公開日: 2025-08-01
投資家は、持続可能なインカムとリスク効率の高い株式投資をますます求めています。「バイライト」ETFとも呼ばれるカバードコール ETFは、2025年にそのバランスを実現するための人気のツールとして台頭しています。
これらのファンドは株式ポートフォリオを保有し、保有銘柄のコールオプションを売却することでプレミアムを生み出し、それを毎月の収入として投資家に分配します。しかし、そのトレードオフとして、上昇余地は限定的となっています。
カバードコール ETFの仕組み、優れた点、そして今年注目すべきETFについて見ていきましょう。
カバードコール ETFとは何か？その仕組みとは？
カバードコール ETFは、複数の株式を保有し、それらに対するコールオプションを売ります。投資家がこれらのオプションを購入すると、ETFはプレミアムを受け取ります。
オプションが満期を迎え、株価が権利行使価格に達しなかった場合、ETFはプレミアムをインカムとして受け取ります。権利行使された場合、ETFは権利行使価格で株式を売却し、プレミアムは保持されますが、それ以上の上昇は見込めません。
この戦略は、インカムを生み出すことでリターンを平準化し、ポートフォリオのボラティリティを若干低下させ、横ばいまたは緩やかな下落相場においては部分的なヘッジとして機能します。しかし、強い強気相場においては利益を抑制し、下落局面から完全に保護するものではありません。
現代の投資においてカバードコール ETFが重要な理由
2025年には、投資家、特に退職者やリスク回避志向の貯蓄者は、債券の低利回りに直面することになります。カバードコール ETFは7%から13%の分配利回りを提供し、これは10年国債利回り（約4.4%）をはるかに上回ります。
ちなみに、上半期の流入額は315億ドルに達し、総資産は2025年7月中旬までに前例のない1,450億ドルに上昇しました。これらの資産は、課税所得の代替として、また地政学や関税の予測不可能性に直面した際のボラティリティに対処する手段として魅力的になっています。
多くのカバードコール ETF はストラクチャード商品を模倣していますが、流動性が高く、コストが低く、証券プラットフォームを通じてアクセスが容易です。
主なメリットとリスクのトレードオフ
| 主なメリット | リスクのトレードオフ |
|---|---|
| 高い月収: 利回りは通常 7 ～ 13% の範囲で、収入重視の投資家に最適です。 | 上昇余地は限られている: コール オプションにより利益は制限されており、強い強気市場ではパフォーマンスが低迷します。 |
| ボラティリティ クッション: オプション プレミアムは、横ばい/下降市場で部分的な保護を提供します。 | 下落リスクは依然として残る: 急激な市場下落時には依然として損失が発生します。 |
| オプション戦略への簡素化されたアクセス: 直接的なオプション取引の経験は必要ありません。 | 税金の複雑さ: 保険料は通常の収入として課税されることが多く、税引き後の収益が減少する可能性があります。 |
| 潜在的な税務効率: 60/40 税務処理 (例: SPYI) を使用する企業もあり、税負担が軽減されます。 | 元本回収リスク: 一部の分配金は時間の経過とともに NAV を減少させる可能性があります。 |
| 横ばい市場に最適: 一定した収入で、レンジ内で推移する期間に優れたパフォーマンスを発揮します。 | 成長目標との不一致: 長期的な資本増価の目標には適していません。 |
2025年のベストカバードコール ETF
| ETFシンボル | 戦略 | 収量（推定） | アップサイド参加 | 理想的な使用例 |
|---|---|---|---|---|
| JEPI | S&P低ボラティリティ大型株+ELN経由オプション | 8～9％ | 部分的 | 緩やかな増加の収入 |
| スパイ | S&P 500 + アクティブオーバーレイ | 約12% | なし | 高収入＆税効率 |
| クイーンズ | ナスダック100 ATMカバードコール | 11～12% | なし | 積極的な利回り追求者 |
| XYLD | S&P 500 ATMカバードコール | 約10％ | なし | 大型株市場からのコア収入 |
| リルド | ラッセル2000 ATMカバードコール | 12～13% | なし | 小型株への投資による収入 |
1) JEPI – JPモルガン・エクイティ・プレミアム・インカムETF
戦略: アクティブ運用、低ボラティリティのS&P 500銘柄への投資、ELNを用いたアウトオブザマネー（OTM）コールの売却
利回り: 年利約8.4～8.5%、月払い
利点: ある程度の上昇局面への参加が可能; よりスムーズな変動
実績: 運用資産410億ドル、3年間で年率約10%のリターン、ドローダウンは低い
リスク: 経費率 ~0.35%、ELNによるオプション取引相手リスク
2) SPYI – NEOS S&P 500高所得ETF
戦略：S&P 500株価ポートフォリオ（インデックスコールオーバーレイ付き）、アクティブ運用と税制優遇
利回り: 年間約12.1%、毎月の分配
メリット: 税制優遇の60/40分配による利益分配。過去1年間でXYLDを1ポイント上回るパフォーマンス。
リスク：費用9億3000万ドルだが、業績は堅調
3) QYLD – グローバルXナスダック100カバードコール ETF
戦略：ナスダック100指数保有銘柄の100％以上をATM月次コールで売却
利回り: 約11～12%
利点：専攻分野の中で最も高い収入、非常に流動性が高い
リスク: 行使価格を超える上昇はすべて制限される。10年間のNAVリターンは約7.9%。手数料が高い（約0.61%）。元本回収への懸念。
4) XYLD – グローバルX S&P 500カバードコール ETF
戦略: S&P 500ポートフォリオの100%をATMコール
利回り: 約10～11%
メリット：幅広い多様化
リスク: 上昇余地は限定的、費用は約0.60%、10年間でNAVリターンは約6.7%
5) RYLD – グローバルXラッセル2000カバードコール ETF
戦略：ラッセル2000小型株指数全体のATMコール
利回り: 約12～13%
メリット: ボラティリティによる高額な保険料
リスク: 小型株リスク、高ボラティリティ、上昇限界
カバードコール ETFを利用すべきなのは誰ですか?
理想的な候補者
カバードコール ETFは、特に市場が横ばいまたはわずかに変動している状況で、安定した毎月の収入を求める投資家に最適です。
退職者や保守的な投資家は収入を優先することで利益を得ており、現金や債券よりも高い利回りのポートフォリオで優れた成果を上げています。
適していない者
グロース投資家は、長期的な資本価値の増加に依存します。また、株価上昇トレンドにおいて、グロースETFは市場全体のETFに常に後れを取るため、強気相場には適していません。
投資家のための戦略のヒント
分散投資: 株式エクスポージャーのすべてをカバードコールファンドに割り当てるのではなく、純粋なインデックスまたは配当 ETF と組み合わせます。
課税口座に保管: 通常の所得税の影響を最小限に抑えます。
時間的エントリー: これらの ETF は、市場のピーク時ではなく、平坦または横ばいの市場で最高のパフォーマンスを発揮します。
オプションの記述スタイルに注意してください: ATM コールと OTM コールでは、利回りと上昇リスクの両方が変わります。
分配の一貫性を監視する: 保険料が減ると、毎月の支払いが減る可能性があります。
2026年以降のカバードコール ETFの見通し
地政学的不確実性とインフレ懸念により株式市場のボラティリティが続く中、カバードコール ETFには引き続き多額の資金流入が続くと予想されます。
専門家によると、投資家は、ドローダウンリスクを抑えながら7%～15%の利回りを提供する「ターゲットインカム」ソリューションとして、JEPI、JEPQ、SPYIなどのファンドに注目し始めている。
しかし、アナリストは、特に強気相場が価格上昇への完全なエクスポージャーから利益を得る場合には、長期的には高利回りのカバードコール戦略は株式の買い持ち戦略のリターンを下回る可能性があると警告している。
時間が経つにつれて、投資家はカバードコールを主要な成長手段ではなく収入の補足としてより適切に考えるようになるかもしれません。
結論
結論として、カバードコール ETFは、特に横ばいまたは弱気相場において、インカム重視の投資家にとって強力なインカムストリームとよりスムーズな運用を提供します。JEPI、SPYI、QYLDといったファンドは、規模、利回り水準、そしてアクセスのしやすさで優位に立っていますが、それぞれに固有の戦略上のトレードオフがあります。
これらのETFは上昇余地が限られており、強気相場ではパフォーマンスが低迷する可能性があり、税制や構造上の制約も伴います。とはいえ、成長株との混合ポートフォリオなど、慎重に運用すれば、持続可能なキャッシュフローの層を提供します。
免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
