公開日: 2025-08-29
更新日: 2025-09-01
エヌビディアの第2四半期の売上高と利益はともに予想を上回ったものの、株価は時間外取引で5%急落しました。エヌビディア株価急落は決算自体によるものではなく、中国市場が原因でした。
エヌビディアは今四半期、H20チップを中国本土に出荷しておらず、中国におけるデータセンター事業の割合は「1桁前半」にまで低下しました。ウォール街は、今四半期の受注額6億5000万ドルの減少だけでなく、潜在的に500億ドル規模の市場を巡る不確実性にも懸念を抱いています。
エヌビディア株価変動：かつて中国市場は成長の原動力だった
米国が厳格な半導体輸出規制を導入する前は、中国はエヌビディアにとって欠かせない中核市場であり、通常、世界売上高の20%から25%を占めていました。
中国市場の重要性は、主に2つの事業セグメントに反映されています。
ゲーミング事業(GeForceグラフィックスカード)：中国は世界最大のPCゲーマーとコンテンツクリエイターのコミュニティを誇り、エヌビディアのコンシューマー向けGPUにとって最大の市場の一つとなっています。
データセンター事業(A100/H100など)：中国のテクノロジー企業の間でAIブームが盛り上がる中、エヌビディアの高性能GPUは、アルゴリズムのトレーニングからモデル推論まで、あらゆる用途に不可欠な存在となっています。Baidu、Tencent、Alibabaといった巨大企業が、エヌビディアの重要な顧客に名を連ねています。このセグメントはエヌビディアにとって最も急速な成長と収益性を誇るセグメントであり、中国市場からの需要が常にその主要な牽引役となっています。
このセグメントはエヌビディアにとって最も急速な成長と収益性を誇るものであり、中国市場からの需要が常にその主要な牽引役となっています。中国市場はエヌビディアにとって収益源であるだけでなく、技術的リーダーシップと規模の経済性を維持するための戦略的な拠点でもあります。
エヌビディア株価変動：輸出規制における「複数段階」と代替品
2022年10月以降、米国商務省産業安全保障局(BIS)は、最先端AIチップの中国への輸出を制限することを目的として、輸出管理規則を繰り返し更新してきました。これはエヌビディア株価急落を直接的に促し、製品戦略の調整を迫っています。
| 製品 | ステータス | 性能特徴 | 対中販売状況 |
| A100/H100 | フラッグシップチップ | フル性能、高速接続（NVLink）対応 | 明確に禁止 |
| A800/H800 | 特別仕様（初代） | 接続帯域を規制基準に合わせる（例：NVLink速度半減） | 2023年10月以降も禁止 |
| H20/L20 | 特別仕様（最新） | 計算性能を大幅に削減し、新規制に準拠 | 許可されるが、性能の魅力は大幅に低下 |
これがエヌビディア株価急落の直接的な原因です。投資家は次のような懸念を抱いています。
エヌビディアは、中国の巨大な市場におけるハイエンド需要の大部分を失うことになるでしょう。
専用チップの開発にはコストがかかり、規制が強化されるにつれて競争力は低下するでしょう。
Huaweiなどの中国本土の競合他社による代替チップが登場しています。
①HuaweiのAscend 910Bは、複数の大手インターネット企業で1.000スライスレベルで導入されています。その性能は依然としてH100に劣りますが、「量と国内の枠組み」の組み合わせによって相殺できる可能性があります。
② Cambricon Technologies、 Iluvatar CoreX 、BiRen Technologyはいずれも政府および国有企業からの受注を獲得しており、中国国内のAIチップ出荷台数は2025年までに30万～50万台に達すると予想されています。
③中国のAIチップ市場は年間50%の成長率で、3～5年以内に1.000億ドルを超えると予想されており、エヌビディアにとってのビジネスチャンスは縮小傾向にあります。
今後数四半期、ウォール街は2つの重要なポイントを注視します。1つは、中国での売上高比率が低い水準で安定するか、それとも引き続き低下していくかです。もう1つは、世界の他の地域での収益成長が中国での損失を完全に相殺し、全体的な成長傾向を維持できるかどうかです。
免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
EBC Financial
Groupは、以下を含むグループ会社によって所有される共同ブランドです。
EBC Financial Group (SVG) LLCはセントビンセント・グレナディーン金融庁（SVGFSA）の認可を受けています。会社登録番号：353 LLC 2020。登録事務所住所：Euro House, Richmond Hill Road, Kingstown, VC0100, St.Vincent and the Grenadines
EBC Financial Group (Comoros) Limited はコモロ連邦アンジュアン島でアンジュアンオフショア金融局（AOFA）の認可を受けています。ライセンス番号：L 15637/EFGC。登録事務所住所：Hamchako, Mutsamudu, Autonomous Island of Anjouan, Union of Comoros
関連法人：
EBC Financial Group (UK) Ltd は、英国金融規制当局（FCA）の認可を受け、規制を遵守しています。登録番号: 927552。ウェブサイト： www.ebcfin.co.uk
EBC Financial Group (Cayman) Ltd はケイマン諸島金融庁（CIMA）の認可を受け、規制を遵守しています。登録番号：2038223。ウェブサイト：
www.ebcgroup.ky
EBC Financial(MU)Ltd はモーリシャス金融サービス委員会（FSC）の認可と規制を受けています。同事業体のウェブサイトは独立に管理されています。登録番号：GB24203273。登録住所：3rd Floor, Standard Chartered Tower, Cybercity, Ebene, 72201, Republic of Mauritius
EBC Financial Group (Comoros) Ltd はコモロ諸島・オフショア金融規制（AOFA）の認可を受けています。登録番号：L 15637/EFGC。登録住所：Hamchako, Mutsamudu, Autonomous Island of Anjouan,
Union of Comoros
EBC Financial Group (Australia) Pty Ltd (ACN: 619 073 237) はオーストラリア証券投資委員会（ASIC）の認可と規制を受けています。登録番号: 500991。EBC Financial Group (Australia) Pty Ltd は EBC Financial Group (SVG) LLC の関連会社です。両社は別々に管理・運営されています。本ウェブサイトで提供される金融商品およびサービスは、オーストラリア法人によって提供されるものではなく、オーストラリア法人に対するいかなる責任も負いません。
EBC Group (Cyprus) Ltd はEBC Financial Group内のグループ会社に対する決済サービスを提供しており、キプロス共和国の会社法に基づいて登録されています。登録番号：HE 449205。登録住所：101 Gladstonos, Agathangelou Business Centre, 3032 Limassol, Cyprus
会社住所： The Leadenhall Building, 122 Leadenhall Street, London, United Kingdom, EC3V 4AB. メールアドレス：cs@ebc.com 電話番号 : +44 20 3376 9662
地域制限：EBCは、以下を含む特定の地域の市民および居住者に対しては、いかなるサービスも提供しません：アフガニスタン、ベラルーシ、ミャンマー（ビルマ）、カナダ、中央アフリカ共和国、コンゴ、キューバ、コンゴ民主共和国、エリトリア、ハイチ、イラン、イラク、レバノン、リビア、マレーシア、マリ、北朝鮮（朝鮮民主主義人民共和国）、ロシア、ソマリア、スーダン、南スーダン、シリア、ウクライナ（クリミア、ドネツク、ルハンスク地域を含む）、米国、ベネズエラ、およびイエメン。詳しくはよくある質問をご覧ください。
本ウェブサイトに掲載されているスペイン語は、ラテンアメリカ諸国のみに適用され、EUおよびスペインには適用されません。
本ウェブサイトに掲載されているポルトガル語は、アフリカのみに適用され、EU、ポルトガルおよびブラジルには適用されません。
EBC.comは日本金融庁の監督下にないため、日本に対する金融商品の提供や金融サービスの勧誘とみなされる行為には関与しておらず、本ウェブサイトは日本国内の居住者を対象としたものではありません。
コンプライアンス情報：本ウェブサイトは全世界からアクセス可能であり、特定の事業体に限定されるものではありません。お客様の実際の権利および義務は、お客様が選択された事業体および管轄区域の規制に基づいて決定されます。本ウェブサイトに掲載されている文書および情報の一部またはすべてに、お客様がアクセス、ダウンロード、配信、共有、またはその他の方法で使用する権利を制限または禁止する現地の法律および規制がある可能性があります。
リスクに関する警告：差金決済取引（CFD）は複雑な金融商品であり、レバレッジにより急速に資金を失う高いリスクがあります。証拠金取引は高いリスクを伴うため、すべての投資家に適していません。取引を行う前に、ご自身の取引目的、経験レベル、リスク許容度を慎重に検討する必要があります。取引資金の一部または全部を失う可能性があります。リスク管理においては専門家の助言を求め、関連するリスクを十分に理解してください。取引開始前に、リスク開示に関する説明をよくご覧ください。
