게시일: 2025-02-25
엔화는 지난주 12월 이후 가장 강력한 수준에 도달했고, BOJ가 조만간 금리를 인상할 것이라는 추측이 커지고 있습니다. 헤지펀드들은 향후 몇 달 동안 주요 경쟁사보다 성과가 좋을 것이라고 다시 한번 내기를 걸었습니다.
2월 20일 DTCC에서 최소 2억 달러 이상의 모든 달러-엔 가상 거래는 150 이하로 마감되었습니다. BofA는 엔 콜에 대한 관심의 대부분이 전술적이고 단기적이라고 밝혔습니다.
주요 경제권 간 이자율의 차이에서 이익을 얻으려고 투자자들은 엔화에 대한 베팅에 달러보다는 유럽 통화를 사용하는 경우가 점점 늘어나고 있습니다.
뱅가드 자산 관리사는 트럼프 정책에 대한 불확실성을 피하기 위해 유로, 스위스 프랑, 파운드를 공매도하여 이러한 주제를 반영하는 다양한 거래를 선호하는 회사 중 하나입니다.
엔화는 2017년 이후 가장 좋은 출발을 했습니다. CFTC 데이터에 따르면 기관 투자자들 사이에서 엔화 강세에 대한 강세 베팅이 거의 4년 만에 최고치로 증가했습니다.
시티그룹, 라보뱅크, 단스케뱅크는 모두 유로가 연말에 150엔 이하로 마감할 것으로 보고 있으며, 후자는 12% 하락해 141엔이 될 것으로 예측하고 있습니다. 약세 분위기는 최근 노트에서 본 우리의 견해와 일치합니다.
스위스 프랑과 엔화의 소위 '리스크 반전'이 2개월 만에 가장 하락 수준에 가까워졌고, 160엔으로의 하락에 대비한 보호 수요가 커지고 있습니다.
붐렛
일본 경제는 4분기에 예상보다 빠른 속도로 성장했습니다. 기업 지출이 개선되고 소비가 예상치 못하게 증가했으며, 중앙은행이 금리를 추가로 인상해야 한다는 주장에 힘을 실어주었습니다.
기업 지출이 성장에 크게 기여했지만, 제조업 부문은 미온적이었습니다. 자동차 및 기타 품목에 대한 미국의 관세는 상황을 더 악화시킬 수 있습니다.
테이코쿠 데이터뱅크의 조사에 따르면 일본 기업의 60% 이상, 역대 최고 비율을 기록한 기업이 직원을 채용하고 유지하기 위해 내년에 근로자 임금을 인상할 계획이라고 합니다.
일본 근로자와 고용주는 현재 연봉 협상 중입니다. 일부 경제학자들은 올해 평균 임금 인상률이 4.92%로 작년의 5.33%보다 약간 낮을 것으로 예측합니다.
au Jibun Bank는 2월 공장 활동이 8개월 연속 감소세를 보였지만 감소 속도가 둔화되었다고 밝혔으며, 이는 어려움을 겪고 있는 공장이 회복의 기틀을 찾고 있다는 신호라고 밝혔습니다.
일본 경제부 장관 아카자와 료세이는 성명을 통해 경제가 점진적으로 회복될 것으로 예상되지만, 일용품 가격이 계속 상승하여 소비가 줄어들 수 있다고 밝혔습니다.
가계 지출은 12월에 연간 기준으로 5개월 만에 처음으로 증가했는데, 이는 주로 일회성 또는 계절적 요인에 의해 주도되었습니다. 슌토의 결과는 하락 추세를 반전시키는 데 중요할 것입니다.
천장
로이터 여론 조사에 따르면, 경제학자 대다수에 따르면 BOJ는 올해 금리를 한 번만 더 인상할 예정이며, 아마도 3분기에 인상될 가능성이 큽니다. 일본 스와프 시장은 두 번의 25bp 인상을 예상하고 있습니다.
일본은행 이사회 위원은 중앙은행이 차입 비용을 더 많이 늘려야 한다고 말했습니다. 현재 낮은 수준으로 차입 비용을 유지하면 과도한 위험 감수가 발생하고 인플레이션이 급등할 수 있기 때문입니다.
일본의 10년 국채 수익률은 지난주 15년 만에 최고치를 기록했고, 정책 입안자들은 수십 년간 지속된 막대한 통화 지원에 대한 의존도를 낮추려는 경향이 있습니다. 여기에는 막대한 통화 지원의 영향력을 줄이는 것도 포함됩니다.
상승세가 지속되면 BOJ가 2026년 4월 이후 테이퍼링하는 속도에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 분석가들은 단기 정책 금리를 인상하는 속도에 대한 이사회의 논의에도 영향을 미칠 수 있다고 말합니다.
핵심 인플레이션율은 1월에 19개월 만에 가장 빠른 속도로 3.2%를 기록하여 추가적인 통화 긴축에 대한 기대감을 강화했습니다. 거의 3개월 동안 이 수치는 공식 목표인 2%를 넘어섰습니다.
국내 쌀 가격은 5개월 연속으로 사상 최고치를 기록했습니다. 역사적인 변화 속에서 정부는 처음으로 전략적 쌀 비축에 대한 접근 규칙을 완화할 예정입니다.
일본의 실질 금리는 현재 -3.5%로, 금리 인상이 잇따랐음에도 불구하고 2년 만에 가장 낮은 수준입니다. 즉, 해외에서 더 높은 수익률에 대한 강력한 수요가 엔화 랠리를 계속 제한할 수 있다는 의미입니다.
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