게시일: 2024-04-29
수정일: 2024-12-03
FTSE 차이나 A50 지수는 지난 3월 중국 정부가 경제 회복과 침체된 주식 시장을 살리기 위한 대규모 재정 자극을 발표한 이후 실질적으로 상승이 멈췄다.
일본의 니케이 225 지수가 올해 초 1989년 12월의 역사적 최고치를 넘어섰지만, A50 지수가 2007년에 기록한 약 23,000 포인트의 정점을 다시 테스트하기는 쉽지 않은 상황이다.
최근 중국 국무원은 기업의 배당 촉진과 기업 거버넌스 개선을 위한 '9개 항목 지침'을 발표했다.
로컬 투자자들은 이 조치들이 일본의 기업 가치를 증대시키기 위한 노력처럼 효과를 볼 것으로 기대하고 있다. UBS와 골드만삭스 등 월스트리트 은행들도 이와 유사한 전망을 내놓았다.
UBS 그룹은 소비 증가의 초기 신호를 반영하여 중국 주요 주식 지수에 대한 비중을 상향 조정했다.
중국의 1분기 GDP 성장률이 예상보다 강한 모습을 보였던 점도 투자자들의 자신감을 자극한 부분이다. 이는 지난달 피치(Fitch)가 중국의 국가 신용등급 전망을 '부정적'으로 하향 조정한 이후에도 더욱 부각되고 있다.
LSEG 데이터에 따르면, A50 지수 내에서 식음료 및 담배 섹터가 27.85%로 가장 큰 비중을 차지하며, 그 뒤를 은행 섹터가 21.31%로 따르고 있다. 세 번째로 큰 섹터는 10% 미만의 비중을 차지한다.
중국의 소비자 물가는 3월에 전년 대비 소폭 상승했으나, 예상치를 밑돌았다. 분석가들은 첫 두 달 동안 소비자물가지수(CPI)가 설 연휴로 인해 일시적으로 증가했을 것으로 분석했다.
소매 판매는 3월에 3.1% 증가했으나, 1~2월에 비해 성장률이 둔화되었다. 특히, 담배와 주류 판매는 각각 12.5%와 6.5% 증가한 반면, 음료 판매는 6.5% 성장에 그쳤다.
이 수치는 주류 대기업들의 분기 실적 보고서와 일치하며, 마오타이의 1분기 매출은 전년 대비 18% 증가한 반면 순이익률은 54.4%로 소폭 하락했다.
IWSR의 연구에 따르면, 중국의 중상류층 소비자들 사이에서 프리미엄화 추세가 경제적 우려보다 더 큰 영향을 미치고 있다.
프리미엄 주류 브랜드는 "적게 마시고 더 좋은 것"을 추구하는 소비 트렌드로 혜택을 보고 있으며, 이로 인해 해당 섹터의 상승 잠재력은 여전히 크다.
그러나 중국의 은행 섹터는 침체된 부동산 시장으로 인해 그리 밝은 전망을 보이지 않는다. 중국은 2월 말에 기준금리를 대폭 인하했지만, 부동산 위기는 여전히 풀리지 않은 상황이다.
올해 1분기 주거용 부동산 투자액은 전년 동기 대비 10.5% 감소했으며, 신규 주택 착공 면적은 27.8% 급감했다.
S&P에 따르면, 부동산은 2020년부터 2024년까지 이어진 디폴트 파도의 중심에 있었으며, 완커는 에버그란데와 컨트리 가든처럼 부채를 갚지 못하고 청산 위험에 처했다.
IMF에 따르면, 올해 아시아는 전 세계 경제 성장의 약 60%를 차지하며, 인도와 중국이 주요 경제 성장 동력국으로 꼽히고 있다.
2023년 4월 인도는 세계에서 가장 많은 인구를 가진 국가로 중국을 제쳤다. 또한, 중국과 미국 간의 정치적 갈등도 아시아 시장에 대한 매력을 높이는 요소로 작용하고 있다.
블룸버그의 최신 조사에 따르면, 인도의 경제 성장이 기업 이익으로 이어지는 점이 중국보다 유리한 투자 환경을 제공한다고 전했다.
올해 3월까지 인도 주식은 250억 달러의 순유입을 기록한 반면, 중국은 53억 달러에 그쳤다. 그럼에도 불구하고 "인도 사자, 중국 팔자" 전략은 전환점을 맞이했을 수 있다.
HSBC에 따르면, 이머징 마켓 펀드의 90% 이상이 과거에 비중을 줄였던 중국 본토 주식을 다시 추가하고 있으며, 인도에 대한 노출을 줄이고 있다.
Lazard Asset의 제임스 도널드는 "일부 중국 투자는 가치가 떨어졌지만, 이들에 대한 투자 논리는 오히려 강화되었다"고 말했다. 이 펀드 매니저는 중국 포트폴리오는 지수 비중에 맞추어 운영 중이며, 인도는 고평가로 인해 포트폴리오에서 부정적인 영향을 미쳤다고 덧붙였다.
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