公開日: 2024-01-19
更新日: 2025-03-18
ユーロ圏の見通しが米国と比べて依然として暗く、リスクセンチメントが悪化しているため、ユーロの上昇トレンドは2024年に失速し、対米ドルで1ヶ月ぶりの安値付近で推移している。
ECBのデギンドス副総裁はによると、景気は第4四半期に再び下降し、インフレ率の直近の上昇は今後数ヶ月続くと予想される。
同氏は「エネルギーなどにおけるプラスのベース効果が現れ、エネルギー関連の補償措置が期限切れとなるため、インフレ率は一過性に上昇するだろう」と述べた。
12月の年間インフレ率は前年同月比2.9%上昇と予想の3%を下回り、7ヶ月連続の下落に終止符を打った。一方、ユーロ圏の企業活動の縮小は2023年末も続いた。
HCOBの総合購買担当者指数(PMI)は7ヶ月連続で50を下回った。生産者物価は6月以来最も早いペースで上昇し、インフレとの戦いに終止符を打つのは時期尚早であることを示唆した。
欧州連合(EU)にとって最大の貿易相手国である中国の第4四半期GDPは予想をやや下回り、2023年の成長率は5.2%となった。新築住宅価格は昨年、過去約9年間で最悪の下落を記録し、不動産リスクは長期化していることを示唆した。
利下げは幻想か
ブルームバーグのエコノミスト世論調査によると、ECBはインフレ率が従来の予想よりも急速に後退するため、今年中に4回の利下げを実施する可能性が高い。最初の利下げは6月に行われる可能性が高い。
エコノミストは現在、今年の物価上昇率は2.3%に鈍化し、2025年には平均2.1%にとどまると予想している。ECBによると、昨年の劇的な景気減速は2024年も続く可能性は低い。
2023年後半には景気後退が予想され、その後緩やかな回復が続き、今年中に回復が加速する可能性が高い。米国とユーロ圏の金利差が縮小する可能性は依然として低い。
投資家は年末までに150ベーシスポイント(bp)の利下げを予想しており、4月に最初の利下げが行われることを織り込んでいるが、一部の政策当局者は最近、この見方に対してタカ派的な傾向を示している。
ECBのチーフエコノミストであるフィリップ・レーン氏が金曜日に語ったところによると、最近のインフレデータは12月の理事会での評価をほぼ裏付けており、利下げは差し迫った議論のテーマではないという。
ECB政策委員会メンバーのホルツマン・オーストリア中銀総裁は月曜日、「ここ数週間で見たことはすべて逆の方向を示しているため、今年は利下げがまったく行われない可能性すらある」と述べた。
同氏はまた、イスラエルとハマスの戦争がヒズボラとフーシ派を巻き込んだ地域戦争へとエスカレートしている中東の地政学的変化という「根底にある問題」にも言及した。
道を踏み外したドイツ
かつては牽引役であったドイツは現在、「欧州の病人」になりつつある。金利とエネルギーコストの上昇に見舞われ、ドイツは昨年、主要経済国の中で最悪のパフォーマンスを記録した。
先進国は2023年に平均1.5%成長したが、ドイツの生産高は0.3%減少し、ロシアのガスと中国の需要喪失に対するドイツの製造業の脆弱性が浮き彫りになった。
2023年の国内総生産(GDP)は2019年より0.7%増加した。「コロナウイルスの発生以来、ドイツ経済がほとんど成長していないのが心配だ」とコメルツ銀行のチーフエコノミスト、ヨルク・クレーマー氏は述べた。
経済協力開発機構(OECD)によると、ドイツ経済の成長率は今年、0.6%まで回復すると予想されているが、依然として世界で最も弱い経済大国の一つである。最悪の事態はまだこれからだと言うアナリストもいる。
オランダINGグループのマクロ担当グローバルヘッド、カーステン・ブルゼスキ氏は、「景気回復の兆しは見られず、ドイツ経済は2000年代初頭以来の2年ぶりの景気後退を経験しそうだ」と述べた。
ドイツの倒産件数は今年10%から30%増加し、パンデミック以前の水準を超えると予想されている。ファルケンシュテッグ社のデータによると、昨年末の時点で倒産を回避できた企業はわずか52%であった。
ドイツ政府は先月、予算全体から170億ユーロを削減し、債務ブレーキはそのままにすることで合意に達した。もちろん、これは良いニュースとは言えない。
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