุกของรัสเซียในยูเครนทำให้เกิดกระแสเงินไหลออกจากกลุ่ม

การปรับตัวสูงขึ้นเริ่มขึ้นในไตรมาสสุดท้ายของปีที่แล้ว แต่แรงหนุนที่อยู่เบื้องหลังนั้นเริ่มหายไป ประการแรก อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐฯ แซงหน้ายูโรโซนมาหลายเดือนแล้ว ขณะที่อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของสหรัฐฯ ในปัจจุบันสูงกว่ามาก

ประการที่สอง การฟื้นตัวของจีนค่อย ๆ ชะลอตัวลงนับตั้งแต่สิ้นสุดนโยบายโควิด-19 ดังนั้น แนวโน้มการเติบโตของยุโรปจะถูกบดบังด้วยความไม่แน่นอนในการส่งออก จนกว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่มีผลบังคับใช้ในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

คำเตือนการแก้แค้น

คริสเตียน ลินด์เนอร์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของเยอรมนี เตือนว่า หากสหรัฐฯ เริ่มทำสงครามการค้ากับสหภาพยุโรป อาจเกิดการตอบโต้ได้ ซึ่งน้ำเสียงที่แข็งกร้าวดังกล่าวไม่น่าแปลกใจเมื่อพิจารณาจากปฏิกิริยาของสหภาพยุโรปในปี 2561

บรัสเซลส์ต้องประหลาดใจกับภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียม และตอบโต้เพียงบางส่วนเท่านั้น เป็นเรื่องน่าตกใจที่ทรัมป์ยอมตัดความสัมพันธ์กับพันธมิตรที่สำคัญที่สุดของวอชิงตัน

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 เยอรมนีส่งออกสินค้าไปยังสหรัฐฯ มากกว่าจีน สหภาพยุโรปกล่าวหาปักกิ่งว่าให้ความช่วยเหลือในการทำสงครามกับปูติน และด้วยเหตุนี้ จึงเป็นแนวทางในการลดความเสี่ยงจากอดีตคู่ค้ารายใหญ่

หากสหรัฐฯ บังคับใช้ภาษีนำเข้า 20% GDP ของสหภาพยุโรปจะลดลงมากถึง 1.3% ในปี 2027 และ 2028 สำนักข่าว Reuters รายงานเมื่อวันพฤหัสบดีโดยอ้างผลการศึกษาของสถาบันเศรษฐศาสตร์ IW ของเยอรมนี

แม้จะมีการเก็บภาษีเพียงแค่ 10% เศรษฐกิจของเยอรมนีก็ยังคงได้รับผลกระทบบางส่วนเนื่องมาจากความไม่แน่นอนที่ส่งผลต่อการลงทุนและการบริโภค เจอร์เกน แมทเธส หัวหน้าฝ่ายนโยบายเศรษฐกิจระหว่างประเทศของ IW กล่าว

การส่งออกรถยนต์ของเยอรมนีจะได้รับผลกระทบหนักเป็นพิเศษ โดยลดลง 32% ตามข้อมูลของ IFO อุตสาหกรรมนี้กำลังดิ้นรนอยู่แล้ว เนื่องจากรถยนต์ไฟฟ้าจากจีนได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในหมู่ลูกค้าในประเทศมาโดยตลอด

จากการคาดการณ์ล่าสุดของ IMF พบว่าเยอรมนีจะเป็นประเทศ G7 ประเทศเดียวในปีนี้ที่ไม่สามารถเติบโตได้ต่อเนื่อง 2 ปี โดยพื้นฐานแล้ว การลดโลกาภิวัตน์เพิ่มเติมจะเป็นสิ่งสุดท้ายที่ประเทศอุตสาหกรรมต้องการ

การถกเถียงกันระหว่าง ECB

ผู้กำหนดนโยบายของ ECB เริ่มถกเถียงกันว่าจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงเพียงพอหรือไม่เพื่อเริ่มกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยที่ยังต้องตรวจสอบอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางอยู่

IMF คาดการณ์ระดับไว้ที่ 2.5% ขณะที่ผู้สังเกตการณ์ ECB ที่ได้รับการสำรวจจากทางธนาคารมองว่าจะอยู่ที่ประมาณ 2.25% ส่วนเจ้าหน้าที่ ECB คาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ใกล้เคียง 2% หรือสูงกว่านี้เล็กน้อย และราคาตลาดบ่งชี้ว่าขณะนี้ต่ำกว่า 2% แล้ว

อัตราเงินเฟ้ออยู่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มีความเสี่ยงที่การเติบโตของราคาจะต่ำกว่าเป้าหมายที่ 2% เช่นเดียวกับที่เคยเกิดขึ้นเกือบ 10 ปีก่อนการระบาดใหญ่

เหตุการณ์นี้กระตุ้นให้กลุ่มผู้กำหนดนโยบายที่เพิ่มมากขึ้นโต้แย้งว่าธนาคารกลางกำลังตกต่ำกว่าแนวโน้ม และจำเป็นต้องมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้ เพื่อป้องกันไม่ให้อัตราเงินเฟ้อต่ำเกินไป

เศรษฐกิจโซนยูโรเติบโตเร็วกว่าที่คาดไว้ในไตรมาสที่แล้ว แต่ยังคงแสดงถึงความเปราะบาง เนื่องจากอุตสาหกรรมยังคงอยู่ในภาวะถดถอย และการบริโภคครัวเรือนแทบจะไม่เติบโต จากข้อมูลของ Eurostat เมื่อวันพุธ

หากไม่เชื่อว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัว ตลาดแรงงานอาจอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาสินค้าถูกกดดันให้ลดลง ECB จะต้องผ่อนปรนมาตรการมากขึ้น โดยคาดว่าจะมีการจัดเก็บภาษีศุลกากรเพิ่มขึ้น

และยังไม่แน่ชัดว่าชัยชนะของแฮร์ริสจะส่งผลดีต่อสกุลเงินหรือไม่ แม้ว่าแผนการขึ้นภาษีของเธออาจทำให้ความเชื่อมั่นลดลง แต่เรายังไม่ตัดความเสี่ยงที่ยูโรโซนจะทำงานต่ำกว่ามาตรฐานออกไป

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ